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4月27日晚上，鋰鹽龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)公布了自家的2023年一季度業(yè)績報告，從最新的公告數(shù)據(jù)來看，贛鋒鋰業(yè)在2023年一季度整體實現(xiàn)了營業(yè)收入94.38億元，同比增長75.91%，環(huán)比下滑33.58%；但歸母凈利潤只有35.23億元，不僅同比下滑32%，而且環(huán)比下滑58%；毛利率達(dá)到37.3%，同比下降了個29.32百分點(diǎn)，環(huán)比基本持平，同樣，凈利率為22.93%，同比下降43.42給百分點(diǎn)，環(huán)比也下降了15.59個百分點(diǎn)。

1、鋰價觸底信號出現(xiàn)，二季度有望迎來拐點(diǎn)

相較去年同期，贛鋒鋰業(yè)2023年一季度總體來看，營業(yè)收入尚且同比為正數(shù)，但是增速已經(jīng)出現(xiàn)了下滑嚴(yán)重，而歸母凈利潤則面臨同環(huán)比的雙重下滑（2022年一季度營業(yè)收入和凈利潤同比增速分別是234%和640%，環(huán)比增速分別是30.6%和28%），顯然一定程度上受到了鋰鹽價格大幅度下滑的負(fù)面影響。今年一季度，鋰鹽價格的確出現(xiàn)了較大程度的下滑，去年四季度國內(nèi)的電池級碳酸鋰平均價達(dá)到56.38萬元/噸，電池級氫氧化鋰的平均價格達(dá)到55.3萬元/噸，而今年一季度的電池級碳酸鋰的平均價格為40.28萬元/噸，電池級氫氧化鋰的平均價格為每噸44.25萬元/噸，環(huán)比分別下滑28.6%和20%。

但是好在四月中旬開始，碳酸鋰的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期價格在二季度初四月份中旬已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的反彈跡象，五月、六月、七月和八月的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期價格分別距離前低點(diǎn)（之前最低點(diǎn)價格分別是12.6萬元/噸，12.5萬元/噸，12.6萬元/噸和12.5萬元/噸））增長了74%左右，截止今日價格分別回暖至21.9萬元/噸，21.9萬元/噸，22萬元/噸和22萬元/噸，呈現(xiàn)價格觸底反彈的趨勢。

同時，電池級碳酸鋰價格在四月中旬突破20萬元/噸大關(guān)之后也的確降低了下跌速率和頻次，持續(xù)跌至4月21日后開始止跌，目前價格為18萬元/噸。隨著供給端鋰云母已經(jīng)開始出現(xiàn)減廠停產(chǎn)的趨勢，其中江特電機(jī)已經(jīng)明確表示由于下游需求降低，庫存增高，已經(jīng)開始進(jìn)行減產(chǎn)，而南氏鋰業(yè)也出現(xiàn)產(chǎn)能利用率的下滑，今年總體來看，一季度的二月和三月鋰云母所制備的碳酸鋰產(chǎn)量也是連續(xù)環(huán)比下降20%以上，之后有望迎來鋰價的拐點(diǎn)。

這點(diǎn)其實在華爾街見聞·見智研究此前的文章《腰斬再腰斬，跌破20w的鋰會讓車廠進(jìn)一步殺價嗎？| 見智研究》中已經(jīng)有較為詳細(xì)的說明，碳酸鋰在經(jīng)歷了價格下跌的“勻速階段-預(yù)加速階段-發(fā)力階段”這三個加速階段以后已經(jīng)來到了18萬元/噸的低位，未來鋰價將重回勻速下跌階段，大概率會在15萬元/噸-20萬元/噸左右的價格區(qū)間徘徊。

2、中下游主動去庫存，鋰鹽廠商庫存積壓

由于行業(yè)從此前供不應(yīng)求的賣方為主的局面逐步轉(zhuǎn)為買方市場，中游材料廠商和下游動力電池廠商都開始進(jìn)入去庫存的階段，整體庫存轉(zhuǎn)移至鋰鹽廠商自我承擔(dān)，目前來看，一季度鋰鹽廠商的整體碳酸鋰庫存最高達(dá)6.5萬噸左右（去年全年任何時期的庫存都只是千噸級別），而材料廠商的碳酸鋰庫存卻恰恰相反，總體從去年的高位3萬噸左右銳減至如今的千噸級別（碳酸鋰的產(chǎn)量和銷量其實已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，例如藏格礦業(yè)今年一季度的碳酸鋰產(chǎn)量為1783噸，而銷量僅為534噸，同比下滑73.4%，環(huán)比下滑27.5%）。

這一點(diǎn)從中下游動力電池廠商寧德時代、正極材料廠商容百科技和電解液廠商天賜材料各自的一季度存貨情況下滑上也有所體現(xiàn)（負(fù)極材料廠商和隔膜廠商由于使用碳酸鋰較少，這里不做分析），容百科技的2023年一季度存貨僅為28.89億元，不僅同比增速已經(jīng)降至18.79%（2022年同期存貨同比增速為236%），環(huán)比更是下降了12.4%；

同理可見，寧德時代的2023年一季度存貨僅為640億元，不僅同比增速已經(jīng)降至3.99%（2022年同期存貨同比增速高達(dá)258%），環(huán)比也下降了14.5%；而天賜材料的2023年一季度存貨僅為16.33億元，同比增速甚至已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負(fù)達(dá)到-6.5%（2022年同期存貨同比增速為180%），環(huán)比也下降了31.2%。而反觀鋰鹽廠商，存貨明顯出現(xiàn)高增長局面，贛鋒鋰業(yè)的2023年一季度存貨高達(dá)100億元，環(huán)比基本持平，而同比增速則大幅度增加至146.7%（2022年同期存貨同比增速僅為64%）；當(dāng)然其他鋰鹽廠商也未能幸免，江特電機(jī)的2022年一季存貨提升至11.93億元，同比增速大幅度增加至80.61%（2022年同期存貨的同比增速僅為38.34%）；

融捷股份的2023年一季度存貨增加到2.1億元，環(huán)比增速大幅度增加至44.4%（存貨同比更是連續(xù)兩個季度轉(zhuǎn)負(fù)數(shù)，去年四季度為-4.27%，今年一季度為-6%）；天華新能的2023年一季度存貨增加到28.03億元，環(huán)比增速大幅度增加至25.2%（2022年同期的庫存環(huán)比更是負(fù)數(shù)）。

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