在中國(guó)的草根投資人中，段永平是知名度最高、最富傳奇色彩的一個(gè)。

盡管沒(méi)有一個(gè)公開(kāi)備案的資管產(chǎn)品，但段永平在很多場(chǎng)合被譽(yù)為“十年賺百倍”，“中國(guó)巴菲特”。

他的“個(gè)人經(jīng)歷”被其他人撰寫(xiě)成書(shū)，放在名人傳記或致富方法的書(shū)架上。

(資料圖片僅供參考)

他的論壇發(fā)言被人們集結(jié)成冊(cè)、學(xué)習(xí)揣摩，甚至放到網(wǎng)店上去售賣。

在本地投資論壇上，能夠享受這種待遇的人物，似乎也就是巴菲特、芒格、段永平以及那部不知為誰(shuí)的“纏論”作者了。段永平這樣成功的投資人設(shè)，在2022年卻遭遇“狙擊”。

2022年開(kāi)年以來(lái)，全球股市價(jià)格不斷走低，段永平在論壇上早早就明示買入的個(gè)股，股價(jià)節(jié)節(jié)下跌。

雖然，段永平至今仍在“越跌越買”，但他的“公開(kāi)操作”（論壇上發(fā)帖）已經(jīng)上演了一路上的“越買越跌”。

這不禁引發(fā)了場(chǎng)內(nèi)人士的關(guān)注和反思，在論壇上“成功”， 在操作上“受挫”，究竟哪一面是他最本質(zhì)的一面？

曾是實(shí)業(yè)大亨

段永平是實(shí)業(yè)發(fā)家的富豪。

他早年畢業(yè)于浙江大學(xué)無(wú)線工程專業(yè)和中國(guó)人民大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)。上世紀(jì)80年代末，他在廣東中山市擔(dān)任怡華集團(tuán)的廠長(zhǎng)，在三年內(nèi)幫助該廠扭虧為盈。

那個(gè)年代，日本任天堂開(kāi)發(fā)的游戲機(jī)風(fēng)靡全球，段永平敏銳嗅到商機(jī)，他在中山創(chuàng)立了霸王電子公司，直接仿制任天堂的游戲機(jī)，打造了火遍中國(guó)的小霸王學(xué)習(xí)機(jī)，這成為了段永平的“成名作”。

上世紀(jì)90年代中期，他在廣東成立步步高公司，從事復(fù)讀機(jī)、VCD、MP3播放器制造。

2000年，網(wǎng)易登陸美股上市，但很快遭遇經(jīng)營(yíng)壓力。

據(jù)悉，網(wǎng)易掌門人丁磊一度想賣掉網(wǎng)易，之后他向段永平討教公司經(jīng)營(yíng)心得。段永平發(fā)現(xiàn)網(wǎng)易在游戲市場(chǎng)的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力，于是在股價(jià)接連下跌之時(shí)抄底網(wǎng)易，市場(chǎng)傳說(shuō)段永平此次抄底獲利高達(dá)10億美元。

2005年，段永平與另一位企業(yè)家陳明永成立OPPO公司。次年，他以以60萬(wàn)美元價(jià)格拍下巴菲特午餐會(huì)，并攜黃錚一同赴宴，日后黃錚創(chuàng)立了拼多多。

雖然在不少中國(guó)的科技新貴和消費(fèi)品牌之后，都有段永平的身影和故事。

但段永平早已移居美國(guó)，轉(zhuǎn)身成為職業(yè)的股票投資者。

積極發(fā)帖的“投資大神”

移居海外，從實(shí)業(yè)脫身的段永平，卻在另一個(gè)領(lǐng)域——投資論壇上——大放異彩。

他先是在網(wǎng)易論壇上發(fā)文，引發(fā)了許多追捧。

接著轉(zhuǎn)到雪球，成為網(wǎng)站上價(jià)值投資的代表人物?！巴顿Y大神”。

不少網(wǎng)民在論壇上發(fā)表，“參研”他發(fā)言的投資感想文章。他的每個(gè)發(fā)帖都會(huì)引發(fā)討論，甚至也會(huì)吸引媒體關(guān)注。

他曾經(jīng)和巴菲特共進(jìn)午餐的經(jīng)歷，他舉重若輕的回顧投資成功案例的過(guò)程，以及他時(shí)常和論壇網(wǎng)友溝通交流的草根氣質(zhì)，為他吸引了很多粉絲。

某種程度上，段永平在論壇上，獲得了以往從事實(shí)業(yè)時(shí)達(dá)不到的美譽(yù)度的高峰。

“越跌越買”互聯(lián)網(wǎng)股

段永平的投資操作和觀點(diǎn)，在近一年卻并不順?biāo)臁?/p>

尤其是在他最看好、并且公開(kāi)進(jìn)行操作的一些投資案例，出現(xiàn)了超乎投資者預(yù)期的下跌。

比如，他年內(nèi)至少六次公開(kāi)操作的騰訊ADR的股價(jià)，過(guò)去一年跌幅過(guò)半。他每一次買都有自己的理由：

今年2月末，段永平在53美元附近加倉(cāng)。當(dāng)時(shí)稱“低過(guò)我上次買的價(jià)錢了，明天再買點(diǎn)?！?/p>

3月上旬，他稱騰訊股價(jià)每下跌10%就加一次倉(cāng)，并稱賣出伯克希爾繼續(xù)加倉(cāng)。

4月初，他用分紅款再投資。4月下旬他透露以42.71美元的價(jià)格買入。

8月初，他以37.37美元的價(jià)格買入10萬(wàn)股ADR，花了373.7萬(wàn)美元，相當(dāng)于人民幣2530萬(wàn)人民幣。

10月中旬，他稱以32美元的價(jià)格再買一些訊。

10月25日，他再次表示買入，但此時(shí)的表述終于：“又買了一點(diǎn)(騰訊)，雖然不知道到底發(fā)生了什么。”

雖然段永平“越跌越買”，但他也同時(shí)表態(tài)：我對(duì)蘋(píng)果確實(shí)完全不操心，掉多少都不往心里去。騰訊總是覺(jué)得懂得不透，下不了重手?！?/p>

這最后一句話，似乎是在為此前的操作解釋，也似乎在告知大家，對(duì)于這個(gè)公司，他的倉(cāng)位并不高。

投資組合：核心資產(chǎn)+類現(xiàn)金+風(fēng)投

根據(jù)段永平在社交平臺(tái)“披露”的信息，他的投資組合有多只大市值股票，即蘋(píng)果公司、貴州茅臺(tái)，但二者的定位截然不同。

蘋(píng)果公司是段永平的“核心配置資產(chǎn)”，年內(nèi)他曾賣出蘋(píng)果公司的看跌期權(quán)，今年前10個(gè)月的回報(bào)為11%。

從年內(nèi)蘋(píng)果公司股價(jià)來(lái)看，股價(jià)處于寬幅震蕩區(qū)間（130美元-180美元），

段永平對(duì)于貴州茅臺(tái)屬于“類現(xiàn)金”配置。

今年3月和9月他都表示曾加倉(cāng)茅臺(tái)，并稱：“從看10年的角度，拿著茅臺(tái)比拿著現(xiàn)金存在銀行要好一點(diǎn)點(diǎn)。”

可以看出，年內(nèi)貴州茅臺(tái)股價(jià)也是呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。

今年市場(chǎng)雖然低迷，但段永平并不認(rèn)為持有現(xiàn)金是安全策略，他在10月20日曾稱：“大家賣了股票錢后會(huì)去哪里？現(xiàn)金是一定會(huì)輸給通脹的，還有什么比通脹或者說(shuō)是貨幣的購(gòu)買力下降更讓人煩惱的嗎？”

除此之外，他今年還賣出了新東方的看跌期權(quán)——相當(dāng)于做多這只中概股。

今年1月初，他對(duì)這筆投資形容為：“我賣點(diǎn)新東方的put（看跌期權(quán)）其實(shí)很像風(fēng)投，就是賭虛歲已經(jīng)60的俞敏洪不會(huì)就此倒下。”

到了6月中旬，他再次賣出新東方看跌期權(quán)，并稱賬面盈利，再次強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)投資的定位。

整體上看，段永平的整個(gè)持倉(cāng)組合邏輯總結(jié)如下：

“大票”（長(zhǎng)期持有看得懂的蘋(píng)果公司）+“小票”（輕倉(cāng)進(jìn)攻騰訊）+類現(xiàn)金配置茅臺(tái)+風(fēng)險(xiǎn)投資新東方。

但究其本質(zhì)，以及這些“口述”的操作和觀點(diǎn)，和價(jià)值投資的關(guān)系仍然有待考證。

歸根結(jié)底，投資有失敗并不可怕，在調(diào)整中“現(xiàn)出”另一面的段永平，或許能讓人感到更加真實(shí)。

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關(guān)鍵詞： 看跌期權(quán) 貴州茅臺(tái) 投資組合