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嘉信理財(cái)(SCHW.US)將于2023年4月17日美股盤前公布第一季度財(cái)報(bào)。晨星分析師預(yù)計(jì)該行融資成本呈上升趨勢(shì)，但整體業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健。

據(jù)了解，該機(jī)構(gòu)分析師預(yù)計(jì)將看到一些加速“現(xiàn)金分揀”的跡象，即低成本的大規(guī)模存款將被轉(zhuǎn)移到收益率較高的固定收益證券和貨幣市場(chǎng)基金中。此外，低成本的存款資金也正在被高成本的資金來源所取代。

此前，當(dāng)嘉信理財(cái)在2月底發(fā)布年度報(bào)告時(shí)，該行已經(jīng)從美國聯(lián)邦住房貸款銀行(FHLB)系統(tǒng)借入了130億美元，到2022年底，美國聯(lián)邦住房貸款銀行貸款余額為124億美元，增加了一倍多。

據(jù)悉，美國聯(lián)邦住房貸款銀行的貸款利率約為5%，而嘉信理財(cái)2022年第四季度的銀行存款平均融資成本為0.46%。此外，嘉信理財(cái)還可能將更多的零售存單納入其融資基礎(chǔ)，其利率也在5%左右。

雖然晨星公司預(yù)計(jì)嘉信銀行現(xiàn)金分揀會(huì)加快，但這并不令人擔(dān)憂。從嘉信理財(cái)?shù)呢泿攀袌?chǎng)基金每周流動(dòng)數(shù)據(jù)來看，上個(gè)月的資金流動(dòng)實(shí)際上相當(dāng)穩(wěn)定，在40 - 70億美元的范圍內(nèi)。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從2022年8月到2023年2月，嘉信理財(cái)流入貨幣市場(chǎng)基金的月平均凈流入約為220億美元。不僅如此，一些客戶還直接購買了固定收益產(chǎn)品，這減少了該行的現(xiàn)金余額，但如果當(dāng)前情況與貨幣市場(chǎng)基金類似，應(yīng)該不會(huì)有太大的變化。其中值得注意的一個(gè)負(fù)面因素是，客戶是否將任何重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到嘉信理財(cái)?shù)纳鷳B(tài)系統(tǒng)之外。

總的來說，晨星分析師仍然認(rèn)為，嘉信理財(cái)擁有充足的資金來源(盡管其中一些資金來源成本較高，可能會(huì)對(duì)凈息差造成壓力)，而且該行擁有充足的資本。與70美元的公允價(jià)值估計(jì)相比，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為嘉信理財(cái)?shù)墓蓛r(jià)被低估了，并認(rèn)為這種折扣更多地與市場(chǎng)對(duì)公司盈利能力的不確定性有關(guān)，而與對(duì)其融資和資本渠道的擔(dān)憂無關(guān)。

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