2000億，一個(gè)足以讓醫(yī)療器械板塊股價(jià)長(zhǎng)紅一周的數(shù)字。

9月中旬，國(guó)常會(huì)決定，對(duì)醫(yī)院、高校、職業(yè)院校等九大領(lǐng)域設(shè)備購置和更新改造新增貸款，實(shí)施階段性鼓勵(lì)政策，中央財(cái)政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，期限2年。公開資料顯示，中央貼息貸款總體規(guī)模為1.7萬億元，其中2000億元流入醫(yī)療設(shè)備更新。

(資料圖)

據(jù)悉，政策面向符合區(qū)域衛(wèi)生規(guī)劃需求的綜合醫(yī)院、?？漆t(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院、傳染病醫(yī)院和民營(yíng)醫(yī)院，資金使用方向則涵蓋診療、臨床檢驗(yàn)、重癥、康復(fù)、科研轉(zhuǎn)化等各類醫(yī)療設(shè)備購置。

作為醫(yī)療器械四大板塊占比最高的部分，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在2021年已達(dá)到3491億元，利好消息足以帶動(dòng)整個(gè)器械板塊的狂歡，在10月的多個(gè)交易日掀起漲停潮。

“醫(yī)療器械觸底反彈，市場(chǎng)進(jìn)入修復(fù)狀態(tài)?！贬t(yī)療投資人劉清風(fēng)向億歐大健康指出。醫(yī)療器械整個(gè)行業(yè)本身具備剛需屬性，有著良好的增長(zhǎng)邏輯，之前因?yàn)榧杀诲e(cuò)殺的預(yù)期重新打開。

各大廠商也迫不及待推出自己的方案，西門子、萬孚生物、華大智造、康潤(rùn)生物等公司紛紛響應(yīng)。截至10月11日，各省市公開的已落地貼息金額約為191.55億元。

對(duì)于甲方醫(yī)院而言，這筆貸款不亞于“及時(shí)雨”。新冠疫情給各級(jí)醫(yī)院造成了不小沖擊，如何以較低成本更新醫(yī)療設(shè)備成為不少醫(yī)療機(jī)構(gòu)的困擾。此次中央財(cái)政補(bǔ)貼后貸款利息不超過0.7%，貼息期限為2年，假設(shè)醫(yī)院購買1000萬的醫(yī)療設(shè)備，按照0.7%的貼息貸款利息計(jì)算，一年至少省下25萬利息。

“10月初我們醫(yī)院就基本完成相關(guān)工作，設(shè)備清單已經(jīng)上報(bào)主管部門?！币淮笕揍t(yī)院總會(huì)計(jì)師向億歐大健康欣喜分享工作進(jìn)展。寒氣侵?jǐn)_的民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)也抓住機(jī)遇，大批次地申報(bào)大額貼息貸款項(xiàng)目。

醫(yī)療機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)端迎來了一場(chǎng)普惠春風(fēng)，暖意融融中，哪些賽道將首先備受追捧？醫(yī)療機(jī)構(gòu)又要有哪些清醒的認(rèn)識(shí)？

01 醫(yī)學(xué)影像設(shè)備受熱捧

“醫(yī)院靠進(jìn)口設(shè)備躺著賺錢的日子已經(jīng)過去了。”海南博鰲醫(yī)學(xué)創(chuàng)新研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、原鎮(zhèn)江市第一人民醫(yī)院院長(zhǎng)朱夫感嘆道，從設(shè)備投資效益分析考慮，醫(yī)院更愿意購置性價(jià)比高的國(guó)產(chǎn)設(shè)備，不過，設(shè)備的先進(jìn)性、患者需求、醫(yī)院的技術(shù)水平發(fā)展與品牌效應(yīng)也會(huì)納入考慮之中。

內(nèi)蒙古自治區(qū)人民醫(yī)院總會(huì)計(jì)師劉宏偉向億歐大健康指出，對(duì)于一般的三級(jí)醫(yī)院和二級(jí)醫(yī)院，優(yōu)先考慮診療、臨床檢驗(yàn)、重癥設(shè)備；大型和學(xué)術(shù)水平高的三級(jí)醫(yī)院除了上述設(shè)備外，還會(huì)將科研轉(zhuǎn)化列為重點(diǎn)采購。但是，骨科醫(yī)院以及骨科學(xué)科、神經(jīng)內(nèi)外科學(xué)科、心臟學(xué)科建設(shè)較好的醫(yī)院，康復(fù)設(shè)備則為購置重點(diǎn)。

德邦證券的調(diào)研結(jié)果顯示，此次貼息貸款的采購需求主要集中在醫(yī)學(xué)影像設(shè)備（PET、CT、MR、DSA、彩超等）、內(nèi)窺鏡、放療設(shè)備，以及常規(guī)設(shè)備如IVD儀器、監(jiān)護(hù)儀、心電圖機(jī)、麻醉機(jī)、呼吸機(jī)等，其中價(jià)值量較大的影像設(shè)備、內(nèi)窺鏡占據(jù)主要的意向需求。

劉宏偉認(rèn)為各大醫(yī)院購置MRI或醫(yī)學(xué)影像設(shè)備，主要是出于經(jīng)濟(jì)方面的考慮，一方面該類設(shè)備的投資回報(bào)率高，資金回收期短，經(jīng)濟(jì)效益好；另一方面通過這些高新設(shè)備可以吸引更多的患者來醫(yī)院就醫(yī)。

“沒有了大型設(shè)備，醫(yī)院就會(huì)失去對(duì)患者的吸引力，導(dǎo)致難以生存和發(fā)展。”他分析到，一家醫(yī)院的品牌是基于患者內(nèi)心的吸引力和向往力，是醫(yī)院重要的無形資產(chǎn)，其最大的權(quán)利便是收費(fèi)權(quán)。構(gòu)成醫(yī)院品牌價(jià)值的三大核心支柱是高效優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療技術(shù)和醫(yī)療服務(wù)水平、便捷的就醫(yī)流程、合理的收費(fèi)價(jià)格。“如果沒有大型設(shè)備，醫(yī)院就失去了前兩個(gè)支柱，收費(fèi)權(quán)也無從談起。”

此外，2020年伊始的醫(yī)療新基建擴(kuò)張浪潮，也助推了醫(yī)療設(shè)備的放量。

對(duì)MRI或醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的癡迷，不啻為醫(yī)院追求現(xiàn)金流的完美體現(xiàn)。盈利、資產(chǎn)負(fù)債率讓醫(yī)院不得不仔細(xì)打好算盤，把錢花到刀刃上——什么設(shè)備能讓醫(yī)院實(shí)現(xiàn)最大效益，醫(yī)院就購置它。

常規(guī)而言，超聲、核磁、CT、檢驗(yàn)及三級(jí)醫(yī)院的外科系統(tǒng)為醫(yī)院創(chuàng)收撐起了半壁江山。尤其是檢驗(yàn)科，幾乎成為每家醫(yī)院重要的利潤(rùn)中心。

不過需要當(dāng)心的是，DRG/DIP支付模式或?qū)⒅厮茚t(yī)院的創(chuàng)收形態(tài)。

2017年DRG付費(fèi)國(guó)家試點(diǎn)便已開展。依照國(guó)家醫(yī)保局的規(guī)劃，2025年底，DRG/DIP支付方式將覆蓋所有符合條件的開展住院服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

不同于以往按照服務(wù)項(xiàng)目付費(fèi)，DRG/DIP付費(fèi)為病種劃分了收費(fèi)天花板，倒逼醫(yī)院進(jìn)行提質(zhì)控費(fèi)增效。

“在DRG/DIP支付模式下，檢驗(yàn)科有可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槌杀局行??！眲⒑陚ヌ嵝?，目前醫(yī)院會(huì)通過購置檢驗(yàn)儀器來提升整體的檢測(cè)能力和檢測(cè)效率，但是，當(dāng)檢查檢驗(yàn)結(jié)果互認(rèn)全面實(shí)施以后，醫(yī)院對(duì)于這些設(shè)備購置的內(nèi)在動(dòng)因和沖動(dòng)就會(huì)大大降低。

2021年7月，國(guó)家衛(wèi)生健康委就已發(fā)文要求建立檢查檢驗(yàn)結(jié)果互認(rèn)體系。如果檢查和檢驗(yàn)科室從利潤(rùn)中心轉(zhuǎn)變?yōu)槌杀局行模t(yī)院就會(huì)減少彩超、檢驗(yàn)、核磁、CT此類設(shè)備等的購置，提高設(shè)備的使用效率，降低庫存，構(gòu)建DRG/DIP支付模式下輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。通過檢查檢驗(yàn)收入的“減”與醫(yī)療服務(wù)類收入的“增”，實(shí)現(xiàn)有效產(chǎn)出的最大化。

內(nèi)窺鏡賽道或在這一背景下持續(xù)走紅。“流動(dòng)性和變現(xiàn)能力是衡量醫(yī)療設(shè)備質(zhì)量高低的重要標(biāo)尺?！?/strong>他指出，內(nèi)窺鏡廣泛運(yùn)用于消化內(nèi)科、呼吸科、普外科、耳鼻喉科、骨科、泌尿外科、婦科等科室，診斷和治療效果都非常顯著，恰恰符合醫(yī)院提高醫(yī)療技術(shù)水平和服務(wù)水平的要求。如企業(yè)需要融資，醫(yī)院也需要改善患者就醫(yī)體驗(yàn)，提升吸引力。

更為實(shí)際的是，內(nèi)窺鏡收入屬于醫(yī)療服務(wù)類收入，公立醫(yī)院績(jī)效考核明確要求增加的收入和需要提高的比例?？几叻值恼T惑下，醫(yī)院自然樂意購置內(nèi)鏡，且前景明朗。

市場(chǎng)業(yè)已驗(yàn)證了劉宏偉的分析，內(nèi)窺鏡是10月初二級(jí)市場(chǎng)股市中走勢(shì)最強(qiáng)的細(xì)分板塊，海泰新光、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡都曾迎來高光時(shí)刻。據(jù)華經(jīng)市場(chǎng)測(cè)算，2021年我國(guó)內(nèi)窺鏡市場(chǎng)規(guī)模約為350億元。此次貼息貸款進(jìn)一步助推內(nèi)窺鏡放量，行業(yè)天花板被不斷拉高。

02?醫(yī)院可不會(huì)隨便買買買

盡管貼息貸款火熱，醫(yī)院仍需對(duì)自己做一次冷靜地審視。

“對(duì)于流動(dòng)資金緊張的醫(yī)院而言，如果通過貸款購置設(shè)備沒有產(chǎn)生相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益，經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)長(zhǎng)期得不到改善。貸款期限到了，卻沒有足夠的資金償還貸款，這就是最大的風(fēng)險(xiǎn)。”劉宏偉向億歐大健康道出了另外一種思考。

簡(jiǎn)而言之，醫(yī)院還是要量體裁衣，適度購買設(shè)備，權(quán)衡自己能否按時(shí)償還貸款。

國(guó)家衛(wèi)生健康委曾在7月份公布過醫(yī)院“國(guó)考數(shù)據(jù)”：2020年2508家參評(píng)三級(jí)公立醫(yī)院中，43.5%的醫(yī)療盈余為負(fù)；3472家參評(píng)二級(jí)公立醫(yī)院中，約四成醫(yī)院出現(xiàn)虧損情況。

民營(yíng)醫(yī)院經(jīng)營(yíng)狀況也不容樂觀，中國(guó)醫(yī)院協(xié)會(huì)民營(yíng)醫(yī)院管理分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)余小寶曾在接受媒體采訪時(shí)表示，疫情以來，已有2000多家民營(yíng)醫(yī)院破產(chǎn)倒閉。

貼息貸款政策的出臺(tái)，頗有點(diǎn)雪中送炭的意味。囊中羞澀的醫(yī)療機(jī)構(gòu)們，終于有機(jī)會(huì)以較低成本增添醫(yī)療設(shè)備。假設(shè)醫(yī)院購買1000萬的醫(yī)療設(shè)備，按照0.7%的貼息貸款利息計(jì)算，一年至少省下25萬的利息。樂觀預(yù)計(jì)，隨著設(shè)備、人力的增加——醫(yī)院接診能力提升——提升醫(yī)院收入，改善醫(yī)院現(xiàn)金流。這樣的正循環(huán)，企業(yè)、政府、醫(yī)院自然樂見其成。

如俗語所言，“穿不窮吃不窮，估算不到一世窮?！焙侠砭幹漆t(yī)療設(shè)備清單在此時(shí)就顯得尤為重要，劉宏偉介紹，一般而言，在編制采購設(shè)備清單時(shí)，首先需要醫(yī)院各個(gè)科室在本科室進(jìn)行討論，全科醫(yī)務(wù)人員參加，主任從經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益、學(xué)科建設(shè)三個(gè)方面進(jìn)行討論，三分之二中級(jí)職稱以上人員同意才能通過并做好會(huì)議紀(jì)要，由各個(gè)科主任、副主任、分管院長(zhǎng)簽字后，報(bào)送醫(yī)學(xué)工程處。

其次，醫(yī)學(xué)工程處組成專家組進(jìn)行論證、打分，按照分?jǐn)?shù)的先后順序排序，報(bào)院長(zhǎng)辦公會(huì)議和黨委會(huì)通過后，采購設(shè)備清單生效，進(jìn)入下一程序。

對(duì)設(shè)備進(jìn)行預(yù)算編制是醫(yī)院成本控制的利器之一，不同等級(jí)醫(yī)院規(guī)模體量、營(yíng)收、現(xiàn)金流、設(shè)備條件、科研能力等大不相同，衡量醫(yī)院是否具有投資空間及償還本金的能力成為考慮要點(diǎn)之一。

一份網(wǎng)傳院長(zhǎng)調(diào)研記錄顯示，大型醫(yī)療設(shè)備中，CT的回本年限在3—4年左右；磁共振的回本年限要在4—5年甚至更長(zhǎng)；超聲設(shè)備的回本年限在1—2年左右（診斷類），治療類時(shí)間要更長(zhǎng)一些。

現(xiàn)金流較為緊張、運(yùn)行狀況不太樂觀的醫(yī)院，還是要理性消費(fèi)。雖然貼息貸款，但錢還是要還的，購入設(shè)備也會(huì)增加醫(yī)院的投入與維護(hù)費(fèi)用。

更何況國(guó)家衛(wèi)生健康委于2019年、2020年分別啟動(dòng)三級(jí)和二級(jí)公立醫(yī)院績(jī)效考核工作，將“資產(chǎn)負(fù)債率”作為監(jiān)測(cè)指標(biāo)，引導(dǎo)公立醫(yī)院合理控制負(fù)債。今年2月，國(guó)家衛(wèi)生健康委更是發(fā)文，明確提出將“無基本建設(shè)和設(shè)備購置非流動(dòng)負(fù)債的公立醫(yī)院占比”納入評(píng)價(jià)指標(biāo)，禁止公立醫(yī)院舉債建設(shè)和裝備。

種種因素，讓醫(yī)院按捺住內(nèi)心激動(dòng)，仔細(xì)審視自身發(fā)展能力及需求，再?zèng)Q定怎么接下這個(gè)“大禮包”。即便搭上這趟政策順風(fēng)車，醫(yī)院也得時(shí)刻追求盈虧平衡，警惕頭上的資產(chǎn)負(fù)債率考核。

“貼息貸款雖能幫醫(yī)院省下一筆不小的財(cái)務(wù)支出，但購置需求一要考慮采購計(jì)劃，調(diào)整貨款額度，二要考慮貨款難易，特別是貨款較難的二級(jí)醫(yī)院，可能更愿意得到這次的幫助。”朱夫說道。

03?市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)收益

購置需求雖然謹(jǐn)慎，但醫(yī)療設(shè)備的增量空間已然被撬動(dòng)。

有專家透露，一般縣級(jí)醫(yī)院申請(qǐng)的設(shè)備投入在1000萬—2000萬元左右；北上廣的大型三甲醫(yī)院設(shè)備投入約在5000萬—1億元左右；專科醫(yī)院的設(shè)備投入在2000萬—3000萬元左右，若有新的項(xiàng)目建設(shè)，可能會(huì)有更大需求。

千億增量市場(chǎng)藍(lán)圖已徐徐展開，多個(gè)利好政策疊加，提高了市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療器械的預(yù)期，相關(guān)個(gè)股一路狂飆，市場(chǎng)肉眼可見地?zé)岷跗饋怼?0月14日，一個(gè)普通的周五，A股整個(gè)醫(yī)療器械板塊收漲9.18%。

一時(shí)風(fēng)頭無兩的醫(yī)療器械板塊，不免讓人心中打鼓：到底還能景氣多久？

中信證券信心滿滿地寫道：在2022年第四季度，此次貼息貸款政策將主要體現(xiàn)在醫(yī)療設(shè)備公司的現(xiàn)金流改善，2023年第一季度將看到增量訂單貢獻(xiàn)。未來半年，醫(yī)療設(shè)備板塊預(yù)計(jì)將持續(xù)受益于該政策。

“醫(yī)療設(shè)備本身就是業(yè)務(wù)非常平穩(wěn)的行業(yè)，長(zhǎng)期發(fā)展態(tài)勢(shì)較為樂觀。”劉清風(fēng)評(píng)價(jià)道，這個(gè)行業(yè)處于良性發(fā)展階段，多家企業(yè)每年收入、利潤(rùn)均處于雙增長(zhǎng)狀態(tài)，此次在貼息貸款、集采預(yù)期利好等多種因素作用下，板塊迎來修復(fù)期。

從全球來看，2020年影像設(shè)備、放療設(shè)備、內(nèi)窺鏡、手術(shù)機(jī)器人等醫(yī)學(xué)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)千億美元級(jí)別，為企業(yè)端提供足夠高的發(fā)展天花板。

醫(yī)械一哥邁瑞醫(yī)療于10月11日晚間發(fā)布公告，經(jīng)初步測(cè)算，第三季度邁瑞醫(yī)療預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約79億元，同比增長(zhǎng)約20%，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約28億元，同比增長(zhǎng)約20%。另外在調(diào)研記錄中，邁瑞醫(yī)療自信表示“截至目前，全國(guó)已上報(bào)超過 2000億元的醫(yī)療設(shè)備貸款需求，預(yù)計(jì)和公司產(chǎn)品相關(guān)的貸款需求將超過200億元，極大提升了業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成的確定性?！?/p>

醫(yī)學(xué)影像設(shè)備中，強(qiáng)勢(shì)打破GPS（GE醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療、西門子醫(yī)療）壟斷的聯(lián)影醫(yī)療，兩年半賺超30億。而灼識(shí)咨詢預(yù)計(jì)，2030年市場(chǎng)規(guī)模將接近1100億元，市場(chǎng)增量空間仍大有可為。

國(guó)內(nèi)內(nèi)鏡王者開立醫(yī)療今年上半年?duì)I業(yè)收入8.36億元，同比增長(zhǎng)30%，凈利潤(rùn)1.75億元，同比增長(zhǎng)超六成。10月18日，該公司指出此次貼息政策將會(huì)明顯促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)、中低等級(jí)醫(yī)院的采購積極性，為整個(gè)行業(yè)帶來增量訂單。

各細(xì)分賽道的吸金能力已可見一斑。而老齡化加深、疾病高發(fā)、醫(yī)療需求釋放等多個(gè)利好因素下、國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備的巔峰時(shí)代還遠(yuǎn)未到來。

不過高端產(chǎn)品的進(jìn)口依賴仍然存在，如高能放療設(shè)備領(lǐng)域主要被瓦里安（已并入西門子醫(yī)療）和醫(yī)科達(dá)兩家巨頭壟斷，上游核心元器件環(huán)節(jié)也面臨“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)。隨著需求端持續(xù)爆發(fā)，國(guó)產(chǎn)替代加速，醫(yī)療設(shè)備的景氣度也將逐步滲透每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

“只要醫(yī)院有錢了，所有設(shè)備廠商都會(huì)受益。”劉清風(fēng)說道。

本文作者：肖傘傘，來源：億歐健談，原文標(biāo)題：《2000億貼息貸款，醫(yī)院會(huì)為誰“剁手”？》