3月22日，A股大飛機、航空發(fā)動機板塊高開。創(chuàng)業(yè)板股安達維爾漲停，鋼研納克漲超10%，博云新材、立航科技、天?；q停，海特高新、新研股份、航亞科技、新余國科等跟漲。

目前，我國航空領(lǐng)域被國外壟斷，國產(chǎn)已經(jīng)形成產(chǎn)業(yè)鏈但差距明顯。我國大飛機項目的進展如何？大飛機產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠褚呀?jīng)形成了國產(chǎn)替代的優(yōu)勢？本文將重點分析以上問題。

國產(chǎn)大型客機適航審定取得新進展

自去年以來，我國大飛機項目進程從未停止，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈已具有優(yōu)勢地位。

2021年3月1日，某航空公司正式與中國商飛簽訂C919大型客機采購合同，這是C919國產(chǎn)大型客機的首次購機合同。據(jù)商飛數(shù)據(jù)顯示，C919目前共收到28家客戶訂單815架。據(jù)某航空公司透露，雙方將盡快就飛機投入運營前的各項準(zhǔn)備工作進行對接，包括新機型補充運行合格審定、專業(yè)人員培訓(xùn)、客戶支援保障協(xié)議等。此外，ARJ21作為國產(chǎn)系列客機的先驅(qū)，已在國內(nèi)七家航空公司投入商業(yè)運營，2020年全年交付24架，今年有望交付100架。根據(jù)商飛公司的預(yù)測，中國未來20年新購客機的總價值約為9萬億人民幣，年均4500億人民幣。

主廠商-供應(yīng)商模式提供了全面國產(chǎn)化的演進路徑。國產(chǎn)飛機采用了當(dāng)今世界飛機制造的主流“主制造商—供應(yīng)商”模式，能夠充分利用資源，提供全面國產(chǎn)化的演進路線。按照飛機的結(jié)構(gòu)分為三大類：機體結(jié)構(gòu)，機載設(shè)備，發(fā)動機，國產(chǎn)大飛機：1)機體、材料和標(biāo)準(zhǔn)件：價值45%，國產(chǎn)化程度最高，機體結(jié)構(gòu)具備完全國產(chǎn)化能力。2)機載設(shè)備：機電和航空電子各占15%，主要是合資企業(yè)，未來國產(chǎn)化率會逐步提高。3)內(nèi)燃機：占總價值25%，整機全靠進口.隨著國產(chǎn)客機交付，未來萬億產(chǎn)值的航空后市場將逐步打開，特別是國內(nèi)企業(yè)涉足維修保障領(lǐng)域相對較少的領(lǐng)域。

C919對國內(nèi)航空產(chǎn)業(yè)鏈的重塑起到了推動作用，極大地拓展了航天市場。中國商飛利用國產(chǎn)飛機的機遇，在十多年的時間里，完成了飛機的設(shè)計、制造、組裝、首飛。商業(yè)宇航極大地拓展了傳統(tǒng)防務(wù)市場的發(fā)展空間，為相關(guān)配套企業(yè)提供了更長的持續(xù)增長邏輯。但作為一項龐大的系統(tǒng)工程，參與國產(chǎn)客機制造的企業(yè)數(shù)以百計，從配套程度、細(xì)分市場空間分布以及公司本身的質(zhì)地判斷，我們認(rèn)為具有前瞻性布局并具備產(chǎn)品競爭優(yōu)勢的企業(yè)有望充分享受商業(yè)航空的利好，值得重點關(guān)注。

根據(jù)中航西飛(000768 CH)官方微信公眾號2022年2月17日推文，某大型客機適航審定自然結(jié)冰試飛在閻良圓滿完成。飛機研制的過程較長，一般要經(jīng)歷10多年時間，自然結(jié)冰試飛是機型號適航審定取證過程中的重要試驗之一。華泰證券認(rèn)為，自然結(jié)冰試飛通過代表著國產(chǎn)大飛機已經(jīng)進入到適航審定中“計劃實施”階段的后期。面對波音、空客公司高度占據(jù)市場的既有格局，受益于本土較大的需求空間，華泰證券預(yù)計未來C919、ARJ21等機型將保持一定的追趕態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的有望充分受益。

軍民融合促使相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司擁有歷史性發(fā)展機遇

中國制造業(yè)向“大飛機、航空發(fā)動機”產(chǎn)業(yè)升級，軍民融合式發(fā)展給軍工企業(yè)帶來巨大發(fā)展機遇期。由于軍民技術(shù)通用性，軍用技術(shù)也多與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，一旦實現(xiàn)整體突破則牽引萬億級民用產(chǎn)業(yè)，如大飛機、航空發(fā)動機、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、全電推艦船等產(chǎn)業(yè)，這也是中國制造業(yè)向高端產(chǎn)業(yè)升級的方向，也孕育著巨大的市場空間。典型如航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，國盛證券預(yù)計“十四五”迎來軍用航發(fā)的爆發(fā)，“十五五”將迎來商用航發(fā)的爆發(fā)，軍民融合式發(fā)展持續(xù)成長動力強勁。

東方證券建議關(guān)注目前承接以及涉及相關(guān)業(yè)務(wù)的潛在供應(yīng)商：

1)機身部段裝配的公司包括：成飛(機頭)、洪都航空(600316)(前機身和中后機身)、中航西飛(000768)(中機身和外翼)、中航沈飛(600760)(后機身前段)、航天海鷹特種材料(后機身后段)、上飛(平尾)、中直股份(600038)(垂尾)、浙江西子(艙門)等。

2)零部件加工：利君股份(002651)(鈑金)、愛樂達(300696)(機加)、華伍股份(300095)(工裝)等。

3)材料加工企業(yè)：中航重機(600765)、三角防務(wù)(300775)(鍛造)等；中航高科(600862)、楚江新材(002171)、北摩高科(002985)(復(fù)合/成型)等。

4)潛在原材料供應(yīng)商：寶鈦股份(600456)、西部材料(002149)、西部超導(dǎo)(688122)(鈦合金)等；光威復(fù)材(300699)、中簡科技(300777)(碳纖維)等；

5)機載設(shè)備：中航機電(002013)、中航電子(600372)等。

6)元器件：中航光電(002179)、航天電器(002025)(連接器)等；振華科技(000733)、火炬電子(603678)(分立器件)等。

7)發(fā)動機配套：派克新材(605123)、航亞科技(688510)、鋼研高納(300034)、應(yīng)流股份(603308)等。

8)其他：昊華科技(600378)(輪胎、玻璃、密封件)、航新科技(300424)(維修)等。

關(guān)鍵詞： 航空發(fā)動機