對(duì)于資本市場(chǎng)而言，代表優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市公司越多越好。但在操作上一定要把握好節(jié)奏，避免巨輪下水時(shí)造成水面過(guò)大波動(dòng)。

徐工整體上市的“靴子”落地。

近日，徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司(下稱“徐工機(jī)械”)發(fā)布公告稱，擬通過(guò)向控股股東徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司(下稱“徐工有限”)的全體股東以發(fā)行股份等方式實(shí)施吸收合并(下稱“本次重組”)。

本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，上市公司自公告后一日起停牌不超過(guò)10個(gè)交易日。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這一吸收合并，將給整個(gè)徐工集團(tuán)帶來(lái)不小的影響。

整體上市

公開(kāi)信息顯示，成立于1993年的徐工機(jī)械集筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械等工程機(jī)械的開(kāi)發(fā)、制造與銷售為一體，產(chǎn)品主要應(yīng)用于高速公路、機(jī)場(chǎng)港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。

“誕生”于江蘇徐州的徐工機(jī)械，于1996年成功登陸A股市場(chǎng)。

截至目前，上市公司的第一大股東為持股38.11%的徐工有限，后者也是控股股東;徐工機(jī)械與徐工有限均屬于徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司(下稱“徐工集團(tuán)”)統(tǒng)一控制下的企業(yè)，上述三家公司的最終實(shí)際控制人系徐州市國(guó)資委。

2018年-2019年及2020年前三季度，徐工機(jī)械實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入444.1億元、591.76億元、512.87億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為20.56億元、36.45億元、24.44億元。其中，起重機(jī)械在2019年給公司貢獻(xiàn)了208.34億元的銷售收入，占公司當(dāng)期總收入的35.21%。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，本次吸收合并完成后，徐工集團(tuán)旗下的工程機(jī)械板塊將實(shí)現(xiàn)整體的上市。

實(shí)際上，徐工整體上市的消息早已不是什么秘密。

2020年，控股股東徐工有限完成了一次大規(guī)模的混改。其中，徐工集團(tuán)通過(guò)轉(zhuǎn)讓徐工有限的部分股權(quán)獲得了54億元的總對(duì)價(jià);同時(shí)徐工有限又引入了國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金等多位戰(zhàn)略投資者，兩種方式共計(jì)涉及了211億元的巨額資金。

而早在混改之時(shí)，徐工集團(tuán)投資管理部相關(guān)人員曾表示，“徐工機(jī)械并不能完全代表徐工集團(tuán)在工程機(jī)械行業(yè)的地位。徐工集團(tuán)仍有許多優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)板塊未注入上市公司，如果僅在上市公司層面引入戰(zhàn)略投資者，則不能體現(xiàn)改革的高度、層次與深度”。

截至目前，徐工機(jī)械吸收合并徐工有限的交易價(jià)格暫未確定。上市公司表示將“以具有證券業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具，并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門備案的評(píng)估報(bào)告的評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)，由各方協(xié)商確定”。

重組背后

《國(guó)際金融報(bào)》記者獲悉，徐工有限整合了徐工集團(tuán)旗下的工程機(jī)械資產(chǎn)，代表徐工集團(tuán)核心的主業(yè)板塊。而作為徐工有限旗下的上市公司，徐工機(jī)械的主營(yíng)業(yè)務(wù)也同樣聚焦在工程機(jī)械上，覆蓋起重機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、工程機(jī)械備件等多項(xiàng)機(jī)械產(chǎn)品。

需要指出的是，挖掘機(jī)、塔機(jī)均系徐工有限旗下較為的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年，徐工有限的挖掘機(jī)銷售同比增長(zhǎng)57%，國(guó)內(nèi)市占率約16%，僅次于三一重工;其塔機(jī)業(yè)務(wù)在2019年的銷售收入為19億元，僅次于中聯(lián)重科位于全國(guó)第二。

一位長(zhǎng)期關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)的投資者對(duì)記者表示，徐工作出的這一舉動(dòng)(吸收合并)，與其所處的行業(yè)情況不無(wú)關(guān)系。

據(jù)悉，在中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)，除了本文的“主角”徐工機(jī)械，三一重工(全稱“三一重工股份有限公司”)、中聯(lián)重科(全稱“中聯(lián)重科股份有限公司”)等也是行業(yè)內(nèi)的佼佼者。不過(guò)，與三一重工相比，徐工機(jī)械的盈利能力則略遜一籌。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2018年及2019年，三一重工的營(yíng)業(yè)總收入為558.22億元、756.66億元，2020年則突破了千億元，達(dá)到了1000.54億元，高于徐工機(jī)械的總收入;另一邊，在市值方面，徐工機(jī)械截至停牌前的總市值不到600億元，遠(yuǎn)低于三一重工的2961億元。

若此次重大資產(chǎn)重組順利完成，將給整個(gè)徐工集團(tuán)帶來(lái)怎樣的影響?

上海小郁資產(chǎn)總經(jīng)理左劍明接受記者采訪時(shí)表示，“一方面，整體上市之后，徐工集團(tuán)可以更好地使用各種資本市場(chǎng)工具進(jìn)行包括融資在內(nèi)的資本運(yùn)作，以此來(lái)更好地助力主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展;另一方面，徐工集團(tuán)可以通過(guò)此次整體上市回饋混合所有制改革后的部分股東，使得股東有更多積極性為集團(tuán)創(chuàng)造價(jià)值。”

記者從公開(kāi)資料了解到，徐工集團(tuán)的總收入已突破千億元，目前其9類主機(jī)、3類關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件市占率居國(guó)內(nèi)第一;5類主機(jī)出口量和出口總額位居國(guó)內(nèi)行業(yè)第一位;汽車起重機(jī)、大噸位壓路機(jī)銷售為全球第一。

“對(duì)于資本市場(chǎng)而言，代表優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市公司越多越好。但在操作上一定要把握好節(jié)奏，避免巨輪下水時(shí)造成水面過(guò)大波動(dòng)。”左劍明說(shuō)。