（原標(biāo)題：收評：三大股指遭重挫，均創(chuàng)年內(nèi)新低，滬指放量跌超5%）

4月25日，兩市股指低開低走，盤中單邊大幅下探，滬指跌超5%失守3000點大關(guān)，深成指跌幅超6%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超5.5%失守2200點；三大股指均創(chuàng)出年內(nèi)新低；兩市成交額有所放大，全日成交近9000億元，北向資金凈賣出超40億元。

截至收盤，滬指跌5.13%報2928.51點，深成指跌6.08%報10379.28點，創(chuàng)業(yè)板指跌5.56%報2169點；兩市合計成交8915億元，北向資金凈賣出43.97億元。

盤面上看，兩市板塊全線飄綠，軍工、有色、半導(dǎo)體、化工、煤炭、石油、等板塊跌幅居前，釀酒、醫(yī)藥、汽車、保險、地產(chǎn)等板塊均走弱。兩市近2000只個股跌幅超9%。

粵開證券表示，當(dāng)下市場處于盈利下行階段，而疫情的洶涌反復(fù)是當(dāng)前掣肘經(jīng)濟(jì)的主要原因。目前十年期國債收益率仍處于低位，徘徊在2.7%-2.8%之間，所謂拳頭不能打在棉花上，在疫情好轉(zhuǎn)之前，對于政策的實施也會有節(jié)奏。因此A股仍處于磨底期。

中金公司指出，當(dāng)前市場特征：

1)從交易層面來看，市場近期成交對應(yīng)換手率水平已經(jīng)接近2%左右，處于歷史低位，產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模也出現(xiàn)較明顯下降；

2)從估值來看，經(jīng)歷調(diào)整后滬深300的股權(quán)風(fēng)險溢價再度接近均值上方1倍標(biāo)準(zhǔn)差，接近2020年3月低點的估值較極端水平；

3)從市場行為來看，前期有相對表現(xiàn)的穩(wěn)增長風(fēng)格出現(xiàn)補跌跡象；

4)政策方面，近期央行、證監(jiān)會、銀保監(jiān)會、外管局等多部門就近期經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場環(huán)境都有積極表態(tài)，堅決維護(hù)經(jīng)濟(jì)和市場穩(wěn)定。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前在政策、估值、資金、行為信號方面已經(jīng)部分顯現(xiàn)底部特征，基本面信號結(jié)合當(dāng)前的增長環(huán)境，可能尚需時間等待更為明確的拐點出現(xiàn)，我們依然維持目前市場處于“磨底”期的判斷，雖然短線市場可能仍有反復(fù)，但中長期來看機(jī)會逐步大于風(fēng)險，對于后市表現(xiàn)不必過于悲觀。結(jié)構(gòu)上，我們認(rèn)為低估值“穩(wěn)增長”領(lǐng)域仍具備一定配置價值，關(guān)注消費領(lǐng)域自下而上的擇股機(jī)會，制造成長風(fēng)格可能仍需靜待時機(jī)。

當(dāng)前關(guān)注三個方向：

1)在市場“磨底”階段，估值相對低的穩(wěn)增長板塊可能在當(dāng)前宏觀環(huán)境下仍具備相對收益，如傳統(tǒng)基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(地產(chǎn)、建材、建筑、家電、家居等)等；

2)前期調(diào)整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等；

3)制造成長板塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，但轉(zhuǎn)機(jī)在于“滯脹”風(fēng)險、全球流動性和市場情緒因素能否邊際改善。

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