【資料圖】

說個(gè)好消息，

不知不覺間國(guó)債ETF竟然快回到大跌前了，

這波債市風(fēng)暴最危險(xiǎn)的時(shí)候可能已經(jīng)過去。

不過也不能掉以輕心，

國(guó)債利率還在低位區(qū)域，

換算成價(jià)格的話，就是債券價(jià)格還在高位徘徊，誰也不知道還會(huì)不會(huì)再發(fā)生其他事...

今天就借著這波大跌總結(jié)幾點(diǎn)債基投資的經(jīng)驗(yàn)吧~

（1）安全比收益更重要

相信這個(gè)沒人會(huì)反對(duì)，別管你短期收益多高，一著不慎，可能又都還回去了。

其實(shí)高收益?zhèn)帜芏噘崕讉€(gè)點(diǎn)呢？

還以富榮中短債為例，二三季度，平均每個(gè)季度比同類多賺0.6-0.8個(gè)點(diǎn)，并沒有多多少...

真在乎這一點(diǎn)點(diǎn)收益的話，不妨多承擔(dān)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，去買長(zhǎng)債基金，或者權(quán)益?zhèn)}位比較低的“固收+”基金。

（2）收益和風(fēng)險(xiǎn)是匹配的，高收益的背后往往有著你看得見或看不見的高風(fēng)險(xiǎn)。

富榮中短債是怎么賺取高收益的呢？

配置了更多的長(zhǎng)債基金，據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，長(zhǎng)債倉(cāng)位占了75.6%。

穿透到底倉(cāng)，這已經(jīng)不是短債基金了，而是個(gè)長(zhǎng)債基金，承擔(dān)了和這個(gè)產(chǎn)品類別不相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

投資中有這么一句話，風(fēng)險(xiǎn)和收益是匹配的，高收益的背后往往有著你看得見或看不見的高風(fēng)險(xiǎn)。

有些風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)因?yàn)槟憧床灰娋筒淮嬖冢?strong>所以，買債基，切記不要盯著排行榜買，不要買那些短期收益高的債基。

（3）不要試圖去穿透?jìng)?，你穿透不了，即使前五大持倉(cāng)占比高，且無害，也不代表這只債基就一定百分百安全。

這點(diǎn)大家應(yīng)該也深有感悟。

因?yàn)椴恢栏粯s中短債被贖回了多少，我們看看歷史上曾被大量贖回的另一只債基，規(guī)模從10.89億驟降到0.31億。

在10.89億的規(guī)模下，某個(gè)300萬的有毒資產(chǎn)占比也就0.28%，幾乎可以忽略不計(jì)，也不會(huì)出現(xiàn)在前五大持倉(cāng)里，普通人也看不到。

但當(dāng)規(guī)模被贖回到只有3100萬時(shí)，這個(gè)300萬有毒資產(chǎn)的占比是9.68%，足夠致命了...

更可怕的是，如果有好幾個(gè)300萬的有毒資產(chǎn)呢？

所以，不要試圖去穿透?jìng)?，普通人也沒能力穿透。買債基的第一原則，也是最重要的一個(gè)原則就是“攤大餅”，分散配置，盡可能多買幾只，不要在一棵樹上吊死。

（4）優(yōu)選大廠的債基

這就要說到大廠的優(yōu)勢(shì)了。

不是說大廠的產(chǎn)品不會(huì)被擠兌，不會(huì)踩雷，事實(shí)上今年已經(jīng)有好幾家頭部大廠的債基踩雷了。

而是說踩雷、擠兌后，大廠的應(yīng)對(duì)措施更多，比如用自有資金緊急申購(gòu)產(chǎn)品。

擠兌是怎么發(fā)生的呢？

就是因?yàn)橄萑肓恕摆H回 - 下跌 - 贖回 - 下跌...”的怪圈，你越贖回，凈值越跌，凈值越跌，贖回的人越多。

這時(shí)，如果能有一筆資金進(jìn)來，截?cái)唷摆H回 - 下跌 - 贖回 - 下跌...”的鏈條，那基金凈值可能也就止跌了，贖回的壓力也會(huì)小很多了，風(fēng)暴可能慢慢就過去了。

所以，對(duì)于債基這種底層資產(chǎn)流動(dòng)性沒那么好的產(chǎn)品，還是盡可能選大廠的產(chǎn)品吧。

（5）不要買機(jī)構(gòu)定制債基

不止散戶喜歡買大廠的債基，機(jī)構(gòu)也喜歡找大廠定制債基，所以大廠債基中也有不少是機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品。

這類產(chǎn)品一般有這么兩個(gè)特點(diǎn)：

1）規(guī)模不大，通常只有十幾億甚至幾個(gè)億；

2）機(jī)構(gòu)占比特別高，超過90%，甚至接近100%。

規(guī)模不大，且機(jī)構(gòu)占比高，這類債基份額一般集中在少數(shù)幾家機(jī)構(gòu)手中，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，他們就會(huì)跑的比兔子還快，而散戶是沒有機(jī)構(gòu)的信息優(yōu)勢(shì)和決策速度的，大概率是后知后覺的那個(gè)。

（6）最后，也是最重要的一條：踩雷了怎么辦？不要猶豫，第一時(shí)間跑！

再貼下這只曾經(jīng)暴跌債基的走勢(shì)圖，

對(duì)于債基，沒有“V型反轉(zhuǎn)”，只有慢慢爬坑，幾天的損失要用幾年來填。所以，碰到債基凈值走勢(shì)不對(duì)時(shí)，不要猶豫，第一時(shí)間跑！

接下里，借著這幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，我們看下專業(yè)買手“FOF”是如何買債基的~

（1）千億債基大廠

扒了下數(shù)據(jù)，一共有168家基金公司有債券基金。

這其中，

規(guī)模超過1000億的，有28家，占比16.67%；

規(guī)模介于500-1000億之間的，有15家，占比8.93%；

規(guī)模介于100-500億之間的，有60家，占比35.71%；

規(guī)模小于100億的，有65加，占比38.96%。

大部分基金公司的債基保有規(guī)模都不大。

再看具體規(guī)模，

28家千億大廠管著5.7萬億債基，占到債基總規(guī)模（8.4萬億）的67.79%。

買債基，想省心一點(diǎn)的話，盯著這28家千億大廠就可以了~

（2）FOF是怎么買債基的？

懶貓也梳理了半年報(bào)中FOF持有的債基情況，

有323只債基被FOF持有。

這其中，又有53只債基被10只以上的FOF持有，算是大家公認(rèn)的“好債基”。

在這53只“好債基”中，出自千億大廠的有45只，占比85%。

果然，F(xiàn)OF愛的也是大廠的債基。

再看這45只大廠債基的規(guī)模和基金經(jīng)理，

1）規(guī)模上，

有10只規(guī)模超過200億，有16只規(guī)模介于100-200億之間，合計(jì)占比57.78%。

FOF不僅偏愛大廠的債基，更偏愛大廠的大規(guī)模債基。

而規(guī)模最小的2只，分別是5年期國(guó)債ETF和10年期國(guó)債ETF，兩只債券指數(shù)基金。

把他們排除的話，F(xiàn)OF重倉(cāng)的主動(dòng)債基規(guī)模最小也有35.6億。

2）基金經(jīng)理年限上，

任職超過10年的，有7只；

任職介于5-10年的，有7只；

任職介于3-5年的，有21只；

任職不夠3年的，有10只。

除了大廠、大規(guī)模，F(xiàn)OF還偏愛中生代和老將管的債基，對(duì)新人則比較謹(jǐn)慎。

所以，對(duì)普通人來說，買債基，不妨穩(wěn)一點(diǎn)，選“大廠、大規(guī)模、老將”配置的債基。

話說回來，

符合“大廠、大規(guī)模、老將”的債基有多少呢？

懶貓?jiān)O(shè)了幾個(gè)篩選條件：

基金是債券基金（僅限短債和中長(zhǎng)債基金），且屬于千億大廠；

基金經(jīng)理管理總規(guī)模超過200億元；

基金經(jīng)理年限超過5年，管理這只基金年限超過3年；

基金規(guī)模超過35億元；

機(jī)構(gòu)持有比例介于30%-90%之間。

多份額合并后，一共有19只債基符合條件。

巧的是里面竟然有10只也出現(xiàn)在了“FOF重倉(cāng)的45只大廠債基”名單中（打藍(lán)色底紋的），這應(yīng)該是市場(chǎng)上認(rèn)可度最高的幾只債基了。

看下它們的收益、回撤。

收益上，

除了劉濤比較逆天，鵬華豐祿過去3年漲了17.2%，其他基金過去3年的總收益大多在9%-12%之間，算平均值的話是10.7%，也就是年化收益3.45%。

這19只債基過去3年的平均最大回撤是1.4%。

再和指數(shù)對(duì)比下，

過去3年，中長(zhǎng)債基金指數(shù)年化收益是3.36%，最大回撤是1.75%。

選出來的19只基金表現(xiàn)略好于市場(chǎng)平均水平，算是一個(gè)還比較穩(wěn)健的組合~

本文作者：懶貓，來源：懶貓的豐收日，原文標(biāo)題：《認(rèn)可度最高的一份債基名單~?》

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關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 有毒資產(chǎn) 第一時(shí)間