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2022年10月23日，廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告《情緒有張弛、標(biāo)的甄別需理性》稱：1. 自主可控的長(zhǎng)期趨勢(shì)已在短期由市場(chǎng)情緒放大而極度體現(xiàn)，估值吸引力正明顯下降。2. 醫(yī)療 IT 間接受益醫(yī)療新基建。主要龍頭衛(wèi)寧健康，考慮過(guò)程時(shí)間，其基本面拐點(diǎn)判斷在一個(gè)季度之后。3.智能汽車，市場(chǎng)分歧是機(jī)會(huì)，低滲透率邏輯不變，自動(dòng)駕駛進(jìn)展依舊。4.智能制造，訂單需求自從下游內(nèi)卷驅(qū)動(dòng)開(kāi)始就不受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。除了季度間偶有實(shí)施波動(dòng)外，長(zhǎng)期趨勢(shì)確定性強(qiáng)。5. 恒生電子和石基信息拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在四季度，前者預(yù)期盈利能力修復(fù)改善，后者在國(guó)內(nèi)的新產(chǎn)品上線和歐洲的商務(wù)推進(jìn)節(jié)奏不緩。6. 港股的金蝶國(guó)際，則有望在明年一季度后出現(xiàn)公司財(cái)報(bào)拐點(diǎn)與美國(guó)加息趨勢(shì)漸緩的兩因素共振，從而推動(dòng)股價(jià)表現(xiàn)。

▍核心觀點(diǎn)如下：

關(guān)于信創(chuàng)的投資屬性和標(biāo)的甄別：1.中長(zhǎng)期有較大根本變化和空間的領(lǐng)域在基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品，而非碎片化小應(yīng)用，也不在于渠道和組裝等低附加值環(huán)節(jié)。

2. 我們認(rèn)為經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和實(shí)際應(yīng)用考驗(yàn)的公司方能持續(xù)享受自主可控的東風(fēng)。(1) 操作系統(tǒng)方面的中國(guó)軟件(旗下麒麟軟件)優(yōu)勢(shì)明顯，有較長(zhǎng)時(shí)間企業(yè)用戶實(shí)踐驗(yàn)證。(2)信創(chuàng)對(duì)金山辦公的邊際影響相對(duì)過(guò)去三年是下降趨勢(shì)，但公司在辦公軟件環(huán)節(jié)有明顯的獨(dú)特領(lǐng)先地位和市場(chǎng)地位，更多具備左右逢源的特性。(3)星環(huán)科技是稀缺的獨(dú)立大數(shù)據(jù)平臺(tái)軟件產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)商，產(chǎn)品化程度和技術(shù)壁壘高、成長(zhǎng)過(guò)程有充分的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)考驗(yàn)，是具有較大彈性潛力的中小市值次新股。(4)不宜把國(guó)產(chǎn)軟硬件無(wú)差別地歸入自主可控主題，來(lái)擴(kuò)大標(biāo)的范圍。

醫(yī)療 IT 的受益：1.醫(yī)療新基建盡管主要投入方向在設(shè)備領(lǐng)域，但能減緩預(yù)算在其他方向包括 IT 投入的壓力。這一過(guò)程估計(jì)一個(gè)季度左右會(huì)開(kāi)始有效果。2. 我們相信后續(xù)疫情防控會(huì)更加機(jī)制化、常態(tài)化，在此假設(shè)下日常 IT 建設(shè)和信息化升級(jí)的過(guò)程也將會(huì)恢復(fù)至常態(tài)化。我們預(yù)計(jì)這一過(guò)程在未來(lái)一個(gè)季度會(huì)變得更明顯。

智能汽車和智能制造景氣度看好：1.智能汽車：中科創(chuàng)達(dá)作為通用性更強(qiáng)的系統(tǒng)平臺(tái)軟件產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)商，及其與地平線和高通的稀缺合作關(guān)系，后續(xù)在相關(guān)公司的推進(jìn)值得期待。2.智能制造：二、三季度疫情對(duì)實(shí)施或有輕微影響，但隨著疫情防控可期待的常態(tài)化機(jī)制化發(fā)展，我們認(rèn)為四季度到明年一季度應(yīng)該是收入確認(rèn)的拐點(diǎn)。賽意信息仍然是其中的典型代表，其余主要是中控技術(shù)和寶信軟件等公司。

本文來(lái)源于廣發(fā)證券的研究報(bào)告，作者為劉雪峰;智通財(cái)經(jīng)編輯：李佛。