4月14日，中國(guó)專注于小微融資服務(wù)的非傳統(tǒng)金融服務(wù)提供商陸金所控股（06623.HK）在港交所鳴鑼上市，實(shí)現(xiàn)于香港和紐交所的雙重主要上市。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，陸金所控股曾于2020年10月登陸紐交所，今年2月1日遞表港交所，4月11日通過(guò)聆訊。公司此次以介紹方式上市，不涉及新募集資金，主要為擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)和增加股份的流動(dòng)性。

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公司董事會(huì)于2022年8月份批準(zhǔn)了半年度現(xiàn)金股息政策，取代年度股息政策，分紅周期縮短，同時(shí)2022年全年分紅率提升至40%，最大化實(shí)現(xiàn)股東利益。

此次于香港上市，陸金所控股管理層認(rèn)為可配合在中國(guó)的業(yè)務(wù)重心，對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展至關(guān)重要，其實(shí)對(duì)于港股投資者而言，同樣也是投資機(jī)遇，該公司上市首日，投資者踴躍搶籌，股價(jià)高開高走，漲幅超過(guò)10%。

多元賦能結(jié)構(gòu)驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)韌性成長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，陸金所控股是中國(guó)領(lǐng)先的小微企業(yè)主金融服務(wù)賦能平臺(tái)，主要是為了滿足小微企業(yè)主的需求。2022年該公司賦能的貸款余額為5765億元，近三年復(fù)合增速為2.84%，實(shí)現(xiàn)收入581億元，近三年復(fù)合增速為5.7%。

小微融資服務(wù)韌性十足，截至2022年12月底，發(fā)放給小微企業(yè)主的貸款余額為4489億元，近三年復(fù)合增速達(dá)10%，較整體高出7.16個(gè)百分點(diǎn)；余額占比82.1%，較2022年高出13.6個(gè)百分點(diǎn)。

消費(fèi)金融業(yè)務(wù)主要由陸金所控股旗下持牌消費(fèi)金融子公司平安消費(fèi)金融提供，在消費(fèi)刺激政策的大環(huán)境下，2022年業(yè)績(jī)?cè)谡麄€(gè)貸款賦能結(jié)構(gòu)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)收入大幅增長(zhǎng)147.5%，業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)提升至17.5%。

此外，該公司資產(chǎn)狀況穩(wěn)健，凈資產(chǎn)每年都有增長(zhǎng)，截至2022年為948億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，銀行存款達(dá)439億元，近三年復(fù)合增速34.69%。2020-2022年，該公司旗下消費(fèi)金融子公司的資本充足率為118.6%、35.6%及18.2%，融資擔(dān)保子公司的杠桿比率為1.8倍、1.8倍及2.0倍。

聚焦小微企業(yè)融資，打造多重競(jìng)爭(zhēng)壁壘

陸金所控股服務(wù)對(duì)象主要為小微企業(yè)主，全渠道的賦能結(jié)構(gòu)為小微融資服務(wù)帶來(lái)更多的便利。截至2022年底，該公司小微企業(yè)客戶數(shù)量有660萬(wàn)家，近三年復(fù)合增速19.78%；累計(jì)服務(wù)客戶數(shù)1900萬(wàn)。

在資金供給端，該公司與超過(guò)550家金融機(jī)構(gòu)建立了機(jī)構(gòu)合作關(guān)系，并與許多合作伙伴合作超過(guò)3年。

產(chǎn)品層面，面向小微企業(yè)主的貸款件均保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，2022年一般無(wú)抵押貸款及有抵押貸款件均分別為24.01萬(wàn)元及43.87萬(wàn)元，近三年復(fù)合增速20.79%及6%。經(jīng)同行業(yè)對(duì)比，陸金所控股提供的貸款產(chǎn)品無(wú)論從件均金額還是從貸款市場(chǎng)來(lái)看均要高于同類型非傳統(tǒng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，陸金所控股憑什么？

第一，強(qiáng)大的風(fēng)控系統(tǒng)。該公司擁有十余年來(lái)累積的專有數(shù)據(jù)和人工智能驅(qū)動(dòng)的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)模型，其中信貸風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)能夠精準(zhǔn)識(shí)別主要風(fēng)險(xiǎn)并協(xié)助準(zhǔn)確定位正確的客戶群，以“了解您的客戶”和“了解您的業(yè)務(wù)”雙管齊下的方式運(yùn)作。

第二，尖端的金融科技。該公司在小微企業(yè)主客戶旅程的每個(gè)環(huán)節(jié)嵌入尖端技術(shù)，讓客戶體驗(yàn)無(wú)縫切換和高效迅捷；同時(shí)為金融機(jī)構(gòu)合作伙伴賦能，向合作伙伴提供一體化的人工智能工具，助其實(shí)現(xiàn)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)，據(jù)披露該公司平臺(tái)約40%的客戶完全通過(guò)人工智能工具進(jìn)行審核。

最后，聚焦客戶及定制化產(chǎn)品。該公司設(shè)計(jì)富有吸引力且高度靈活的產(chǎn)品，以同時(shí)滿足小微企業(yè)主及金融機(jī)構(gòu)合作伙伴的要求，比如針對(duì)小微企業(yè)提供有抵押、無(wú)抵押以及混合型借款產(chǎn)品。該公司完善服務(wù)體系，打造小微企業(yè)服務(wù)生態(tài)，2022年11月推出了新的小微企業(yè)主增值服務(wù)平臺(tái)，以促進(jìn)小微企業(yè)主生態(tài)圈的發(fā)展。

上述實(shí)質(zhì)上構(gòu)建了陸金所控股在小微融資服務(wù)領(lǐng)域的多重競(jìng)爭(zhēng)壁壘，并幫助公司同借款客戶和資金合作方建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，進(jìn)而提升業(yè)務(wù)韌性。

行業(yè)前景可觀

據(jù)灼識(shí)咨詢，從行業(yè)來(lái)看，小微企業(yè)貢獻(xiàn)了中國(guó)60%以上的GDP和80%以上的就業(yè)機(jī)會(huì)，但所獲得的融資金額僅為總?cè)谫Y規(guī)模的26.0%（2021年），提升空間巨大。

實(shí)際上，小微企業(yè)融資需求保持高增長(zhǎng)趨勢(shì)，2021年中國(guó)小微企業(yè)數(shù)量有達(dá)14350萬(wàn)家，近五年復(fù)合增速為12.3%，整體貸款余額50.3萬(wàn)億元，復(fù)合增速12.7%，而普惠型貸款余額20.8萬(wàn)億元，復(fù)合增速27.9%，遠(yuǎn)高于整體水平。由非傳統(tǒng)金融服務(wù)提供商賦能的普惠型小微企業(yè)貸款余額復(fù)合增速高達(dá)44.9%，占比也逐年提升，2021年為12.9%，預(yù)計(jì)到2026年將達(dá)到14.1%。

然而，根據(jù)灼識(shí)咨詢，估計(jì)于2021年仍有46.7%的中國(guó)小微企業(yè)融資需求未獲滿足，這意味著截至2021年底小微企業(yè)未獲滿足的融資需求達(dá)44.1萬(wàn)億元，并預(yù)期將于2026年增至70.9萬(wàn)億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為9.9%。據(jù)灼識(shí)咨詢，陸金所控股是服務(wù)小微企業(yè)主的第二大非傳統(tǒng)金融服務(wù)提供商，以貸款余額計(jì)市場(chǎng)占有率超過(guò)17% 。

總結(jié)而言，隨著監(jiān)管常態(tài)化，及宏觀環(huán)境向上向好驅(qū)動(dòng)中小微企業(yè)貸款需求上升，小微融資服務(wù)細(xì)分行業(yè)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)容，在此過(guò)程中，陸金所控股精細(xì)化融資服務(wù)結(jié)構(gòu)驅(qū)動(dòng)穩(wěn)健業(yè)績(jī)，已構(gòu)建多重競(jìng)爭(zhēng)壁壘，有望借助資源稟賦形成差異化發(fā)展，進(jìn)一步加深護(hù)城河。

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