今年以來A股的行情可以說是較為低迷，公募基金行業(yè)對(duì)于發(fā)行新基金一直有著“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的道理，此時(shí)它們布局的方向往往是后續(xù)行情啟動(dòng)的關(guān)鍵線索，本文將詳細(xì)解析新基金的建倉股以及基金經(jīng)理對(duì)于未來的一致性預(yù)期。

基金發(fā)行進(jìn)入嚴(yán)寒期

9月至今，共有9只偏股基金成立，合計(jì)發(fā)行 44 億份，9 月至今共成立 188 億份偏股型基金。其中，華夏遠(yuǎn)見成長基金規(guī)模最大，兩者合計(jì)發(fā)行了14億份。

(資料圖)

9月最后兩周成立了兩只半導(dǎo)體主題基金和三只分別跟蹤新能源主題、電池主題和細(xì)分化工主題的被動(dòng)指數(shù)型基金，但五只基金合計(jì)僅發(fā)行0.71 億元，可以看出在當(dāng)前權(quán)益市場表現(xiàn)低迷的情況下，行業(yè)主題型基金的發(fā)行受到較多阻礙。債券基金發(fā)行量較大，交銀穩(wěn)益投資短債和中長債投資的南方光元分別發(fā)行80億元、60億元，可見權(quán)益市場持續(xù)調(diào)整后，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好收緊，固收類基金更受投資者青睞。

而偏股類基金的倉位基本維持在高位。據(jù)天風(fēng)證券估算，截止2022-09-30日，普通股票型基金倉位中位數(shù)為89.1%，相比上上周估計(jì)值上升0.2%，偏股混合型基金倉位中位數(shù)為86.7%，相比上上周估計(jì)值下降1.3%。上周普通股票型基金與偏股混合型基金在市場大盤組合估計(jì)倉位值分別上升2.5%和上升2.5%，在市場小盤組合估計(jì)倉位值分別下降2.3%和下降3.8%。普通股票型基金和偏股混合型基金當(dāng)前倉位估計(jì)值在2016年以來倉位估計(jì)值序列中的分位點(diǎn)分別為57.8%和68.7%。

這可以說明目前的市場是：基金經(jīng)理較看好權(quán)益市場后市表現(xiàn)，而基民卻對(duì)后市抱有悲觀態(tài)度。

基金高景氣板塊依舊超配，消費(fèi)、醫(yī)藥板塊開始左側(cè)布局

根據(jù)天風(fēng)證券估算，以中信一級(jí)行業(yè)分類作為股票行業(yè)劃分依據(jù)，截止2022-09-30日公募基金在電力設(shè)備、醫(yī)藥、電子、食品飲料、基礎(chǔ)化工等行業(yè)有著較高的配置權(quán)重。上周偏股投資型基金在基礎(chǔ)化工、機(jī)械、電子、計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)的倉位下降，在醫(yī)藥、食品飲料、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、家電等行業(yè)的倉位提升。

這其中可以大致了解基金經(jīng)理們的一致性預(yù)期，即保持均衡配置，對(duì)高景氣行業(yè)例如新能源、軍工等行業(yè)進(jìn)行超配，并在超跌的優(yōu)質(zhì)行業(yè)比如食品飲料、生物醫(yī)藥中進(jìn)行左側(cè)布局。

2022年9月，華寶證券邀請(qǐng)基金經(jīng)理對(duì)了近十位主動(dòng)權(quán)益、固收+類公募基金經(jīng)理參與訪談活動(dòng)，參與訪談的基金經(jīng)理分別就宏觀市場與各自覆蓋的領(lǐng)域進(jìn)行了分享，涉及醫(yī)藥、新能源、消費(fèi)、養(yǎng)殖等板塊?？傮w來看大部分基金經(jīng)理對(duì)未來 1~2 個(gè)季度的權(quán)益市場持相對(duì)樂觀態(tài)度，并認(rèn)為可能依舊以結(jié)構(gòu)性行情為主，但在演繹的主線上存在分歧。相關(guān)行業(yè)方面，大部分基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)藥、新老能源都是比較關(guān)注的，對(duì)于消費(fèi)、TMT 則相對(duì)謹(jǐn)慎。

小編摘取了券商對(duì)于基金經(jīng)理關(guān)注的板塊觀點(diǎn)，以供投資者參考。

其中，醫(yī)藥方面，浙商證券認(rèn)為認(rèn)為，2022Q3 在發(fā)貨正?；?、上游化工成本同比改善、匯兌收益貢獻(xiàn)下，出口導(dǎo)向型醫(yī)藥制造公司的利潤增速有望環(huán)比改善，推薦健友股份、普洛藥業(yè)、九洲藥業(yè)、拱東醫(yī)療、仙琚制藥，建議關(guān)注普利制藥、森松國際、奧銳特等公司。

新能源方面，國信證券建議關(guān)注各板塊高成長低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：【光伏】晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL 中環(huán)、福斯特、海優(yōu)新 材；【風(fēng)電】東方電纜、金盤科技、運(yùn)達(dá)股份、明陽智能、金風(fēng)科技、天順 風(fēng)能、三一重能、東方電氣、萬馬股份、漢纜股份； 【新能源建設(shè)與運(yùn)營商】江蘇新能、中國電建、中國能建； 【鋰電】寧德時(shí)代、億緯鋰能、當(dāng)升科技、廈鎢新能、天奈科技、德方 納米、璞泰來、容百科技、華友鈷業(yè)、天賜材料、恩捷股份、蔚藍(lán)鋰芯。

老能源方面，國盛證券考慮到煤企高利潤有望長期持續(xù)、高現(xiàn)金流背景下不斷提高分紅比例，煤炭板塊正在迎來業(yè)績&估值的戴維斯雙擊，強(qiáng)烈推薦煤炭轉(zhuǎn)型先鋒華陽股份。堅(jiān)守核心資產(chǎn)，看好高長協(xié)占比、高分紅煤企的估值修復(fù)，可關(guān)注：中國神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)、中煤能源。焦煤首推山西焦煤、潞安環(huán)能、平煤股份。

關(guān)鍵詞： 保持樂觀 基金經(jīng)理