國海證券發(fā)布研報稱，AIGC賦能下，電商行業(yè)變革正當(dāng)時，關(guān)注電商平臺、SaaS服務(wù)商以及代運(yùn)營商的版塊機(jī)會。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)電商大廠平臺因豐富的商品/商戶資源，以及多樣的營銷策略玩法，本身就是AIGC技術(shù)賦能下的效率提升受益方，且大廠很多都在構(gòu)建屬于自己的大模型，可更好賦能旗下業(yè)務(wù)以及相關(guān)的生態(tài)合作伙伴，打開需求空間，創(chuàng)造更大價值。

1、AIGC賦能下，電商行業(yè)變革正當(dāng)時

每輪技術(shù)變革下電商都有新機(jī)會，AI技術(shù)對零售行業(yè)整體升級改造：1)從3G時代到5G時代，互聯(lián)網(wǎng)歷經(jīng)PC互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)，當(dāng)前邁入AIGC新業(yè)態(tài)探索期，電商行業(yè)從PC網(wǎng)頁(以文字、圖片靜態(tài)內(nèi)容為主)到傳統(tǒng)貨架電商再到直播電商(以音視頻流媒體動態(tài)內(nèi)容為主)，不斷升級迭代，看好AIGC技術(shù)運(yùn)用下的電商新機(jī)會;2)運(yùn)用人工智能計(jì)算機(jī)視覺、智能語音、機(jī)器學(xué)習(xí)等AI技術(shù)在零售場景中的落地應(yīng)用，通過為零售行業(yè)的參與主體、不同業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)賦能，實(shí)現(xiàn)對零售行業(yè)的整體升級和改造。

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電商商業(yè)模式或迎來新舊碰撞：1)貨架VS內(nèi)容電商之爭或迎來變革，行業(yè)格局有望重新洗牌，AIGC+搜索信息獲取方式升級為通過語音/文字/圖片/視頻等多種方式輸入，更加智能便捷，支持多形態(tài)輸入，生成信息準(zhǔn)確度提升;2)ChatGPT引入插件功能，或進(jìn)一步提升搜索效率和精準(zhǔn)度，滿足更多用戶主動搜索需求，但傳統(tǒng)電商平臺還能滿足用戶“逛”和“被動種草”需求，無法完全取代中心化電商平臺，且平臺背后的商戶/商品豐富度、價格力、物流履約、用戶標(biāo)簽數(shù)據(jù)沉淀等能力仍是核心競爭力，平臺仍具有收取一定廣告/傭金變現(xiàn)的底層邏輯。

長期AIGC整體應(yīng)用市場空間廣闊，AI在電商領(lǐng)域持續(xù)賦能降本增效：1)據(jù)量子位《AIGC/AI生成內(nèi)容產(chǎn)業(yè)展望》報告，預(yù)計(jì)2030年AIGC市場規(guī)模有望超過萬億元人民幣，內(nèi)容領(lǐng)域預(yù)估1-2年內(nèi)有一定程度商業(yè)化，延展領(lǐng)域后期有望成為AIGC創(chuàng)造價值的主陣地;2)案例分析：海信集團(tuán)引入京小智后，降本增效成效明顯，日均節(jié)省成本占比50.2%，較同期提升34.37%，尤其是大促期間輔助人工節(jié)省人力數(shù)，較同期提升了1.67倍。

2、AIGC+電商領(lǐng)域應(yīng)用概覽：人貨場有望全方位升級

“人”要素：1)直播帶貨：AIGC助力直播切片內(nèi)容的智能生成和實(shí)時宣發(fā)，助力平臺降本增效;案例：京東言犀虛擬主播目前已經(jīng)廣泛投入使用，已實(shí)現(xiàn)直播成本降低95%，平均GMV提升30%以上，每日帶來數(shù)百萬GMV增加;2)客服咨詢：AIGC助力客服系統(tǒng)升級，降本增效同時賦能商家客戶管理;案例：海外HubSpot已接入OpenAI撰寫郵件用于營銷或挖掘潛在客戶，跨境電商客服聚合平臺多客在客戶回復(fù)頁面已接入ChatGPT;3)客戶管理：AIGC+CRM組合助力提升客戶管理效率;案例：Salesforce將內(nèi)部自研的Einstein AI模型與OpenAI的企業(yè)級ChatGPT技術(shù)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)在客戶管理中少代碼、少操作的過程。

“貨”要素：1)智慧選品：AIGC助力一鍵實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品洞察，提供智能化選品方案;案例：SHULEX已成為ChatGPT插件工具包;2)3D展示：AIGC降低構(gòu)建3D效果圖的難度和成本，優(yōu)化網(wǎng)購體驗(yàn);案例：北美設(shè)計(jì)師網(wǎng)站COLLOV已將AIGC與3D構(gòu)建結(jié)合;3)虛擬試穿：AIGC推動虛擬試穿功能升級，助力消費(fèi)者更好決策。

“場”要素：1)虛擬貨場：AIGC有助于低成本搭建虛擬商店，擴(kuò)展購物場景;案例：群核科技2023年產(chǎn)品發(fā)布會上宣布成立AIGC實(shí)驗(yàn)室，將重點(diǎn)研究“空間AIGC”的應(yīng)用;2)物流履約：AIGC助力物流管理，實(shí)現(xiàn)倉儲配送降本增效;案例：曠世科技基于AI算法，打造出曠世河圖機(jī)器人倉儲物流軟件平臺。

廣告營銷：1)內(nèi)容創(chuàng)作：AIGC助力文案創(chuàng)造/批量化圖文生產(chǎn)，降本增效顯著;案例：有米科技率先接入ChatGPT，發(fā)布工具包“AI劇本”，輸入簡單的商品文案和賣點(diǎn)后即可生成對應(yīng)短視頻劇本;2)數(shù)字人：AIGC助力數(shù)字人生成，推動線上線下全局營銷。

3、AIGC+電商產(chǎn)業(yè)鏈布局：關(guān)注電商平臺、SaaS服務(wù)商以及代運(yùn)營商的版塊機(jī)會

關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)電商平臺的版塊機(jī)會：互聯(lián)網(wǎng)電商大廠平臺因豐富的商品/商戶資源，以及多樣的營銷策略玩法，本身就是AIGC技術(shù)賦能下的效率提升受益方，且大廠很多都在構(gòu)建屬于自己的大模型，可更好賦能旗下業(yè)務(wù)以及相關(guān)的生態(tài)合作伙伴，打開需求空間，創(chuàng)造更大價值;除此之外，互聯(lián)網(wǎng)電商大廠相較于其他小平臺，沉淀了更多用戶數(shù)據(jù)，后續(xù)結(jié)合模型訓(xùn)練，能更好實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷。建議關(guān)注：阿里巴巴-SW(09988)、京東集團(tuán)-SW(09618)、字節(jié)跳動(未上市)等。

關(guān)注跨境電商平臺的版塊機(jī)會：1)AIGC技術(shù)應(yīng)用帶來發(fā)展契機(jī)：跨境電商平臺海外布局多，基本可直接接入ChatGPT，能快速受益于AIGC技術(shù)帶來的效率提升;2)海外宏觀層面：美國在2022年經(jīng)歷了高通脹，CPI一度高達(dá)9.1%，創(chuàng)下40年來新高，面對高通脹海外整體呈現(xiàn)消費(fèi)降級，剛需、高性價比的中國出口商品得到更多青睞，利好跨境電商平臺發(fā)展;3)行業(yè)層面：2022年國內(nèi)跨境電商行業(yè)由于高庫存等問題，業(yè)績普遍承壓，但伴隨線上庫存的快速出清，今年行業(yè)整體業(yè)績有望明顯修復(fù)，以亞馬遜、沃爾瑪、shopify等零售商為例，2022Q4財報顯示庫存同比增速和銷售同比增速都異常接近，甚至沃爾瑪還出現(xiàn)了反超，去庫存效果顯著，亞馬遜自營業(yè)務(wù)的庫銷比也從2022Q2/Q3高位1.9附近回歸1.5，F(xiàn)BA庫容緩和下對賣家?guī)烊菹拗频臐撛趬毫ο陆?4)成本層面：2021年受海運(yùn)費(fèi)成本抬升以及增值稅新規(guī)影響，跨境電商企業(yè)成本端壓力較大，但從2022年下半年開始，海運(yùn)長協(xié)價格持續(xù)下降，跨境電商行業(yè)利潤率有望加速回暖。建議關(guān)注：吉宏股份(002803.SZ)、焦點(diǎn)科技(002315.SZ)、華凱易佰(300592.SZ)等。

關(guān)注電商SaaS服務(wù)商的版塊機(jī)會：1)SaaS產(chǎn)品受益于AIGC技術(shù)賦能，工具運(yùn)營效率大幅改善，可更多滿足客戶的精細(xì)化運(yùn)營訴求和多渠道布局需求;2)伴隨旗下SaaS產(chǎn)品矩陣的升級，可實(shí)現(xiàn)從選品到履約一站式閉環(huán)，客戶購買意愿加強(qiáng)，為公司SaaS業(yè)務(wù)收入帶來新增量。建議關(guān)注：shopify( SHOP.US)、光云科技(688365.SH)、微盟集團(tuán)(02013)等。

關(guān)注電商代運(yùn)營商的版塊機(jī)會：1)代運(yùn)營全鏈路各環(huán)節(jié)(運(yùn)營/訂單/倉儲管理等)人工成本占比高，AIGC新技術(shù)賦能下降本增效空間大，能快速提升代運(yùn)營效率，滿足品牌方日益增長的精細(xì)化運(yùn)營要求;2)運(yùn)營效率大幅提升的同時，可能催化頭部優(yōu)質(zhì)代運(yùn)營商開創(chuàng)新商業(yè)模式，或通過收購或內(nèi)部孵化自有品牌，未來業(yè)績或有增量空間。建議關(guān)注：值得買(300785.SZ)、返利科技(600228.SH)、麗人麗妝(605136.SH)、壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792.SZ)、若羽臣(003010.SZ)、青木股份(301110.SZ)等。

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