10月26日，創(chuàng)業(yè)板嘉益股份20cm漲停，公司昨日披露三季報(bào)，凈利潤(rùn)8113.64萬(wàn)元同比增長(zhǎng)183.80%，其中單三季度同比增長(zhǎng)236.6%。

公司是國(guó)內(nèi)知名保溫杯代工廠商，最大客戶（收入占比51%）來(lái)自美國(guó)的PMI，后者自2020年起成為星巴克北美市場(chǎng)杯壺產(chǎn)品獨(dú)家運(yùn)營(yíng)商。安信證券稱公司此次業(yè)績(jī)大增，一是受益于人民幣貶值，二則是美國(guó)保溫杯的需求走高。

(資料圖)

美國(guó)保溫杯進(jìn)口量大增

據(jù)安信證券研報(bào)數(shù)據(jù)，美國(guó)上半年保溫杯進(jìn)口額6.8億美元，同比增超124%；與之對(duì)應(yīng)的，是國(guó)內(nèi)2022年上半年保溫杯出口額11.9億美元，同比增超26%，達(dá)到歷史新高。

另外CEIC數(shù)據(jù)顯示，七、八兩月美國(guó)單月保溫杯進(jìn)口額均為1.3億美元，同比增長(zhǎng)分別為90%和100%，說(shuō)明美國(guó)保溫杯需求仍保持旺盛。

安信證券指出，美國(guó)保溫杯需求激增，主要是得益于戶外產(chǎn)業(yè)高度成熟，活動(dòng)參與度穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)NPD Group最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2022年5月美國(guó)水瓶和保溫容器近一年的銷售額同比增長(zhǎng)30%，增速僅次于露營(yíng)椅。

另外，安信證券發(fā)現(xiàn)，美國(guó)進(jìn)口保溫杯與中國(guó)出口的比例從往年的30%-40%逐步提升至60%的水平，這一方面說(shuō)明美國(guó)保溫杯進(jìn)口更加依賴中國(guó)，另一方面美國(guó)市場(chǎng)訂單量的多寡也是影響中國(guó)保溫杯出口量的重要因素。

后市看，安信證券指出，長(zhǎng)期遠(yuǎn)途通勤的生活方式及飲料保冷的需求造就了美國(guó)對(duì)保溫杯的青睞，隨著其逐漸結(jié)束居家辦公返回公司，戶外活動(dòng)穩(wěn)步發(fā)展都將推動(dòng)保溫杯在不同使用場(chǎng)景持續(xù)滲透。

國(guó)內(nèi)提升空間同樣廣闊

國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)保溫杯市場(chǎng)2017-2021年除2020年外均保持15%以上的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了近兩倍于人均可支配收入增速的成績(jī)，2021年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)172億元。

同時(shí)從人均規(guī)模上看，2021年我國(guó)人均保溫杯消費(fèi)12元，而北美市場(chǎng)是27元，歐洲市場(chǎng)是16元。安信證券表示，由此可見(jiàn)我國(guó)保溫杯市場(chǎng)提升空間較為廣闊；安信證券預(yù)計(jì)，我國(guó)保溫杯市場(chǎng)規(guī)模2025年近270億。

另外，由于我國(guó)擁有龐大的不銹鋼產(chǎn)量，因此龍頭企業(yè)擁有穩(wěn)定的原材料及抵抗成本波動(dòng)的優(yōu)勢(shì)。

安信證券指出，通過(guò)套期保值及與終端客戶協(xié)商調(diào)價(jià)等措施，龍頭杯壺生產(chǎn)企業(yè)在2021年原材料價(jià)格上漲的背景下保持了毛利率穩(wěn)定表現(xiàn)，而2022上半年的原材料價(jià)格回落更是利好生產(chǎn)企業(yè)毛利率表現(xiàn)。

戶外游熱潮持續(xù)催化

年內(nèi)至今，國(guó)內(nèi)也逐步掀起戶外游的熱潮，最為人熟知的就是露營(yíng)相關(guān)的商品銷量激增，帳篷的銷量同比翻倍。事實(shí)上，保溫杯也是受益品種之一。

據(jù)唯品會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)，保溫杯的銷量同比上漲30%以上。安信證券也表示，隨著季節(jié)轉(zhuǎn)向秋季，氣溫回落更適宜戶外活動(dòng)，相關(guān)消費(fèi)活力將有望繼續(xù)保持。保溫杯壺作為長(zhǎng)時(shí)間戶外活動(dòng)的必備裝備，也將隨著戶外活動(dòng)的蓬勃發(fā)展而得以水漲船高。

安信證券認(rèn)為，我國(guó)咖啡消費(fèi)量呈穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，而保溫杯作為咖啡消費(fèi)的周邊產(chǎn)品，將隨著咖啡消費(fèi)的不斷滲透而獲得更多的關(guān)注。主要體現(xiàn)在：

1）咖啡店滲透提高了消費(fèi)者接觸保溫杯和咖啡杯的機(jī)會(huì)；2）消費(fèi)量上升所帶來(lái)的一次性杯環(huán)保問(wèn)題將引導(dǎo)消費(fèi)習(xí)慣向自帶杯發(fā)展。

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