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觀點(diǎn)：美國硅谷銀行事件還未平息，瑞士瑞信銀行再起波瀾，歐美銀行體系穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)來襲，影響全球資本受此事件影響，市場(chǎng)情緒在上周硅谷銀行等事件造成的擾動(dòng)下進(jìn)一步發(fā)酵。除了瑞信外，歐洲銀行股價(jià)下跌，也波及到了美國銀行板塊。不過，國內(nèi)銀行監(jiān)管體系完善，外圍情緒影響有限，板塊估值也處于相對(duì)低位，具有階段的配置價(jià)值。

瑞信在周二披露的年報(bào)中宣布其2022年和2021年財(cái)報(bào)程序存在“重大缺陷”，主要與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估流程等內(nèi)部控制等的缺陷有關(guān)。審計(jì)機(jī)構(gòu)普華永道對(duì)瑞信內(nèi)控的有效性出具了“否定意見”。而隔夜，瑞信銀行股價(jià)跌幅一度高達(dá)30%，再次引發(fā)銀行體系安全的擔(dān)憂。而就在此前，美國硅谷銀行事件還未穩(wěn)定，這無疑使得銀行體系穩(wěn)定性擔(dān)憂再次升級(jí)。

受市場(chǎng)情緒影響，歐股整體下挫，并波及美股銀行板塊，美元指數(shù)在歐元下跌和避險(xiǎn)情緒下走強(qiáng)，黃金大漲，美債利率明顯走低。不過，僅就上午以及近期盤面看，國內(nèi)銀行板塊似乎沒有受到較大影響，而且今日上午還一度迎來上漲。那么，海外銀行事件到底對(duì)國內(nèi)銀行業(yè)有么有沖擊，銀行板塊是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)？

管理上看，我國銀行的資本充足率撥備率較高，銀行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，安全性也相對(duì)較強(qiáng)。從經(jīng)營上看，國內(nèi)上市銀行投資類資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重約為28%，負(fù)債端個(gè)人存款占比不到一半；整體風(fēng)險(xiǎn)較低；監(jiān)管方面，不斷致力于引導(dǎo)銀行加強(qiáng)流動(dòng)性管理，各方面也都有嚴(yán)格的指標(biāo)規(guī)定。所以，整體看，我們認(rèn)為國內(nèi)銀行體系整體穩(wěn)定，經(jīng)營得當(dāng)，監(jiān)管也相對(duì)嚴(yán)格。不僅整體風(fēng)險(xiǎn)較小，受到海外銀行事件的沖擊力也或不大。

既然如此，從春節(jié)以來到現(xiàn)在，再疊加海外銀行事件的情緒影響下而整體走弱的銀行板塊，我們認(rèn)為反而具有階段性的低吸機(jī)會(huì)。

一方面，銀行板塊當(dāng)前估值處于相對(duì)低位。比如春節(jié)以來的調(diào)整過程中，部分龍頭品種下跌接近20%，而銀行板塊估值也處于3年的最低區(qū)間，整體價(jià)格相對(duì)較低，具備一定的價(jià)值；另一方面，國內(nèi)銀行也往往有較大的分紅，給投資者帶來一定收益。比如國內(nèi)上市銀行2020年及2021年的利潤(rùn)總額都超過2萬億元，分別占當(dāng)年A股利潤(rùn)總額的37.8%、36.1%，近3年分紅額年均接近3500億元；此外，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期趨勢(shì)下，銀行板塊經(jīng)營有望再上一層樓，而整體估值修復(fù)行情也有望延續(xù)。

因此，從市場(chǎng)角度，我們認(rèn)為海外銀行事件給市場(chǎng)帶來短期的情緒抑制，事件蔓延也或許降低短期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。不過國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)良好，貨幣政策相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)整體支撐和提振依舊。而行業(yè)上，國內(nèi)銀行體系影響較弱，在當(dāng)前不利的背景下，反而或許對(duì)國內(nèi)銀行板塊帶來一定的提振。在估值優(yōu)勢(shì)以及大環(huán)境向好下，反而具備階段的投資價(jià)值，可于調(diào)整中考慮適當(dāng)?shù)牡臀?/p>

(作者：郭一鳴執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

（文章來源：巨豐投顧）

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