年初至今，美聯(lián)儲不僅多次超預(yù)期加息，還在不斷提高加息預(yù)期。不僅如此，美聯(lián)儲還卯足了勁縮表。經(jīng)過一系列的超常努力，結(jié)果是美元大漲，非美貨幣普跌，各國央行紛紛下場保匯率、救股市、救債市。

| 美聯(lián)儲下狠手回收美元

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，截止到21日早間，美聯(lián)儲11月加息50個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為2.5%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為97.5%；到12月累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為0.5%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為22.5%，累計(jì)加息150個(gè)基點(diǎn)的概率為77.0%。

(相關(guān)資料圖)

年初至今，美聯(lián)儲已經(jīng)加息5次，分別為25bp、50bp、75bp、75bp、75bp，創(chuàng)自1981年以來的最大密集加息幅度。

除了加息，美聯(lián)儲還在縮表。

數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲罕有連續(xù)5周“縮表”(Quantitative Tightening，縮減資產(chǎn)負(fù)債表，簡稱QT)，令減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模跌穿8.8萬億美元，至8.79萬億美元，美聯(lián)儲自6月起啟動縮表，到9月起，每月將以縮減950億美元為上限，自9月15日以來，至10月19日的5星期，累計(jì)縮減887.61億美元，單計(jì)10月至今已縮減510.58億美元。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表自4月中高見9.015萬億美元后回落，至今累計(jì)縮減2210.78億美元。

| 歐日韓接連救市

今年以來，非美貨幣兌美元不斷貶值。

英國因?yàn)檎稚系淖儎雍驼叻矫娴母?，金融市場分外脆弱。目前，各國央行以及其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都在出臺緊急應(yīng)對措施，試圖平抑市場波動。

歐洲是最特殊，也是相對“最脆弱”的。歐洲央行需要提高利率，以阻止消費(fèi)價(jià)格失控，盡管經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)比以往任何時(shí)候都更加逼近。

本周，歐央行將再次舉行利率決議。市場認(rèn)為，歐央行大概率還是會加息75bp，因?yàn)閯e無選擇。

英國方面，英國金融行為監(jiān)管局(FCA)在評估私人股本行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，一直在詢問私人股本公司，政府的“迷你”預(yù)算引發(fā)的收益率上升和債券市場動蕩對它們及其投資者產(chǎn)生了何種影響。這些對話突顯出監(jiān)管機(jī)構(gòu)對私人市場監(jiān)管的重視。財(cái)政計(jì)劃引發(fā)了英國政府債券市場的崩盤，迫使一些養(yǎng)老基金賤賣其資產(chǎn)。一位知情人士表示，“利率正在上升，通脹居高不下”，談話內(nèi)容是私人市場如何“根據(jù)這些基本面因素”運(yùn)作。

數(shù)據(jù)顯示，英國9月CPI同比上升10.1%，高于8月的9.9%。歐元區(qū)9月CPI終值同比雖然從兩位數(shù)略微下修至了9.9%，仍然是歷史最高水平。

亞洲方面，韓國一直追隨著美聯(lián)儲加息的腳步，但無力阻擋該國股債匯齊跌。

韓國政府、韓國央行、韓國金融監(jiān)督委員會和金融監(jiān)督院10月23日召開緊急會議，將討論信貸和穩(wěn)定措施。

10月23日，韓國政府聲明稱，韓國將債券穩(wěn)定基金規(guī)模設(shè)定為20萬億韓元。韓國央行行長李昌鏞也在當(dāng)天喊話，稱韓國實(shí)施的支持措施不會改變貨幣政策狀況。

日本9月CPI大幅上升，全國整體CPI同比上升3%，為2014年9月以來新高，已連續(xù)13個(gè)月同比上升。

日本是少數(shù)沒有跟隨美聯(lián)儲加息的國家，日元貶值相對其他幣種更加明顯。10月21日，日元兌美元一度逼近152整數(shù)關(guān)口，續(xù)創(chuàng)逾32年新低。但隨后日元兌美元匯率大幅拉升超6400點(diǎn)，一度升至145.5，因市場傳言日本央行再度出手干預(yù)匯市。

日本首相岸田文雄近期表示，不能容忍投機(jī)導(dǎo)致的過度外匯波動；帶著強(qiáng)烈的緊迫感關(guān)注外匯走勢；對外匯問題不予置評。

市場有傳言稱，日本政府和日本央行在9月22日時(shí)隔24年首次實(shí)施了外匯干預(yù)，而上周日元拉升是追加干預(yù)。

| 美聯(lián)儲緊縮周期到哪一步了？

美聯(lián)儲加息，全球市高度緊張?，F(xiàn)在，美聯(lián)儲本輪緊縮周期走到哪一步啦？

中泰證券指出，12月美聯(lián)儲或放緩加息。有新美聯(lián)儲通訊社之稱的Timiraos表示，美聯(lián)儲正考慮縮小12月加息幅度至50基點(diǎn)，但2023年的終點(diǎn)利率或?qū)⑻岣撸@一觀點(diǎn)與美聯(lián)儲戴麗的表態(tài)相呼應(yīng)。

國信證券發(fā)布研究報(bào)告《美聯(lián)儲邊際轉(zhuǎn)鴿待確認(rèn)，建議先行觀望》稱，上周向市場表達(dá)美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向線索顯現(xiàn)的觀點(diǎn)。但是，本周的事件領(lǐng)先預(yù)判的情景。盡管認(rèn)為房租造成了CPI失真，不應(yīng)該決定貨幣政策的制定;也認(rèn)識到剔除房租后，CPI已經(jīng)開始下行。但認(rèn)為真正的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⒒诿绹鴿撛诘膶?shí)質(zhì)衰退，首要數(shù)據(jù)將會是消費(fèi)(目前已經(jīng)從進(jìn)口數(shù)據(jù)中看到一些美國消費(fèi)走弱的線索)。

瑞銀估計(jì)，鑒于美國貨幣市場改革帶來的影響和債務(wù)上限，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在明年中左右停止縮表，另一個(gè)影響因素包括市場對美聯(lián)儲逆回購協(xié)議工具的使用需求大。

本文編選自“Wind萬得”；智通財(cái)經(jīng)編輯：嘉靖。