政治局會議釋放信號，美聯(lián)儲加息漸近尾聲，中國資產(chǎn)反彈……有外資大行高呼：做多中國的時間到了！

7月26日，高盛分析師Kinger Lau、Timothy Moe等人在報告中指出，隨著本周政治局會議確定下半年經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)，中國市場的“政策底”已經(jīng)形成，中國股市的短期反彈窗口現(xiàn)已打開。

【資料圖】

本周滬深300指數(shù)上漲了2%，恒生科技指數(shù)上漲超過5%，恒生指數(shù)已連漲三周，離岸人民幣和在岸人民幣都上漲了約7%，今年發(fā)達(dá)市場和中國以外的新興市場股票回報率分別為17%和14%。

高盛認(rèn)為，從經(jīng)驗證據(jù)來看，目前跡象表明中國股票在接下來的幾個月內(nèi)有望表現(xiàn)更好。

分析師指出，隨著投資者情緒在6月之后逐漸溫和，本周偏向?qū)捤傻恼呖梢詾槭袌鲆暈橐环N“驚喜”：

投資者對于強(qiáng)有力政策的期望在6月初時可能相當(dāng)高，在最近幾周，這種樂觀情緒逐漸變得溫和，因此相對于市場的預(yù)期，偏向?qū)捤傻恼呖梢詾槭袌鲆暈橐环N“上行驚喜”。

高盛最新數(shù)據(jù)顯示，其對沖基金客戶周二凈買入中國股票，創(chuàng)9個月以來最快速度。高盛跟蹤的11個行業(yè)里，對沖基金凈買入其中9個，對非必需消費(fèi)品股，必需消費(fèi)品股，金融股，材料股和工業(yè)股的買入最為顯著。

看好TMT

高盛指出，會議聲明中還明確提到了“支持平臺企業(yè)”，這對于中國的TMT股票是一個積極信號。

政策扶持加上估值處于多年低位，中國TMT股票的潛在上行選項在當(dāng)前的股票估值中似乎格外吸引人。

這其中包括積極運(yùn)營杠桿、通過企業(yè)行動改善股東回報、進(jìn)一步發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)和長期的人工智能相關(guān)的企業(yè)所蘊(yùn)含的機(jī)會。

總體而言，推動增長的政策方向是高盛對中國股市持積極觀點(diǎn)的關(guān)鍵證據(jù)之一，此外還包括在下半年由庫存周期和政策刺激帶來的改善的環(huán)比增長勢頭、成本相對較低的估值等。

分析師也指出，目前海外投資者倉位較輕，未來仍有更多上漲空間：

截至2023年6月，全球主動管理型基金在中國資產(chǎn)配置上相對基準(zhǔn)權(quán)重滯后了390個基點(diǎn)；對沖基金投資者在中國股票上的凈敞口（相對于其全球股票持倉）仍比今年1月份低了460個基點(diǎn)；而大陸中國的股票基金在資產(chǎn)配置中仍持有較高的現(xiàn)金余額，盡管在會議聲明公布之前，南向投資者在周一凈購入了12億美元的港股。

所有這些跡象表明，投資者并沒有做好充分準(zhǔn)備和倉位調(diào)整，目前的倉位風(fēng)險似乎更偏向上行。

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