（原標(biāo)題：天然氣存先抑后揚預(yù)期 機構(gòu)積極重倉國內(nèi)相關(guān)企業(yè)）

眾所周知，前三季度全球天然氣價格在地緣沖突、供需錯配的驅(qū)動下持續(xù)上漲屢創(chuàng)新高。同時，國內(nèi)LNG進口減量明顯，天然氣市場價格也持續(xù)高位徘徊。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，前三季度荷蘭TTF天然氣期貨均價42美元/mmbtu，同比+288%；國內(nèi)華東LNG接收站均價7750元/噸，同比+62%。但近期隨著多重利空因素的疊加，天然氣價格出現(xiàn)了回調(diào)，而這也全面引發(fā)了天然氣短期下降還是長期持續(xù)走低的市場爭議。

冬季大概率存緊缺情況  氣價有望重回較高水平

【資料圖】

數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日，歐盟27國的天然氣在庫儲量達(dá)到1038TWh，為最大儲量的93.2%，較上周+1.3pct，較上月+6.5pct，較去年同期+15.9pct。德國方面，截至10月21日，天然氣在庫儲量達(dá)到237TWh，為最大儲量的96.8%。而隨著歐洲天然氣儲備量日益增加，加上天氣超預(yù)期溫暖，導(dǎo)致歐洲天然氣價格大跌，個別合約一度跌至負(fù)值。

對此，市場有關(guān)人士表示，歐洲儲氣庫的填充率超過了90％，在法國、意大利和西班牙的主要儲氣中心，儲氣庫填充率甚至接近100％。這也令部分通過海路運來的天然氣面臨無處安置，而其他地區(qū)液化天然氣供應(yīng)過剩的問題在未來2-3周可能會進一步加劇。因為60艘液化天然氣貨船一直在歐洲西北部、地中海和伊比利亞半島附近緩慢航行，歐洲天然氣價格的上升與否仍然大概率取決于后續(xù)的天氣情況。

業(yè)內(nèi)人士對此也分析認(rèn)為，由于現(xiàn)在歐洲仍未成功入冬，導(dǎo)致天然氣需求并非像囤氣階段那么緊迫，但是根據(jù)以往的經(jīng)驗以及氣象情況，進入11-12月以后歐洲天氣將持續(xù)下降，催生更多天然氣取暖需求，預(yù)計進入冬季后，歐洲的天然氣需求相比現(xiàn)階段應(yīng)有所上漲，價格根據(jù)市場緊張程度應(yīng)會波動。同時，長江證券在研報中也表示，從庫存節(jié)奏上來看目前壓力不大，但11 月以后中性情形和悲觀情形下，歐洲天然氣庫存都將低于過去5年同期水平，且隨著時間進行差距會逐步拉大，中性情形下3 月份末庫存將擊穿歷史最低水平，而悲觀情形下2 月即擊穿最低水平。因此，如果北溪1號斷氣，冬天歐洲大概率存在緊缺的情況。

據(jù)統(tǒng)計，過去5 年，歐洲天然氣旺季需求普遍較淡季平均高出約76%。此外，值得注意的是，根據(jù)國家氣候中心預(yù)計，當(dāng)前正在持續(xù)的“拉尼娜事件”（指赤道中東太平洋海溫異常偏冷的現(xiàn)象，通過大氣環(huán)流影響全球氣候）預(yù)計將在今年冬季延續(xù)。而且，一旦拉尼娜再度發(fā)威，歐洲對天然氣的需求或?qū)⒊鲱A(yù)期。

高盛對此認(rèn)為，隨著歐洲天然氣儲存量逐漸達(dá)標(biāo)，歐洲氣價可能在未來一段時間里繼續(xù)下跌，但是之后隨著歐洲重新補充天然氣庫存，接下來歐洲氣價還可能會重回較高的水平。

限制天然氣價共識或無法達(dá)成  

國內(nèi)天然氣企業(yè)有望獲益 多家基金重倉持有

為了確保今年冬天能源供應(yīng)安全，據(jù)悉，歐盟委員會于當(dāng)?shù)貢r間10月18日發(fā)布聯(lián)合購買天然氣、對歐洲天然氣基準(zhǔn)價格實施限價機制、協(xié)調(diào)歐盟成員國能源供應(yīng)等新的緊急措施，以應(yīng)對歐盟天然氣價格高企，荷蘭天然氣TTF價格隨之應(yīng)聲下降。但市場普遍認(rèn)為，根據(jù)此前的規(guī)定，如果成員國可以證明自身的儲氣量已經(jīng)超過歐盟規(guī)定的儲氣標(biāo)準(zhǔn)，或者成員國經(jīng)過計算得出過去一年天然氣消耗量增長了8%以上，這兩種情況下可以暫不執(zhí)行減氣15%的規(guī)定，因此天然氣用量削減15%的計劃存在受阻的可能。另據(jù)悉，幾日后，歐洲天然氣價格出現(xiàn)大漲，一舉扭轉(zhuǎn)多日連跌的勢頭，有關(guān)媒體稱，因德國反對，歐盟國家可能無法達(dá)成限制天然氣價的共識。

華創(chuàng)證券則在近日發(fā)布的研報中表示，四季度海外天然氣供應(yīng)危機仍存，供需錯配將推動海外氣價中樞上行，而國內(nèi)氣價亦有望維持上漲，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)憑借海外低成本長協(xié)氣源及國內(nèi)接收站穩(wěn)定周轉(zhuǎn)而持續(xù)獲益，而且國內(nèi)相關(guān)公司產(chǎn)能彈性持續(xù)釋放，遂上調(diào)天然氣相關(guān)公司2022到2024年的盈利預(yù)期。

從更長遠(yuǎn)的角度來看，據(jù)《GECF 2050 年全球天然氣展望》報告預(yù)測，到2050年天然氣在全球能源結(jié)構(gòu)中的份額將從今天的23%增加到27%，天然氣能源的發(fā)展前景良好。同時2050年前，風(fēng)電、 光伏、儲能技術(shù)將得到有力發(fā)展，但無法支撐全球能源系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行，世界仍需要包括天然氣在內(nèi)的多種可再生能源與傳統(tǒng)能源共同發(fā)展。這就意味著，天然氣可以成為滿足世界能源需求、應(yīng)對氣候變化和改善空氣質(zhì)量的首選燃料。

或許正是基于以上無論是短期還是長期的產(chǎn)業(yè)共識，可以注意到，據(jù)剛剛公布的三季報顯示，國泰基金旗下鄭有為管理的國泰江源優(yōu)勢精選靈活配置混合型基金、永贏基金旗下常遠(yuǎn)管理的永贏長遠(yuǎn)價值混合型基金，以及海富蘭克林基金旗下劉曉管理的富蘭克林國海深化價值混合型基金等多只基金的前十大重倉股均新增了以天然氣為主營業(yè)務(wù)的公司，甚至有多只基金增倉該類公司為第一大重倉股。而這無疑也在很大程度上，展現(xiàn)出了手握“真金白銀”的眾多機構(gòu)對于天然氣產(chǎn)業(yè)未來走勢的積極看好預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 相關(guān)企業(yè) 先抑后揚