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危機(jī)alpha再現(xiàn)？

去年前4個月，在股票市場崩盤的時候，CTA還是危機(jī)alpha的代名詞。

后面的情況大家也知道了，趨勢CTA開始大幅回撤，凈值一路向下，CTA沒了alpha，只留下了危機(jī)。

眾多CTA機(jī)構(gòu)一路從去年6月被投資人diss到了今年5月底，有說趁勢募了一大波錢賺管理費躺平的，也有說策略失效還在頭硬死磕的。

之前怎么罵主觀私募，現(xiàn)在就怎么罵量化CTA，原因都是因為高點買進(jìn)去至今虧錢。

而6月2號到9月1號，商品期貨終于來了一波趨勢行情，南華期貨指數(shù)大漲17.62%，量化趨勢CTA產(chǎn)品不說修復(fù)過往的凈值，但至少回了一大波血。

特別是在7月31號到9月1日期間，滬深300大跌5.04%，同期南華商品的漲幅為5.73%，熟悉的危機(jī)Alpha又回來了!

數(shù)據(jù)來源：火富牛

上個月凈值大漲的CTA產(chǎn)品里，絕大多數(shù)策略應(yīng)該是多商品，空股指，兩頭賺。。。

大幅回血的知名CTA

去年6月開始，很多CTA產(chǎn)品回撤超20%，甚至有部分超30%。

講真，沒行情或者策略逆風(fēng)的時候，跌了投資人也認(rèn)，但有行情時，趨勢跟蹤策略必須得跟上。

博普、均成、會世、洛書都是去年比較網(wǎng)紅的CTA管理人，旗下高杠桿CTA產(chǎn)品近三個月漲幅基本都在15%以上。

數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)

其中均成的代表產(chǎn)品近三月收益達(dá)到24.34%，年內(nèi)收益也是由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到11.86%。

自產(chǎn)品2017年3月成立以來，基金保持了每年正收益的業(yè)績。

數(shù)據(jù)來源：火富牛

當(dāng)然，這只產(chǎn)品早就封盤了，保證金比例達(dá)到50%，這也是近三月業(yè)績比其他家漲幅更高的原因之一。

涉及的品種商品約占比70%，股指約30%，具體策略來看，截面多空策略占70%左右，其他策略包含時序策略等，持倉周期5天左右。

均成在風(fēng)控上除了根據(jù)模型來進(jìn)行減倉，還增加了主觀干預(yù)。

博普的高杠桿CTA產(chǎn)品近三月+16.27%。

布局品種50多個，包括商品、股指、國債等，其中國債期貨是今年新加的，平均持倉2-3周。

策略上，基本面類50%，趨勢跟蹤類25%，其他價量類25%，保證金比例在20%-30%。

去年博普的純CTA產(chǎn)品一度封盤，后續(xù)由于回撤，目前CTA規(guī)模在50億左右。

洛書的高杠桿CTA產(chǎn)品，保證金在20%到40%波動，中低頻復(fù)合策略為主，包括趨勢追蹤、期限結(jié)構(gòu)、基本面量化策略。

相比一些私募設(shè)置單品種的止損線，洛書在風(fēng)控上似乎更依賴策略的互補性，對短期波動容忍度高。

會世高杠桿產(chǎn)品，30%左右保證金使用比例，子策略包括趨勢、基本面量化、套利等等。

整體來看，這幾家中長周期趨勢CTA產(chǎn)品之間的相關(guān)性不低，只要能抓住趨勢，高點買進(jìn)去的投資人就還有機(jī)會回本，大家當(dāng)下可以更耐心一點。

去年以來堅挺的黑馬CTA

聊完一些比較知名的網(wǎng)紅CTA私募以后，我們再來看看優(yōu)秀的黑馬CTA基金。

廠長這邊篩選了幾只去年和今年收益都在10%以上，成立以來最大回撤在10%-15%的CTA產(chǎn)品。

之所以篩選回撤的標(biāo)準(zhǔn)定在10%-15%，是為了避免讓大家看到一些買不到的高頻CTA，這類產(chǎn)品大多屬于自營，回撤極低。

數(shù)據(jù)來源：火富牛

這幾家私募里，遠(yuǎn)瀾可能相對知名度高點，他們家的CTA產(chǎn)品總體也比較穩(wěn)健。

遠(yuǎn)瀾的CTA策略眾多，包括趨勢、機(jī)器學(xué)習(xí)、基本面、基于宏觀基本面做擇時等。

除了呈瑞以外，其余四家私募規(guī)模均在20億以下，總體看，由于期貨市場容量遠(yuǎn)不如股票，CTA策略的容量也相對較小。

如果大家希望配置部分CTA產(chǎn)品豐富自己的投資組合，可以多篩選一些規(guī)模不是太大的優(yōu)質(zhì)私募。

根據(jù)過往的歷史，CTA一年也就1-2次的趨勢行情，害怕追高的朋友可以等后續(xù)出現(xiàn)一些回撤再上車。

在沒有特別清晰的機(jī)會之前，我們做投資盡量多資產(chǎn)多策略，均衡配置。

盡量不要再把CTA當(dāng)做危機(jī)Alpha，只當(dāng)做是和股票相關(guān)度較低的資產(chǎn)來看待會合適點。

畢竟股票和CTA一起跌的概率也是存在的。

本文來源：i資管工廠，原文標(biāo)題：《近三個月暴漲近20%！CTA起勢了？》

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