本周美股面臨新一輪考驗(yàn)，Q2財(cái)報(bào)季拉開帷幕，企業(yè)盈利難言樂觀，上半年的強(qiáng)勁漲勢(shì)能否延續(xù)？

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華爾街分析師們并不看好，預(yù)計(jì)標(biāo)普500成分股公司將連續(xù)第三個(gè)季度出現(xiàn)盈利下滑。根據(jù)FactSet周一數(shù)據(jù)，第二季度的利潤(rùn)預(yù)計(jì)將同比下降7.2%，為2020年第二季度以來最大降幅。

在剛剛過去的上半年，美股無視盈利預(yù)期惡化，標(biāo)普500指數(shù)上漲15%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲31%，創(chuàng)下了40年來的最佳開局。

同時(shí)，美國(guó)企業(yè)正與持續(xù)的通脹、緊張的消費(fèi)需求和美聯(lián)儲(chǔ)的加息作斗爭(zhēng)，投資者正等待下一輪財(cái)報(bào)，以了解企業(yè)利潤(rùn)情況，并依此判斷股票是否被高估。

本周，華爾街將打響美股財(cái)報(bào)季，摩根大通、富國(guó)銀行、花旗、貝萊德等華爾街巨頭將發(fā)布新一季財(cái)報(bào)，百事可樂也將發(fā)布財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)季對(duì)美股構(gòu)成壓力 AI對(duì)盈利的改善被夸大

根據(jù)德意志銀行策略師的說法，在過去十年中，財(cái)報(bào)季通常對(duì)股票有利。但根據(jù)MLIV Pulse346名受訪者，55%的人表示，即將到來的財(cái)報(bào)季將威脅股市。受訪者認(rèn)為，人工智能對(duì)科技行業(yè)盈利的推動(dòng)被夸大了，金融緊縮則損害了公司盈利。

42%的受訪者表示，財(cái)報(bào)季最大的負(fù)面影響將是財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步收緊。目前經(jīng)濟(jì)軟著陸的樂觀情緒正在消散，上周的非農(nóng)報(bào)告顯示，工資增長(zhǎng)速度繼續(xù)高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在7月份加息的可能性仍然很高，對(duì)市場(chǎng)情緒造成了壓力。

Hargreaves Lansdown的首席股票分析師Sophie Lund-Yates說：

來自財(cái)報(bào)季的負(fù)面噪音肯定會(huì)減緩美股這列失控列車，特別是再加上經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明未來會(huì)進(jìn)一步加息。

此外，雖然科技股的漲勢(shì)受到了圍繞AI炒作的推動(dòng)，但超過70%的調(diào)查參與者表示，人工智能對(duì)科技股收益的影響被夸大了。這使得引領(lǐng)人工智能發(fā)展的公司，如英偉達(dá)和微軟，在其收益令投資者失望時(shí)更容易受到股票下跌的影響。

下半年盈利將好轉(zhuǎn)？

不過，分析師對(duì)2023年剩余時(shí)間的盈利相對(duì)樂觀。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計(jì)標(biāo)普500成分股公司在第三季度的利潤(rùn)將增長(zhǎng)約0.3%，第四季度將增長(zhǎng)約8%。

投資者面臨的一個(gè)核心問題是，企業(yè)通過試圖將高漲的成本轉(zhuǎn)嫁給客戶來維持利潤(rùn)的時(shí)間能持續(xù)多久，客戶已經(jīng)忍受了一個(gè)又一個(gè)季度的價(jià)格上漲。分析師預(yù)測(cè)，標(biāo)普500指數(shù)公司第二季度的收入同比下滑0.3%，這將是2020年第三季度以來的首次下滑。

總體而言，與令人驚訝的第一季度收益相比，本季度財(cái)報(bào)情況看起來更加暗淡。摩根大通的策略師Mislav Matejka說，利潤(rùn)率將面臨壓力，當(dāng)通脹降溫和增長(zhǎng)放緩時(shí)，公司將失去繼續(xù)提價(jià)的能力。

如果利潤(rùn)繼續(xù)下降，這可能會(huì)使股票估值相對(duì)于公司的利潤(rùn)來說顯得更加昂貴。投資者通常使用市盈率作為衡量股票是否便宜或昂貴的標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)普500指數(shù)中的公司在未來12個(gè)月的市盈率約為19倍，高于年初的17倍，也高于五年平均水平18.6。

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