回望過(guò)去三年，在經(jīng)歷外部疫情沖擊、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，以及內(nèi)部渠道轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等多重挑戰(zhàn)之后，壽險(xiǎn)行業(yè)邁入“深度調(diào)整期”已經(jīng)成為行業(yè)心照不宣的共識(shí)。

然而，今時(shí)不同往日，隨著一系列擾動(dòng)因素消除，當(dāng)下壽險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

這一點(diǎn)從險(xiǎn)企龍頭中國(guó)平安(02318)的最新一季報(bào)業(yè)績(jī)亦可以窺出究竟。

(相關(guān)資料圖)

4月26日，中國(guó)平安披露2023年一季報(bào)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)413.85億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)383.52億元，同比增長(zhǎng)48.9%;年化營(yíng)運(yùn)ROE達(dá)18.8%，各項(xiàng)核心數(shù)據(jù)顯著改善。

眾所周知，在三年行業(yè)低迷期，中國(guó)平安作為行業(yè)龍頭不可避免地受到干擾，資負(fù)兩端承壓明顯，估值也回落至相對(duì)低位。眼下，隨著各項(xiàng)核心數(shù)據(jù)逐步改善，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)，中國(guó)平安似乎也迎來(lái)了業(yè)績(jī)和股價(jià)雙升的“價(jià)值拐點(diǎn)”。

與“深蹲后起跳”的Q1業(yè)績(jī)相似的是，中國(guó)平安股價(jià)也迎來(lái)相同的“起跳式”漲勢(shì)。

4月27日，中國(guó)平安A+H股一掃此前低迷氣勢(shì)，雙雙大漲的表現(xiàn)引人矚目。A股方面，中國(guó)平安A股錄得漲停板，報(bào)于50.37元;港股方面，中國(guó)平安H股則領(lǐng)漲板塊，大漲9.02%，報(bào)于56.2港元。

(中國(guó)平安H股走勢(shì))

不得不說(shuō)，中國(guó)平安績(jī)后股價(jià)大漲，無(wú)疑佐證了這一份財(cái)報(bào)的靚麗性。但深究其財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司能夠?qū)崿F(xiàn)亮眼增長(zhǎng)，背后亦有不少亮點(diǎn)值得仔細(xì)探討一番。

一是，核心指標(biāo)全面回暖，壽險(xiǎn)改革邁入“開花結(jié)果期”。

自2019年開啟持續(xù)三年的渠道深度改革之后，由于受多重外部因素沖擊，期間中國(guó)平安改革進(jìn)度放緩也是外界有目共睹的事。不過(guò)，現(xiàn)如今隨著壽險(xiǎn)行業(yè)逐步回暖，中國(guó)平安的壽險(xiǎn)改革也步入了“開花結(jié)果期”——最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值在報(bào)告口徑下同比增長(zhǎng)8.8%，在同假設(shè)口徑下同比上升21.1%。

具體而言，2023年第一季度，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)8.8%至137.02億元，其中代理人渠道、銀保渠道、社區(qū)網(wǎng)格渠道均同比正增長(zhǎng);壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)249.71億元，同比增長(zhǎng)104.5%;平安壽險(xiǎn)保費(fèi)收入1717.67億元，同比增長(zhǎng)5.6%，領(lǐng)先國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)，經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)持續(xù)向好。

核心指標(biāo)的全面回暖，則離不開中國(guó)平安持續(xù)推進(jìn)"4渠道+3產(chǎn)品"戰(zhàn)略帶來(lái)的正面效應(yīng)。截至2023年第一季度，中國(guó)平安壽險(xiǎn)代理人渠道經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，創(chuàng)新渠道隊(duì)伍建設(shè)逐步成型，渠道綜合實(shí)力提升明顯。另外，在產(chǎn)品及服務(wù)方面，中國(guó)平安壽險(xiǎn)也升級(jí)了保險(xiǎn)產(chǎn)品體系，依托集團(tuán)醫(yī)療健康生態(tài)圈，構(gòu)建“保險(xiǎn)+服務(wù)”差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供穩(wěn)定保障。

二是，客戶交叉滲透效應(yīng)顯著提升，綜合金融成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“重要抓手”。

結(jié)合最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可知，自大力推行“綜合金融+醫(yī)療健康”這一戰(zhàn)略方向之后，中國(guó)平安的綜合金融已經(jīng)取得階段性成功——截至2023年3月末，平安個(gè)人客戶數(shù)近2.29億，客均合同數(shù)較年初增長(zhǎng)0.3%至2.98個(gè)。

進(jìn)一步來(lái)分析，龐大客戶規(guī)模背后的“交叉滲透”效應(yīng)，也為中國(guó)平安打開了更多想象空間。據(jù)悉，在平安近2.29億個(gè)人客戶中，有近40%同時(shí)持有多家子公司合同。與此同時(shí)，集團(tuán)年活躍用戶量3.54億，同時(shí)是線上用戶的個(gè)人客戶近2.11億。

而除了可觀的客戶交叉滲透利好之外，平安的產(chǎn)險(xiǎn)、銀行、資管業(yè)務(wù)等數(shù)據(jù)向好也為該公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)不可忽視的源動(dòng)力——2023年一季度，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入同比增7.1%至763.12億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.9%至45.23億元;平安銀行則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入450.98億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)146.02億元，同比增長(zhǎng)13.6%。此外，期內(nèi)，該公司保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模超4.49萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)3.1%。

三是，"管理式醫(yī)療模式"大勢(shì)所趨，醫(yī)療健康正在煥發(fā)活力助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

據(jù)了解，通過(guò)持續(xù)布局中國(guó)版"管理式醫(yī)療模式"，目前中國(guó)平安已經(jīng)形成了領(lǐng)先的“保險(xiǎn)+服務(wù)”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且在醫(yī)療健康生態(tài)圈建設(shè)也已取得明顯成效——2023年第一季度，平安實(shí)現(xiàn)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)400億元，享有"+服務(wù)"權(quán)益的客戶覆蓋壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值占比穩(wěn)步提升。

具體來(lái)講，在健康管理方面，公司已構(gòu)建線上的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)”和線下的“到線、到店、到家”醫(yī)療健康網(wǎng)絡(luò)，截至2023年第一季度，在國(guó)內(nèi)，外部簽約醫(yī)生近5萬(wàn)人，合作醫(yī)院數(shù)超1萬(wàn)家;合作健康管理機(jī)構(gòu)數(shù)超10萬(wàn)家;合作藥店數(shù)達(dá)22.6萬(wàn)家。在海外，平安的合作網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全球16個(gè)國(guó)家，超1,000家海外醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

此外，中國(guó)平安期內(nèi)還有效協(xié)同保險(xiǎn)與醫(yī)療健康服務(wù)，深度研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品。截至2023年3月末，平安健康付費(fèi)個(gè)人客戶數(shù)超4,200萬(wàn)。同時(shí)，平安持續(xù)推進(jìn)企業(yè)員工健康管理服務(wù)體系建設(shè)，2023年第一季度覆蓋企業(yè)客戶近2萬(wàn)家，服務(wù)企業(yè)員工數(shù)超1,000萬(wàn)。

不難看出，隨著居民的健康管理意識(shí)不斷增強(qiáng)，消費(fèi)者對(duì)于醫(yī)療健康需求持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)平安傾心布局的中國(guó)版"管理式醫(yī)療模式"正在煥發(fā)極大的活力助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

綜上所述，可知，中國(guó)平安業(yè)績(jī)和股價(jià)雙雙走高并不是偶然，而是多重利好共同作用所致。后續(xù)隨著壽險(xiǎn)行業(yè)逐步復(fù)蘇，市場(chǎng)邏輯持續(xù)演繹和兌現(xiàn)，被低估的平安迎來(lái)上行的“價(jià)值拐點(diǎn)”顯然也是可以預(yù)見的事。

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