時鐘撥入2023年，越來越多的海外大牌投資機構(gòu)，把自己海外的“王牌產(chǎn)品”通過各種渠道送到中國投資者的手上。

這是中國理財市場加速開放的象征，也是其巨大潛力被發(fā)現(xiàn)后的必然。

但海外大牌基金，可以“一投而忘憂”么？

(資料圖片)

它們可以給出更好的盈利紀(jì)錄么？

它們的收費是“辛辣”，還是比較平價呢？

這些問題值得追索。

三條主要途徑“出海”

目前，國內(nèi)資管市場體量最大、最普及的還是國內(nèi)的私募基金和公募基金，但海外的一些大牌機構(gòu)已經(jīng)開始把“當(dāng)家產(chǎn)品”塞了過來。

來自業(yè)界的信息，目前“洋基金”入華主要是三條渠道。

其一、最直接的方法是通過產(chǎn)品嵌套“直接投資”。

考慮到法律法規(guī)的需要，所謂的“直接投資”經(jīng)常是，國內(nèi)投資者投資一個國內(nèi)產(chǎn)品（通道），該產(chǎn)品再通過一定渠道投資到海外某個產(chǎn)品（通道2），海外該產(chǎn)品再去申購海外目標(biāo)基金。

其二、其次是通過基金互認安排投資海外基金。

但這樣的投資限于與中國證監(jiān)會簽訂互認協(xié)議的地區(qū)，且在名單上的產(chǎn)品。產(chǎn)品類型和個數(shù)較為有限

其三、通過QDII產(chǎn)品出海，間接投資海外基金。

這樣的操作對投資者比較簡單，但其主要投資決策由QDII基金經(jīng)理決定，針對性可能不足。

“直投”有大牌

事實上，在高凈值人群里，過去幾年已陸陸續(xù)續(xù)有內(nèi)地資金，通過券商和代銷機構(gòu)的產(chǎn)品“直投”海外大牌基金。

這個做法的好處就是，產(chǎn)品“專注”于某個（或某幾個）“王牌產(chǎn)品”，指向特別清晰，但往往有比較高的費用。

比如，日前某“中字頭”券商的財富管理部門就推出了一個投向海外大型債券機構(gòu)“高收益?zhèn)钡漠a(chǎn)品。

其間的產(chǎn)品設(shè)計之復(fù)雜，投資路徑之波折、收費之繁復(fù)，頗令人關(guān)注。

“四層結(jié)構(gòu)”

據(jù)悉，這家機構(gòu)的產(chǎn)品最終目標(biāo)是投向海外頭部債券基金PIMCO（品浩）的一個產(chǎn)品。

但所有感興趣的投資者首先要投資一個內(nèi)地國有控股信托公司發(fā)起的信托計劃：XX信托-品浩海外戰(zhàn)略金選1期集合資金信托計劃。

這個信托計劃再把資金投向一只名為“品浩海外信用”的私募基金產(chǎn)品。

而這個私募基金，再把資金再投入一只境外基金。

該基金最后把基金資產(chǎn)投向PIMCO管理的一個王牌產(chǎn)品（母基金）。

梳理后，我們發(fā)現(xiàn)這個產(chǎn)品的資金是通過以下環(huán)節(jié)完成投資的：

信托計劃→PIMCO獨資私募旗下產(chǎn)品→PIMCO境外基金→PIMCO境外母基金

底層策略年化7.3% 最高回撤15%

那么這個產(chǎn)品最終投向底層策略基金的費后收益會有多少呢？

相關(guān)材料顯示，底層策略基金費后年化收益7.3%，年化波動率6.4%，最大回撤15.2%（下圖）。

上述回撤值，與中國本土許多權(quán)益產(chǎn)品回撤水平類似。

而其中收益較高的階段2013年-2014年出現(xiàn)，當(dāng)時正值海外銀行的“貨幣大放水”。

投資費用“疊床架屋”

盡管收益率有高有低、分化明顯。但投資上述產(chǎn)品，投資者要支付的費用比較驚人，且層次很多。

材料顯示，上述投資計劃中，產(chǎn)品費率有三層結(jié)構(gòu)（下圖）。

僅僅在“最外層”的信托計劃上，投資人就面對四個“收費項目”：

1%的認購費，每年還有0.1%的信托報酬，每年0.01%的保管費，每年0.9%的固定代理銷售費。

此外，在私募基金這一層，投資人還要繳納三個“收費項目”。

即管理費0.23%/年、托管費0.06%/年、行政管理費0.06%。

“更貴”的收費還在最后一層，即境外基金部分。

每年固定管理費和行政管理費分別為1.25%和0.20%，以及每年末一次性收取的超額業(yè)績報酬。

業(yè)績報酬的收取比例是超過門檻收益后的20%，且按月累計，年末一次性提取

選大牌要理性

投資理財是個人自由，理論上旁人無權(quán)置喙。

但從實際情況看，海外大牌基金的收費會更復(fù)雜，投資環(huán)節(jié)更多，一旦發(fā)生意外情況，處理成本也較高，這是不爭的事實。

但從另一個角度看，內(nèi)地資金走向海外，進行全球配置，選擇全球某個資產(chǎn)類項下的最知名機構(gòu)，也無可厚非。

惟有想提醒的是：

投資者要看清合同、算清賬！

銷售渠道要充分溝通、解釋清楚！

風(fēng)險提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負。

關(guān)鍵詞：