券商金股已漸成券商月度策略風(fēng)向標(biāo)。

不過，受市場(chǎng)環(huán)境影響，1月份券商金股幾乎“全軍覆沒”，無一組合取得正收益。表現(xiàn)最好的天風(fēng)證券金股組合1月份下跌3%，國泰君安、華創(chuàng)證券則摘得榜眼、探花。僅4家券商的金股組合1月份跑贏了上證指數(shù)，約28家券商跑贏了創(chuàng)業(yè)板指。

盡管1月份收益折戟，但券商金股仍不失為較好的投資參考。根據(jù)招商證券近日研究，券商金股會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)受到買方機(jī)構(gòu)的重視，成為一部分基金的重倉股。

縱觀各券商2月份金股報(bào)告中的策略展望，多數(shù)券商認(rèn)為，經(jīng)過年初市場(chǎng)的大幅調(diào)整，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)開始出現(xiàn)。在板塊方面，基建等“穩(wěn)增長”政策受益板塊獲得券商普遍看好。2月份金股中，大金融、電新、電子、食品飲料、交通運(yùn)輸、機(jī)械等板塊個(gè)股頗受青睞。

1月份券商金股收益幾乎全軍覆沒

近日，2022年1月份券商金股收益數(shù)據(jù)相繼出爐。根據(jù)每市(美市科技)數(shù)據(jù)，受市場(chǎng)大盤影響，1月份券商金股幾乎“全軍覆沒”，無一組合取得正收益。表現(xiàn)最好的是天風(fēng)證券金股組合，1月份取得-3.01%的成績，國泰君安以-5.36%的收益率位居第二，華創(chuàng)證券則以-7.32%的月收益率排名第三。

除了天風(fēng)證券、國泰君安、華創(chuàng)證券以外，1月份金股組合收益表現(xiàn)亮眼的還包括浙商證券、東興證券、國信證券、西部證券、國盛證券、平安證券、銀河證券、粵開證券、海通證券等等，跌幅均小于9%。

今年1月份市場(chǎng)震蕩下行，當(dāng)月上證指數(shù)下跌7.65%，創(chuàng)業(yè)板指下跌12.45%，滬深300指數(shù)下跌7.62%。從券商金股組合收益來看，有4家券商的1月份金股組合跑贏上證指數(shù)及滬深300指數(shù)，有28家券商跑贏創(chuàng)業(yè)板指。

從個(gè)股來看，根據(jù)每市(美市科技)數(shù)據(jù)，1月份49家券商研究所共推薦了350個(gè)標(biāo)的(去重之前累計(jì)數(shù)量為500個(gè)標(biāo)的)，截至1月28日收盤，這350個(gè)金股標(biāo)的的平均漲幅為-11.54%。共有47只金股取得正收益，占比約13.4%，其中12只金股漲幅超過10%。

其中，由西部證券推薦的江山歐派1月份漲幅高達(dá)26.47%，申萬宏源證券推薦的卓越新能1月份上漲23.52%，招商證券推薦的奧翔藥業(yè)月漲幅為21.40%。而1月份券商金股中，表現(xiàn)最差的3只股票分別為芒果超媒(1月份下跌39.25%)、寶鈦股份(1月份下跌36.17%)、嗶哩嗶哩-SW(1月份下跌32.29%)。

1月份熱門金股中，13家券商共同推薦的貴州茅臺(tái)1月份下跌了7.95%，被5家～6家券商共同推薦的瀘州老窖、東方財(cái)富、隆基股份1月份均跌逾14%，而被6家券商共同推薦的衛(wèi)星化學(xué)上漲了4.92%。

盡管1月份券商金股收益似乎不甚亮眼，但近期不少券商對(duì)于券商金股進(jìn)行了系統(tǒng)研究，發(fā)現(xiàn)金股組合對(duì)于投資仍有較強(qiáng)參考意義。

招商證券金工團(tuán)隊(duì)近日推出的研報(bào)稱，賣方推薦的券商金股會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)引起買方機(jī)構(gòu)的重視，成為一部分基金的重倉股。近一年首次出現(xiàn)在金股組合的個(gè)股更有可能在下一個(gè)基金定期報(bào)告期成為基金重倉股。

信達(dá)證券金工首席于明明近日在一份研報(bào)中表示，目前月均有300只金股標(biāo)的被推薦，其中獨(dú)家推薦金股在每期金股池中占比達(dá)到70%左右，獲得3家及以上推薦的金股占比在15%以下，表明券商金股研究同質(zhì)性并不高。

上一階段挖掘出牛股的券商，未來還能持續(xù)表現(xiàn)出獲取超額收益的能力嗎？信達(dá)證券研究發(fā)現(xiàn)，隨著金股推薦機(jī)制的不斷完善和券商對(duì)金股組合的愈加重視，上一階段薦股表現(xiàn)與本月券商金股組合收益呈現(xiàn)弱正相關(guān)性，“好券商推好股票”有一定規(guī)律可循。

2月份金股出爐

截至目前，已有10多家券商發(fā)布了2月份的金股組合。從行業(yè)分布來看，大金融、電新、電子、食品飲料、交通運(yùn)輸、機(jī)械等板塊的個(gè)股頗受青睞。

從多家券商共同推薦的標(biāo)的來看，貴州茅臺(tái)獲得東吳證券、銀河證券、國聯(lián)證券、光大證券、東興證券等多家券商的推薦；周大生被開源證券、國信證券、浙商證券共同選為2月份金股；興業(yè)銀行受到民生證券、浙商證券、申萬宏源青睞。此外，顧家家居、牧原股份、分眾傳媒、寧德時(shí)代、中國中免、新和成等個(gè)股也獲兩家及以上券商推薦。

金融板塊在2月份也頗受青睞，券商股中華泰證券、廣發(fā)證券、中信證券等個(gè)股被券商列為金股；銀行股中，除了興業(yè)銀行被不少于3家券商列為金股外，郵儲(chǔ)銀行、南京銀行、蘇農(nóng)銀行、常熟銀行、成都銀行也分別獲不同券商推薦。

券商也關(guān)注到交通運(yùn)輸相關(guān)板塊的機(jī)會(huì)，比如銀河證券推薦了東航物流，浙商證券推薦上海機(jī)場(chǎng)，平安證券推薦南方航空。

值得一提的是，諸多港股科技標(biāo)的出現(xiàn)在2月份券商金股池中，比如東吳證券推薦了美團(tuán)-W，西部證券推薦了百度集團(tuán)、國信證券推薦了網(wǎng)易-S、申萬宏源推薦了明源云。

券商如何看待后市？

縱觀各券商在2月份金股報(bào)告中的策略展望，多數(shù)券商認(rèn)為，經(jīng)過年初市場(chǎng)的大幅調(diào)整，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)開始出現(xiàn)。在板塊方面，基建等“穩(wěn)增長”政策受益板塊得到券商的普遍看好。

申萬宏源證券認(rèn)為，超跌反彈值得期待，持續(xù)回暖尚需耐心。配置建議方面，“穩(wěn)增長”板塊有望繼續(xù)貢獻(xiàn)相對(duì)收益。關(guān)注三條主線：(1)基建和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈仍有機(jī)會(huì)。(2)高景氣賽道有韌性，繼續(xù)底倉配置：綠電、新能源車。(3)高端消費(fèi)不悲觀，關(guān)注白酒。

招商證券認(rèn)為，進(jìn)入2022年2月，在年初市場(chǎng)劇烈波動(dòng)后，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)開始涌現(xiàn)，一方面，參考?xì)v史上中美貨幣政策背離階段的歷史經(jīng)驗(yàn)，在背離前期往往是寬松的貨幣政策帶動(dòng)A股上漲，目前A股的價(jià)格尚未充分反映國內(nèi)寬松的政策；另一方面，隨著部分熱門賽道板塊的快速下跌，估值壓力有所釋放。行業(yè)配置層面，包含傳統(tǒng)領(lǐng)域以及新基建領(lǐng)域的穩(wěn)增長主線、年初下跌后估值合理的前期熱門賽道領(lǐng)域標(biāo)的，以及科技領(lǐng)域(數(shù)字經(jīng)濟(jì)、元宇宙等)都可能會(huì)有輪動(dòng)表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

平安證券認(rèn)為，市場(chǎng)環(huán)境趨于復(fù)雜，短期仍以震蕩為主。目前市場(chǎng)對(duì)于結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)并未形成共識(shí)，板塊輪動(dòng)仍將持續(xù)，建議關(guān)注后續(xù)穩(wěn)增長政策發(fā)力的方向和落地效果，以及疫后復(fù)蘇板塊景氣度改善的可能性；中長期關(guān)注成長板塊中新的交易機(jī)會(huì)，包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造、新能源等新興產(chǎn)業(yè)的部分細(xì)分領(lǐng)域。

東吳證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)疲弱主因?yàn)椋吹椒€(wěn)增長的訴求，但政策落地慢于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期尚未修復(fù)。東吳證券表示，對(duì)全年繼續(xù)明確樂觀。穩(wěn)增長邏輯演繹需要數(shù)據(jù)佐證，信貸開門紅是關(guān)鍵。若1月份信貸開門紅，市場(chǎng)風(fēng)格有望重回成長，反之穩(wěn)增長板塊可能延續(xù)。若1月份信貸開門紅，前期跌幅較深的成長板塊有望重回升勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注：雙碳(鋰電、電網(wǎng)、智能駕駛)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)(互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、云計(jì)算、元宇宙)。

銀河證券認(rèn)為，目前，外圍風(fēng)險(xiǎn)帶動(dòng)A股回調(diào)已釋放一定風(fēng)險(xiǎn)，A股估值也已經(jīng)下跌至較低位置，后市來看，待投資者情緒企穩(wěn)、部分賽道風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放后，穩(wěn)增長帶動(dòng)的春季行情或?qū)⒅鸩介_啟。行業(yè)配置有2條主線：1)兩會(huì)受益題材，例如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源等；2)穩(wěn)增長政策受益板塊，例如建材、機(jī)械等。

民生證券認(rèn)為，“跨年行情”證偽后，機(jī)會(huì)應(yīng)該被關(guān)注。市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放后，市場(chǎng)有望迎來階段性反彈，單純從反彈策略來看：根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，則應(yīng)該布局1月份以來抗跌行業(yè)與跌幅最大行業(yè)中表現(xiàn)較差的個(gè)股。從中期維度看，仍需回歸核心主線，及需求回升過程中的供給約束，通脹的彈性強(qiáng)于需求本身，以及背后的定價(jià)邏輯變化。投資者仍需要把目光投向共識(shí)以外的地方。投資者應(yīng)該關(guān)注信用回升、關(guān)注通脹彈性，擁抱價(jià)值回歸。推薦：有色(銅、鋁、金)、銀行、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵和原油(油氣開采、油運(yùn))、電網(wǎng)建設(shè)和電力。主題上，推薦鄉(xiāng)村振興(數(shù)字政務(wù)、縣域消費(fèi))。

光大證券認(rèn)為，市場(chǎng)悲觀情緒有望修復(fù)，春季行情仍值得期待。從歷史上看，“春季躁動(dòng)”行情幾乎每年都會(huì)出現(xiàn)，很少缺席，但其出現(xiàn)的時(shí)間卻不盡相同，部分年份是在1月份下旬之后才有值得關(guān)注的行情出現(xiàn)。今年春季行情的邏輯仍然成立。未來，需求端政策與金融數(shù)據(jù)可能是值得關(guān)注的重點(diǎn)。配置方向上，建議關(guān)注以穩(wěn)為主的兩條主線——穩(wěn)增長和消費(fèi)。

西部證券認(rèn)為，上半年市場(chǎng)的低點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，投資者可以逐步對(duì)于市場(chǎng)轉(zhuǎn)向樂觀，積極布局上半年行情。建議投資者從結(jié)構(gòu)上把握四條主線：1隨著年報(bào)業(yè)績逐步兌現(xiàn)，成長板塊有望成為春節(jié)后市場(chǎng)行情階段性主線；2受益于成交回暖與全面注冊(cè)制的券商；3以餐飲旅游和商貿(mào)零售為代表的線下經(jīng)濟(jì)；4受益于價(jià)格從PPI到CPI傳導(dǎo)的必須消費(fèi)品，尤其是農(nóng)業(yè)板塊。

浙商證券認(rèn)為，指數(shù)層面，2月整體處在震蕩窗口期。一方面，就企業(yè)盈利而言，宏觀經(jīng)濟(jì)放緩背景下，2022 年盈利整體面臨放緩；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)逐步開啟加息周期，3月或迎來首次加息，結(jié)合復(fù)盤來看加息初期往往對(duì)權(quán)益走勢(shì)帶來階段性擾動(dòng)。結(jié)構(gòu)層面，2月關(guān)注低估值的穩(wěn)增長和出行鏈，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的成長板塊以個(gè)股機(jī)會(huì)為主。

關(guān)鍵詞： 全軍覆沒 仍是 券商