經(jīng)濟基本面持續(xù)恢復。7月份我國基本面數(shù)據(jù)穩(wěn)步恢復，通脹保持溫和。7月CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中，食品價格上漲13.2%，漲幅擴大2.1個百分點，影響CPI上漲約2.68個百分點。食品依然對CPI影響較多，7月主要是南方洪澇災害影響蔬菜豬肉運輸。非食品方面受暑期出游量增加因素影響，機票等出行產(chǎn)品價格上漲，因此CPI整體平穩(wěn)回升;在經(jīng)濟逐步回暖的背景下，生產(chǎn)生活資料價格上升，國際原油價格及國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價格繼續(xù)上漲。7月經(jīng)濟方面平穩(wěn)增長，生產(chǎn)繼續(xù)回升，工業(yè)增速保持在4.8%，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)上行，特別是民間投資增速回升至5.2%。今年以來經(jīng)濟呈現(xiàn)弱復蘇狀態(tài)，上市公司盈利有所分化。

市場維持震蕩。8月10日-8月14日這周滬指上漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.95%，中小板指下跌0.78%，滬深300下跌-0.07%。板塊方面，申萬一級行業(yè)漲跌互現(xiàn)，房地產(chǎn)(2.87%)、銀行(2.85%)、交通運輸(2.37%)表現(xiàn)領先。綜合來看，下半年預計為結(jié)構(gòu)性牛市。以5G為代表的新一輪科技周期已經(jīng)逐步開啟，值得重視。消費方面，國民消費升級趨勢并未發(fā)生變化。

具體從消費品行業(yè)看，下半年投資主線聚焦在業(yè)績確定性強、經(jīng)營邊際改善、長期具備空間的標的，特別是以長期視角關(guān)注內(nèi)在價值，在一定安全邊際的基礎上，重點關(guān)注估值具備提升空間的龍頭，以長期視角審視公司價值。在疫情的推動下，部分行業(yè)出現(xiàn)洗牌、渠道升級轉(zhuǎn)型、新品類新消費習慣快速養(yǎng)成等情況，新的投資機會涌現(xiàn)，市場份額將向龍頭集中;疫情也加快了消費者行為習慣的培育轉(zhuǎn)型，線上電商、社區(qū)團購等新興渠道對沖了傳統(tǒng)渠道影響，未來新消費習慣有望保留和強化，部分行業(yè)如速凍食品、復合調(diào)味品等行業(yè)有望進入發(fā)展快車道。