在疫情影響下峨眉山A(000888) 2020年受到明顯打擊，全年凈利潤(rùn)出現(xiàn)1997年上市以來(lái)的首次虧損。但就單季來(lái)看，下半年公司業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。進(jìn)入2021年后公司業(yè)績(jī)同比扭虧，業(yè)績(jī)向好發(fā)展。但業(yè)內(nèi)人士態(tài)度分歧明顯，有人看好市場(chǎng)恢復(fù)前景，有人卻認(rèn)為公司增長(zhǎng)空間有限。

業(yè)績(jī)逐步回暖

據(jù)峨眉山A披露的2020年年報(bào)，公司受新冠疫情影響，2020年全年游山人數(shù)184.95萬(wàn)人次，同比下降53.53%;營(yíng)業(yè)收入46726.74萬(wàn)元，同口徑下降48.91%;利潤(rùn)總額為虧損 8119.97 萬(wàn)元，同比下降130.23%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn) 虧 損 3852.23 元 ， 同 比 下 降117.03%。從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，2020年可比業(yè)務(wù)集體出現(xiàn)下滑。其中旅游門票下滑最為明顯，2020年?duì)I 業(yè) 收 入 同 比 下 滑 幅 度 高 達(dá)75.32%;客運(yùn)索道、旅行社、賓館酒店等業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑分別為57.2%、46.13%、34.57%。

值得一提的是，雖然2020年全年峨眉山凈利潤(rùn)未能實(shí)現(xiàn)扭虧，但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇，四季度營(yíng)收水平恢復(fù)至去年同期80%，總體虧損大幅收窄，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)止滑企穩(wěn)。就單季來(lái)看，第一、二季度公司分別虧損9588萬(wàn)元、3384萬(wàn)元。下半年開(kāi)始業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)，第三、四季度公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利5204萬(wàn)元、3916萬(wàn)元。

2020年雖然峨眉山業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但公司多元發(fā)展實(shí)現(xiàn)新突破。峨眉山A在年報(bào)中指出，公司“一云、兩中心和多終端”重大成果精彩亮相省文旅發(fā)展大會(huì);“一張網(wǎng)”賦能景區(qū)智慧化建設(shè)，西南首朵文旅行業(yè)云匯聚樂(lè)山全域22個(gè)3A以上景區(qū)的旅游數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)省內(nèi)外13個(gè)5A級(jí)景區(qū)視頻接入;成功開(kāi)發(fā)上線“智游樂(lè)山”APP，推動(dòng)“一部手機(jī)游樂(lè)山”成為省內(nèi)首個(gè)全域一部手機(jī)游終端;旅游大數(shù)據(jù)信息技術(shù)和軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)立足四川走向全國(guó)，形成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要支撐。

隨著旅游市場(chǎng)的恢復(fù)，2021年開(kāi)局峨眉山A 開(kāi)始扭虧。一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)一季度盈利0-500萬(wàn)元，較2021年一季度扭虧為盈。

券商熱議長(zhǎng)期空間

隨著峨眉山A業(yè)績(jī)逐漸轉(zhuǎn)暖，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為公司有望在疫情好轉(zhuǎn)后打開(kāi)市場(chǎng)空間，但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為公司中長(zhǎng)期增長(zhǎng)有限。

從旅游市場(chǎng)情況來(lái)看，清明假日期間全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游接待總?cè)藬?shù)1.02億 人 次, 恢 復(fù) 至 2019 年 同 期 的94.5%。申萬(wàn)宏源證券指出，清明假期，峨眉山共接待游客4.5萬(wàn)人次，隨著景區(qū)接待人數(shù)限制的取消，疊加局部疫情的好轉(zhuǎn)，旅游需求出現(xiàn)明顯反彈和恢復(fù)。但由于居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)向周邊游轉(zhuǎn)化且長(zhǎng)線旅行團(tuán)仍然承壓，休閑景區(qū)在本輪恢復(fù)中明顯跑贏自然景區(qū);五一小長(zhǎng)假預(yù)計(jì)跟團(tuán)游進(jìn)一步修復(fù)，利好長(zhǎng)線目的地，公司客流預(yù)計(jì)將跟隨行業(yè)趨勢(shì)快速恢復(fù)。

國(guó)信證券也表示，攜程預(yù)測(cè)五一全國(guó)客流有望突破2019年;伴隨疫情防控及疫苗注射，預(yù)計(jì)后續(xù)公司業(yè)務(wù)有望持續(xù)恢復(fù)。公司人事變動(dòng)完全落定后，近幾年精簡(jiǎn)人員、控費(fèi)增效也逐步顯現(xiàn)，伴隨著經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的進(jìn)一步明確，公司將在鞏固門票、索道、酒店業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，努力拓展茶葉、大數(shù)據(jù)、演藝等新項(xiàng)目，有望形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

相比多家券商的樂(lè)觀態(tài)度，中金公司顯然偏向謹(jǐn)慎。中金公司表示，短期恢復(fù)具有不確定性。在疫情的特殊背景下，旅游行業(yè)供給端管控持續(xù)存在不確定性。9月，文旅部上調(diào)景區(qū)客流量最大承載量限制至75%。同時(shí)，旅行社業(yè)務(wù)也將持續(xù)根據(jù)疫情進(jìn)展有所調(diào)整。此外，峨眉山為吸引客流，推出各類優(yōu)惠活動(dòng)，包括低至六折起的滑雪票預(yù)售優(yōu)惠，票價(jià)或承壓。

而就長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間來(lái)看，中金公司表示空間或有限。峨眉山屬于自然景區(qū)，依賴優(yōu)質(zhì)資源，不容易標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制、擴(kuò)張。近年來(lái)峨眉山嘗試打造多樣項(xiàng)目，如“又見(jiàn)峨眉山”演藝項(xiàng)目，增加客流停留時(shí)間、提高客單價(jià)。然而“又見(jiàn)峨眉山”投入成本較高，客流吸引力還偏弱，同時(shí)行走式觀賞不利于老人、兒童觀賞。短期效果有待持續(xù)觀察。