CRO企業(yè)奧翔藥業(yè)(603229.SH)出現(xiàn)異常。

2021年，奧翔藥業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為1.46億元，同比增長(zhǎng)接近70%，自2019年以來(lái)連續(xù)第三年快速增長(zhǎng)。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.71億元，同比增逾60%，延續(xù)了高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

對(duì)此，奧翔藥業(yè)解釋稱，CDMO業(yè)務(wù)、特色原料藥業(yè)務(wù)均取得較快增長(zhǎng)，市場(chǎng)開(kāi)拓、重要產(chǎn)品放量等，這些因素共同推動(dòng)凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。

基本面表現(xiàn)不錯(cuò)，而股東表現(xiàn)讓人感到意外。今年4月6日晚間，奧翔藥業(yè)披露股東減持計(jì)劃，包括公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)鄭志國(guó)在內(nèi)的五大股東擬合計(jì)減持不超5.48%股權(quán)。如果以4月6日收盤價(jià)計(jì)算，若頂格減持，五大股東將套現(xiàn)約10億元。

五大股東聯(lián)袂減持套現(xiàn)的背景是，今年以來(lái)，奧翔藥業(yè)的股價(jià)漲幅較大，4月29日收盤價(jià)72.45元/股，較年初翻倍，處于股價(jià)高位。

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CRO行業(yè)需求旺盛，奧翔藥業(yè)盈利能力加速釋放。

年報(bào)顯示，2021年，奧翔藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.70億元，同比增長(zhǎng)39.21%，凈利潤(rùn)為1.46億元，較上年增長(zhǎng)68.05%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為1.33億元，較上年增長(zhǎng)56.03%。

對(duì)此，奧翔藥業(yè)解釋稱，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，CDMO業(yè)務(wù)、特色原料藥業(yè)務(wù)均取得較快增長(zhǎng)。新客戶的拓展以及重要產(chǎn)品的放量等多方面因素帶動(dòng)公司利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。

從單個(gè)季度看，去年一二三四季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.44億元、1.42億元、1.44億元、1.40億元，季度之間整體上較為平穩(wěn)，同比變動(dòng)幅度為81.19%、8.63%、56.56%、30.39%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.44億元、0.39億元、0.28億元、0.36億元，同比分別增長(zhǎng)109.15%、22.74%、103.28%、72.50%。

對(duì)比季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，凈利潤(rùn)較營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)幅度要大一些，同比增長(zhǎng)速度整體明顯高于營(yíng)業(yè)收入。

奧翔藥業(yè)主要從事特色原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及為客戶提供定制生產(chǎn)和研發(fā)業(yè)務(wù)。從行業(yè)角度看，公司業(yè)務(wù)可分為原料藥及中間體及技術(shù)服務(wù)。2021年，原料藥及中間體業(yè)務(wù)收入為5.36億元，同比增長(zhǎng)32.37%，毛利率為52.53%，同比減少3.56個(gè)百分點(diǎn);技術(shù)服務(wù)費(fèi)為0.33億元，同比增長(zhǎng)808.20%，毛利率92.83%，同比上升4.75個(gè)百分點(diǎn)。

奧翔藥業(yè)成立于2010年4月，2017年5月9日在上交所掛牌上市。

上市之后，奧翔藥業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步走穩(wěn)，且表現(xiàn)為加速增長(zhǎng)。2017年、2018年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.40億元、2.44億元，同比增長(zhǎng)幅度為20.79%、1.54%。這兩年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.53億元、0.44億元，同比分別下降7.53%、17.26%。2019年、2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為3.08億元、4.09億元，同比增長(zhǎng)幅度為26.25%、32.91%。

對(duì)比上市以來(lái)的業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)，2021年，奧翔藥業(yè)的凈利潤(rùn)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)之勢(shì)。

今年一季度，奧翔藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.05億元，同比增長(zhǎng)42.45%，創(chuàng)單季營(yíng)業(yè)收入新高。公司取得的凈利潤(rùn)為0.71億元，同比增長(zhǎng)61.18%，扣非凈利潤(rùn)為0.71億元，同比增長(zhǎng)63.54%，繼續(xù)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

與凈利潤(rùn)相對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，2017年至2020年分別為0.47億元、0.12億元、0.88億元、1.38億元。整體上，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)一致。2021年，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為1.74億元，同比繼續(xù)增長(zhǎng)。

前十大股東五個(gè)拋減持計(jì)劃

與基本面持續(xù)向好并不匹配的是，奧翔藥業(yè)的重要股東籌劃大規(guī)模減持套現(xiàn)。

今年4月6日晚間，奧翔藥業(yè)的實(shí)際控制人鄭志國(guó)披露減持計(jì)劃，其擬在公告發(fā)布之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)交易方式或大宗交易方式合計(jì)減持不超過(guò)1150萬(wàn)股，減持比例不超過(guò)公司股份總數(shù)的4.01%。

與鄭志國(guó)同時(shí)披露減持計(jì)劃的還有四大股東，分別為董事、監(jiān)事、高管劉兵，董事、監(jiān)事、高管張華東以及奧翔投資，眾翔投資，這四位股東均擬在公告日起的15個(gè)交易日后的6個(gè)月進(jìn)行減持，擬分別減持不超過(guò)0.33%、0.16%、0.65%、0.33%股權(quán)，加上鄭志國(guó)，合計(jì)擬減持不超過(guò)5.48%股權(quán)。五大股東減持原因均為個(gè)人資金需求。

需要說(shuō)明的是，奧翔投資和眾翔投資為公司董事鄭仕蘭控制的員工持股平臺(tái)，鄭仕蘭分別持有奧翔投資、眾翔投資60.6927%、69.4737%的出資比例。此外，董事劉瑜通過(guò)奧翔投資間接持有公司部分股份，其持有奧翔投資2.9869%的出資比例;監(jiān)事徐海燕、監(jiān)事朱賀敏、監(jiān)事余官能均通過(guò)眾翔投資間接持有公司部分股份，其分別持有眾翔投資4.7790%、0.5974%、1.1948%的出資比例。

上述擬減持的五大股東為奧翔藥業(yè)前十大股東，前十大股東五個(gè)擬減持，減持力度之大可見(jiàn)一斑。

除了前五大股東減持外，本次減持規(guī)模最大的是鄭志國(guó)，鄭志國(guó)不僅是奧翔藥業(yè)的實(shí)際控制人，還擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

本次減持備受質(zhì)疑的還有，奧翔藥業(yè)股價(jià)大漲后，鄭志國(guó)領(lǐng)銜齊刷刷減持。

根據(jù)K線圖，2021年，奧翔藥業(yè)的股價(jià)處于躺平狀態(tài)，在30元至40元之間波動(dòng)。今年2月以來(lái)，股價(jià)不斷上行，4月13日最高達(dá)到79.09元/股，隨后有所調(diào)整，4月29日，其收盤價(jià)為72.45元/股，較年初翻了一倍多。

前復(fù)權(quán)來(lái)看，奧翔藥業(yè)目前的股價(jià)處于歷史高位。

目前，上述披露減持計(jì)劃的五大股東均已進(jìn)入減持期。

股價(jià)翻倍漲后，五大股東就擬減持套現(xiàn)，這中間是否存在某種關(guān)聯(lián)?

如果以披露減持計(jì)劃當(dāng)天的收盤價(jià)61.49元/股計(jì)算，頂格減持的話，五股東將合計(jì)套現(xiàn)約9.67億元。如果以進(jìn)入減持期的4月27日收盤價(jià)61.72元/股計(jì)算，將合計(jì)套現(xiàn)約10億元。(記者 明鴻澤)

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