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環(huán)球視點(diǎn)!哪有什么軟著陸!美國(guó)重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)連跌10個(gè)月,衰退近在眼前

就在美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)還希望能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸的時(shí)候,美國(guó)重要的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)下跌10個(gè)月。

咨商會(huì)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo) (LEI) 在1月份繼續(xù)下行,環(huán)比下降0.3%,符合市場(chǎng)預(yù)期。


(資料圖片)

細(xì)分來(lái)看,LEI的十個(gè)因子中上漲幅度最大的是制造業(yè)每周平均工時(shí),增長(zhǎng)0.18;最大的拖累因子是ISM新訂單,為-0.28。

這是LEI連續(xù)第10個(gè)月下降(也是過(guò)去13個(gè)月中的第11個(gè)月下降),這創(chuàng)下了自“雷曼兄弟”事件以來(lái)最長(zhǎng)的連續(xù)下降時(shí)長(zhǎng)。

咨商會(huì)經(jīng)濟(jì)高級(jí)總監(jiān)Ataman Ozyildirim說(shuō):

美國(guó)LEI仍處于下降軌道,但其下降速度在1月份略有放緩。

在領(lǐng)先指標(biāo)中,不斷惡化的制造業(yè)新訂單、消費(fèi)者對(duì)商業(yè)狀況的預(yù)期以及信貸狀況抵消了勞動(dòng)力市場(chǎng)和股市的強(qiáng)勢(shì),導(dǎo)致本月指數(shù)走低。LEI的收益率利差部分的貢獻(xiàn)在過(guò)去兩個(gè)月也轉(zhuǎn)為負(fù)值,這通常是經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)的信號(hào)。

盡管LEI繼續(xù)預(yù)示近期經(jīng)濟(jì)衰退,但與勞動(dòng)力市場(chǎng)相關(guān)的指標(biāo)(包括就業(yè)和個(gè)人收入)迄今仍保持強(qiáng)勁。 盡管如此,咨商會(huì)仍預(yù)計(jì)高通脹、利率上升和消費(fèi)者支出收縮將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2023年陷入衰退。

盡管市場(chǎng)越來(lái)越認(rèn)為“軟著陸”似乎即將成為現(xiàn)實(shí),但LEI絲毫沒(méi)有顯示出“復(fù)蘇”的跡象,反而創(chuàng)下2021年2月以來(lái)的最低水平。

同比來(lái)看,1月的LEI下降了6.03%,略好于12月修正后的6.22%的跌幅,但仍接近自2008年以來(lái)的最大同比跌幅(不考慮新冠疫情初期帶來(lái)的擾動(dòng))。

這對(duì)美國(guó)GDP來(lái)說(shuō)不是一個(gè)好兆頭。美國(guó)LEI的趨勢(shì)預(yù)示著未來(lái)12個(gè)月美國(guó)將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

許多分析師認(rèn)為經(jīng)濟(jì)可能會(huì)“軟著陸”?;蛘吒_切地說(shuō),美國(guó)能夠避免經(jīng)濟(jì)衰退,這主要是由于月度就業(yè)報(bào)告的持續(xù)強(qiáng)勁。盡管這些就業(yè)報(bào)告依然強(qiáng)勁,但增長(zhǎng)的快速下滑本身就是一個(gè)衰退信號(hào)。

通脹和加息,正在令美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大引擎消費(fèi)熄火

個(gè)人消費(fèi)支出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)高達(dá)約68%。換句話說(shuō),美國(guó)人日常的消費(fèi)推動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì),這也是企業(yè)收入和盈利增長(zhǎng)的主要來(lái)源。

在過(guò)去幾十年里,儲(chǔ)蓄的大量減少和信用卡使用的增加支持了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)激增。然而,世紀(jì)之交以來(lái),消費(fèi)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩而減速。新冠疫情之后,美國(guó)多次發(fā)放支票提振消費(fèi),但是,隨著消費(fèi)者難以支付賬單,這種提振的效力已經(jīng)消耗殆盡。

目前,近40%的美國(guó)人支付賬單有困難,近57%的美國(guó)人無(wú)力拿出1000美元應(yīng)急,68%的人擔(dān)心,如果失去主要收入來(lái)源,他們將無(wú)法支付哪怕只是一個(gè)月的生活費(fèi)用。進(jìn)一步來(lái)看,年輕的Z世代和千禧一代手頭更緊。

對(duì)于美國(guó)消費(fèi)的主力——中產(chǎn)家庭來(lái)說(shuō),通脹正在侵蝕他們的消費(fèi)能力。根據(jù)Primerica的另一份報(bào)告,根據(jù)對(duì)收入介于3萬(wàn)至10萬(wàn)美元的家庭的調(diào)查,74%的家庭稱,無(wú)法為未來(lái)存錢,這一比例高于一年前的66%。

美國(guó)是信用卡大國(guó),幾乎人人都有好幾張信用卡。從信用卡賬單來(lái)看,消費(fèi)的危險(xiǎn)也在步步逼近。

在美國(guó),信用卡不再僅僅用于奢侈品消費(fèi)和旅行等大額支出,信用卡現(xiàn)在是多數(shù)美國(guó)人采購(gòu)食品和加油的消費(fèi)手段而已。值得注意的是,自2000年以來(lái),消費(fèi)占經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的百分比持平,然而,信用卡貸款卻持續(xù)增加,因?yàn)閷?duì)很多家庭來(lái)說(shuō),從信用卡借貸是維持生活的唯一手段。

消費(fèi)者希望得到更大的房子、奢侈品、更好的汽車,頻繁的旅行和各種娛樂(lè),但他們的實(shí)際收入跟不上需求。在利率接近于零的時(shí)候,消費(fèi)者利用廉價(jià)信貸來(lái)令自己的資產(chǎn)杠桿化。然而,隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)其激進(jìn)的加息運(yùn)動(dòng),這些短期利率攀升,特別是信用卡的利率。這就是為什么市場(chǎng)應(yīng)該注意的衰退信號(hào)是信用卡支付的急劇飆升,因?yàn)檫@意味著儲(chǔ)蓄的進(jìn)一步減少,以及實(shí)際收入抵得上消費(fèi)需求。

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關(guān)鍵詞: 經(jīng)濟(jì)衰退 領(lǐng)先指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)