沖刺IPO期間，曾遭遇緊急暫停的網(wǎng)易云音樂，終于歷盡大半年時間，于2021年12月2日掛牌港交所。但好景不長，網(wǎng)易云音樂開盤破發(fā)，開盤價205港元，收盤跌至199.9港元。根據(jù)最新招股書，2021年前三季度網(wǎng)易云音樂總營收51億元，同比增長52%，2021年上半年網(wǎng)易云音樂調(diào)整后凈虧損5億元，前三季度毛利率0.4%，同比轉(zhuǎn)正，看起來網(wǎng)易云音樂虧損問題在改善。

但對于普通用戶來說，大多不在乎網(wǎng)易云音樂在資本市場的表現(xiàn)，關(guān)注點仍在版權(quán)上，聽不了周杰倫的歌這件事似乎成了用戶調(diào)侃網(wǎng)易云音樂的萬能梗。按網(wǎng)易云音樂的計劃，此次募資額的40%將被用來發(fā)展音樂社區(qū)，對于將花多少錢在版權(quán)采買上，網(wǎng)易云音樂相關(guān)人士并未透露，不知網(wǎng)友心心念念的音樂版權(quán)何時能上架。

老股東“撐場”

和遞交招股書時不同，網(wǎng)易云音樂完成上市并沒有登上熱搜，回歸了低調(diào)風(fēng)格。

在杭州的線下敲鐘儀式上，正處知天命之年的網(wǎng)易CEO丁磊，不僅與云端上兩個虛擬形象的“他”一起敲響了那面銅鑼，在上市發(fā)言中，他引用“不以物喜，不以己悲”這句話勉勵員工“好好吃一頓飯，忘記上市這件事”。作為網(wǎng)易云音樂的資深用戶及新任CEO，丁磊直言：“非常開心，未來‘云村’要用創(chuàng)新拓展音樂產(chǎn)業(yè)的更多可能性，繼續(xù)打造有人情味的音樂社區(qū)，并不斷推動原創(chuàng)音樂、華語音樂快速發(fā)展。”

對于網(wǎng)易云音樂的股價走勢，文淵智庫創(chuàng)始人王超并不意外，他做出這個判斷的理由是：“現(xiàn)在資本市場比較謹(jǐn)慎，不像是去年赴港二次上市那樣開盤多是大漲。”

其實，通過網(wǎng)易云音樂的基石投資人也能窺見資本市場的態(tài)度。根據(jù)最新招股書，網(wǎng)易云音樂的三名基石投資人分別是網(wǎng)易公司、索尼音樂娛樂及奧比斯投資管理有限公司Orbis，其中網(wǎng)易公司認(rèn)購2億美元股份，索尼音樂娛樂認(rèn)購1億美元股份，Orbis認(rèn)購5000萬美元股份，合計認(rèn)購3.5億美元。其中網(wǎng)易公司是網(wǎng)易云音樂控股股東，Orbis是網(wǎng)易集團(tuán)最大的機構(gòu)股東，索尼音樂娛樂和網(wǎng)易云音樂在今年5月達(dá)成全面版權(quán)合作。拿王超的話說，“網(wǎng)易云音樂是自己出錢抬股價”。

“另類”音樂生態(tài)

從業(yè)務(wù)層面看，網(wǎng)易云音樂的營收來自于在線音樂、社交娛樂及其他兩個板塊，在線音樂服務(wù)營收主要通過會員訂閱、銷售數(shù)字相冊、廣告服務(wù)和授權(quán)業(yè)獲得，社交娛樂類服務(wù)營收主要通過在線卡拉OK虛擬物品的銷售以及音頻直播服務(wù)獲得。

根據(jù)最新招股書，2021年前三季度網(wǎng)易云音樂總營收51億元，同比增長52%，其中在線音樂板塊的營收從2020年同期的18.5億元增至24.4億元;社交娛樂及其他板塊的營收從去年同期的15.2億元增至26.7億元，在線音樂服務(wù)營收占比47.7%，社交娛樂服務(wù)和其他營收占比52.3%。2021年上半年，網(wǎng)易云音樂在線音樂營收占比50.4%，社交娛樂服務(wù)和其他營收占比49.6%。

對比網(wǎng)易云音樂2018年、2019年、2020年數(shù)據(jù)，在線音樂營收占比收縮、社交娛樂服務(wù)和其他營收占比提高的趨勢更加明顯。2018年和2019年，在線音樂是網(wǎng)易云音樂絕對的營收大頭，占比分別是89.4%和76.6%，到了2020年這兩個板塊的營收占比逐漸接近。

網(wǎng)易云音樂愈加倚重社交娛樂服務(wù)不是沒有道理，這可以從用戶數(shù)據(jù)中探個究竟。從2021年上半年每月付費用戶維度來看，網(wǎng)易云音樂社交娛樂服務(wù)49.6萬人，低于在線音樂服務(wù)的2613.4萬人，但在月度ARPPU(每付費用戶平均收入)維度，社交娛樂服務(wù)是526.5元，在線音樂服務(wù)只有6.8元。

商業(yè)化考驗

社區(qū)一直都是網(wǎng)易云音樂強調(diào)的特色，曾經(jīng)出圈的“網(wǎng)抑云”就是長于網(wǎng)易云音樂社區(qū)，丁磊當(dāng)天云敲鑼時強調(diào)的也是網(wǎng)易云音樂的社區(qū)“云村”，放至整個互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂平臺，靠社交娛樂掙錢更是集體選擇。

據(jù)資料集顯示，繼續(xù)深耕音樂社區(qū)是網(wǎng)易云音樂募資主要用途之一，占總募資額的40%，募資額的40%將用于繼續(xù)創(chuàng)新并提高技術(shù)能力，其余用于甄選合并、收購、戰(zhàn)略投資、日常運營等一般用途。丁磊曾表示，網(wǎng)易云音樂準(zhǔn)備了充足資金，并愿意以最大的誠意，與版權(quán)方開展公平開放的合作，共同建設(shè)良好健康的音樂市場。不過，網(wǎng)易云音樂相關(guān)人士并未向北京商報記者透露會將多少募資額花在版權(quán)采買上。

北京商報記者了解到，網(wǎng)易云音樂的版權(quán)采買在持續(xù)推進(jìn)，比如近期采買了摩登天空、英皇娛樂、中唱集團(tuán)的版權(quán)，完成了與華納音樂的版權(quán)協(xié)議，最新的消息是，風(fēng)華秋實的版權(quán)已經(jīng)回歸網(wǎng)易云音樂，包括黑豹樂隊、鹿晗等內(nèi)容。

不過，用戶并不買賬，在“網(wǎng)易云音樂將在12月2日掛牌上市”的熱搜下留言“多搞點版權(quán)”“沒有周杰倫的歌，所以再喜歡網(wǎng)易云音樂也只能在別的App上買會員”。

另一方面，網(wǎng)易云音樂需要解決的還有流量問題。近兩年，網(wǎng)易云音樂已經(jīng)開始與外部平臺合作，到更多生態(tài)里挖掘流量。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前網(wǎng)易云音樂已經(jīng)與芒果TV、優(yōu)酷視頻、喜馬拉雅、快看漫畫、蜻蜓FM、KEPP、網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易郵箱等多個平臺合作推出了會員“捆綁”銷售服務(wù)。

但整個互聯(lián)網(wǎng)流量紅利已經(jīng)見頂，各家目前均受困于流量增長瓶頸，跨平臺合作能帶來的增長相對有限。此外，抖音、快手等短視頻平臺也盯上了數(shù)字音樂市場，玩家間的競爭越來越激烈。(記者 魏蔚)

關(guān)鍵詞： 網(wǎng)易云音樂 上半年 凈虧損 前三季 毛利率