4月14日，中庚基金“頂流”基金經(jīng)理丘棟榮旗下五只基金披露2023年一季報(bào)。整體來(lái)看，丘棟榮季內(nèi)在港股、消費(fèi)、醫(yī)療以及地產(chǎn)板塊加倉(cāng)較為明顯，其中美團(tuán)-W(03690)“空降”成為丘棟榮第一大重倉(cāng)股，且持倉(cāng)限額幾乎“打滿”。丘棟榮在季報(bào)中指出，看好港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長(zhǎng)股。將堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，通過(guò)精選基本面風(fēng)險(xiǎn)降低、 盈利增長(zhǎng)積極、估值便宜的中小市值個(gè)股，以此構(gòu)建高性價(jià)比的中小盤(pán)組合，力爭(zhēng)獲得可持續(xù)的超額收益。

(相關(guān)資料圖)

從500股到800萬(wàn)股 丘棟榮瘋狂重倉(cāng)美團(tuán)-W

2022年，丘棟榮靠著重倉(cāng)煤炭、地產(chǎn)以及銀行等傳統(tǒng)行業(yè)守住了正收益，其中，他所管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航成為全市場(chǎng)百億規(guī)模以上主動(dòng)權(quán)益類基金中年度單位凈值收漲的“獨(dú)苗”。

從丘棟榮旗下五支產(chǎn)品的一季度成績(jī)單來(lái)看，整體表現(xiàn)良好。其中，報(bào)告期內(nèi)，中庚價(jià)值領(lǐng)航基金規(guī)模為112億元，基金份額凈值為2.4138，凈值增長(zhǎng)率為6.20%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.96%。中庚小盤(pán)價(jià)值基金規(guī)模為86.77億元，基金份額凈值為2.4901，凈值增長(zhǎng)率為10.87%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為8.57%。中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合基金份額凈值為2.2918，凈值增長(zhǎng)率為7.14%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為3.72%。

倉(cāng)位方面，此次最受矚目的無(wú)疑是“空降”為丘棟榮頭號(hào)重倉(cāng)股的美團(tuán)-W(03690)，一季報(bào)顯示，丘棟榮所管理的5支基金中有3支基金均買(mǎi)入了美團(tuán)，且均為第一大重倉(cāng)股。

實(shí)際上，在一年前的一季度，美團(tuán)就曾首次出現(xiàn)在中庚價(jià)值領(lǐng)航的第一大重倉(cāng)股中彼時(shí)的持股數(shù)量為633.68萬(wàn)股，按當(dāng)時(shí)的股價(jià)計(jì)，總市值達(dá)8億元。直至2022年上半年，港股互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)下挫，丘棟榮不斷減持至其退出十大重倉(cāng)股，截至年底，中庚價(jià)值領(lǐng)航僅僅只持有美團(tuán)-W500余股。

但到了2023年一季度，美團(tuán)-W再次成為丘棟榮的頭號(hào)重倉(cāng)股，合計(jì)持有達(dá)865萬(wàn)股，市值超10億元，持倉(cāng)比達(dá)到9.7%，已把契約里的持倉(cāng)限額幾乎“打滿”。

鉚定港股互聯(lián)網(wǎng)、能源、醫(yī)藥科技等

值得注意的是，從中庚價(jià)值領(lǐng)航一季報(bào)公布的十大重倉(cāng)股中也可以看到，港股的比例占到一半以上。截至3月底，該基金前十大重倉(cāng)股包括美團(tuán)-W(03690)、中國(guó)宏橋(01378)、越秀地產(chǎn)(00123)、中國(guó)海洋石油(00883)、中國(guó)海油(600938.SH)、馳宏鋅鍺(600497.SH)、中國(guó)海外發(fā)展(00883)、神火股份(000933.SZ)、廣匯能源(600256.SH)、中遠(yuǎn)海能(01138)、兗礦能源(01171)。

從持倉(cāng)變化來(lái)看，美團(tuán)、廣匯能源、中遠(yuǎn)海能為基金新進(jìn)前十大重倉(cāng)股，康華生物、蘇農(nóng)銀行、常熟銀行則“退出”前十大。此外，該基金還不同程度加倉(cāng)了越秀地產(chǎn)、馳宏鋅鍺、廣匯能源、中遠(yuǎn)海能，中國(guó)宏橋、神火股份、兗礦能源則遭一定的減持。

對(duì)于大幅持有港股的原因，丘棟榮在一季報(bào)中投資策略分析中有所解釋。其指出，看好港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長(zhǎng)股的原因有三點(diǎn)：首先是，估值便宜。他認(rèn)為港股整體的估值水平仍處于歷史低位，在全球主要市場(chǎng)比較中優(yōu)勢(shì)明顯。而且，以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長(zhǎng)股估值處于中性水平以下。

其次是業(yè)務(wù)穩(wěn)健有成長(zhǎng)，受益基本面持續(xù)改善。港股中的互聯(lián)網(wǎng)公司涉及衣食住行方方面面，粘性極強(qiáng)，短期復(fù)蘇確定性強(qiáng)彈性大，中長(zhǎng)期面對(duì)的核心需求是不斷增長(zhǎng)的，這些公司的貨幣化能力和變現(xiàn)能力將是可持續(xù)的，且有較大提高空間；對(duì)互聯(lián)網(wǎng)股而言，最敏感的階段已過(guò)，綠燈政策的推出將為平臺(tái)經(jīng)濟(jì)指明創(chuàng)新方向，各種信心呵護(hù)政策將有利于企業(yè)去探索更多的可能性，尋找公司的第二成長(zhǎng)曲線。

最后是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緩釋，港股受全球流動(dòng)性影響較大，2022年四季度流動(dòng)性層面與基本面共振反轉(zhuǎn)，最為激烈波動(dòng)的階段過(guò)去，未來(lái)更應(yīng)關(guān)心經(jīng)濟(jì)基本面的改善。

繼續(xù)關(guān)注中小盤(pán)成長(zhǎng)股、價(jià)值股等

中庚基金丘棟榮在最新一季報(bào)中提到，當(dāng)前至未來(lái)一段時(shí)期，基本面內(nèi)升外降的局面仍較為明確，國(guó)內(nèi)兩新兩強(qiáng)(新周期、新班子、強(qiáng)制造、強(qiáng)突破)的特征明顯，低位低心態(tài)待提振，依然有樂(lè)觀的因素，正向循環(huán)是逐步放大的，需要保持耐心。值得關(guān)注的是海外高息尾部的風(fēng)險(xiǎn)，硅谷銀行等暴露的金融風(fēng)險(xiǎn)促使歐美央行火速出手，但未來(lái)仍可能有非線性風(fēng)險(xiǎn)的展現(xiàn)，市場(chǎng)較難預(yù)期而更易高波動(dòng)。

從估值上看，A股的上漲帶動(dòng)了整體估值水平小幅提升，各類估值指標(biāo)仍處于較低位置，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平有吸引力，息債比處于歷史95%分位以上，且隨著企業(yè)盈利見(jiàn)底回升，權(quán)益資產(chǎn)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步從結(jié)構(gòu)上看，僅有大盤(pán)成長(zhǎng)一類的股票的估值顯著偏貴，其他類型的風(fēng)格基本處于低估區(qū)域，從大盤(pán)股到小盤(pán)股，從價(jià)值股到成長(zhǎng)股，均能進(jìn)行很好的布局。進(jìn)一步考量國(guó)內(nèi)基本面回升和流動(dòng)性從最寬松轉(zhuǎn)中性，我們從過(guò)去兩年配置明顯偏好小盤(pán)股，逐步調(diào)整至更為均衡配置，更關(guān)注基本面改善和盈利回升。

后市投資思路上，丘棟榮表示，堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，通過(guò)精選基本面風(fēng)險(xiǎn)降低、 盈利增長(zhǎng)積極、估值便宜的中小市值個(gè)股，以此構(gòu)建高性價(jià)比的中小盤(pán)組合，力爭(zhēng)獲得可持續(xù)的超額收益。具體而言，重點(diǎn)關(guān)注的投資方向包括：

第一，中小盤(pán)成長(zhǎng)股和價(jià)值股。堅(jiān)持三條標(biāo)準(zhǔn)，即需求增長(zhǎng)、供給收縮、細(xì)分行 業(yè)龍頭，自下而上挖掘出真正的低估值小盤(pán)成長(zhǎng)股和小盤(pán)價(jià)值股，比如醫(yī)藥制造、有色金屬加工、電氣設(shè)備與新能源、汽車(chē)零部件、機(jī)械、農(nóng)林牧漁、化工、計(jì)算機(jī)、電子、 輕工等。第二，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。

丘棟榮還提到，除符合國(guó)家安全自主可控和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)外，今年市場(chǎng)高度關(guān)注的以ChatGPT為代表的大模型技術(shù)，有望開(kāi)啟新一輪的科技創(chuàng)新周期，深入和廣泛應(yīng)用，將對(duì)IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生更大、更持久的需求拉動(dòng)。

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