（原標(biāo)題：聯(lián)合利華警告：今年通脹對利潤帶來巨大沖擊 下半年或有好轉(zhuǎn)）

財(cái)聯(lián)社（上海，編輯 史正丞）訊，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，跨國消費(fèi)品巨頭聯(lián)合利華發(fā)布四季報(bào)及全年財(cái)報(bào)，在宣布2021年?duì)I收強(qiáng)勁增長的同時(shí)，也對2022年的通脹沖擊表達(dá)了憂慮。受到利潤率下降等利空影響，聯(lián)合利華歐股周四開盤后跌近3%。

（來源：公司官網(wǎng)）

先看財(cái)報(bào)中的好消息。聯(lián)合利華四季度整體營收達(dá)到131億歐元，扣除匯率、并購和通脹影響的基礎(chǔ)銷售額（USG）增速達(dá)到4.9%。公司報(bào)告全年?duì)I收達(dá)到524億歐元，基礎(chǔ)銷售額增速達(dá)到4.5%，這也是公司近9年來最高增速，其中漲價(jià)和銷售量提升影響分別占到2.9%和1.6%。

通脹！通脹！還是通脹！

根據(jù)周四的報(bào)告，聯(lián)合利華2021年的全年凈利潤達(dá)到66億歐元，同比增速達(dá)到9%，但基礎(chǔ)運(yùn)營利潤率同比下降10個(gè)基點(diǎn)至18.4%。這也反映出原材料、能源、交通運(yùn)輸和勞工薪酬通脹對消費(fèi)業(yè)務(wù)持續(xù)至今的影響。

由于聯(lián)合利華的業(yè)務(wù)高度聚焦發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和食品領(lǐng)域，通脹對公司的影響格外突出。

聯(lián)合利華周四在財(cái)報(bào)展望中表示，2022年仍然會(huì)采取“強(qiáng)勢”的定價(jià)策略，可能會(huì)對銷售量產(chǎn)生影響，但依舊預(yù)測2022財(cái)年基礎(chǔ)銷售額增速維持在4.5%-6.5%區(qū)間。

通脹對財(cái)報(bào)的侵蝕將不可避免地在2022年繼續(xù)惡化。聯(lián)合利華CFO Graeme Pitkethly預(yù)期，今年上半年由于輸入性通脹造成的影響將超過20億歐元，下半年這個(gè)數(shù)字可能會(huì)下降至15億歐元，但考慮到大宗商品價(jià)格、運(yùn)輸和包裝成本的不確定性，現(xiàn)在也說不準(zhǔn)。

基于通脹形勢，公司預(yù)期2022年的基礎(chǔ)運(yùn)營利潤率將同比下降140-240個(gè)基點(diǎn)，大致在16%-17%之間。聯(lián)合利華預(yù)測利潤率指標(biāo)有望在2023年之后反彈，并在2024年完全恢復(fù)。

伯恩斯坦分析師Bruno Monteyne也對此提出了一系列尖銳的問題：這部分的利潤下調(diào)真的是完整的故事么？或只覆蓋了大宗商品的成本？如果只與商品成本上升有關(guān)，那公司的定價(jià)權(quán)去哪兒了？這家公司的定價(jià)權(quán)這么弱，那對公司的長期前景意味著什么？

公司推出回購安撫投資者情緒

針對此前報(bào)價(jià)500億歐元收購葛蘭素史克消費(fèi)者業(yè)務(wù)的事宜，在今天也蓋棺定論。

聯(lián)合利華CEO Alan Jope在聲明中表示，經(jīng)過與投資者廣泛接觸后，公司決定在可預(yù)見的未來不再進(jìn)行大型收購，同時(shí)宣布一項(xiàng)未來兩年至多回購30億歐元的計(jì)劃。

同時(shí)根據(jù)1月底宣布的架構(gòu)調(diào)整計(jì)劃，公司將聚焦五大業(yè)務(wù)并裁掉1500個(gè)管理崗位。此外出售立頓等茶葉業(yè)務(wù)的交易也有望在今年下半年完成。

巴克萊分析師Warren Ackerman表示，30億歐元的回購很難說是一件大事，他們連出售茶葉業(yè)務(wù)拿到的45億歐元都沒有完全投進(jìn)來。當(dāng)然這件事情也釋放出了一個(gè)正確的信號，就是公司在收購這件事情上有在聽取股東的意見。

關(guān)鍵詞： 通脹 下半年 利潤