社保基金、中國證金、中央?yún)R金等“國家隊”資金體量龐大，偏好長期投資，持倉一向備受市場關注。從A股公司目前披露的2019年年報和2020年一季報前十大股東變動情況來看，國家隊重倉金融股的特征依然未變，不過社?；鸬某謧}變動情況相對較大，有望成為市場投資策略新動向。

社?；鹪谥芷谛园鍓K和醫(yī)藥生物行業(yè)內(nèi)的持倉占比最多，且體現(xiàn)出以下兩方面特征：一方面，重金加持周期性優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭，以期享受估值溢價;另一方面不被表面的財務漲跌所惑，龍頭企業(yè)的抗風險能力和中長期盈利中樞提升才是社?；鹜顿Y的關注點。這昭示出在新冠肺炎疫情沖擊和經(jīng)濟增速新常態(tài)下，A股投資的新風向。

重倉周期和醫(yī)藥股

作為社會保障的儲備基金，社?；鸬馁Y金周期較長且規(guī)模較大，這一特性決定了社?；鸬耐顿Y風格以長期價值投資為主。隨著上市公司年報、季報披露正酣，尤其是在當前疫情影響下，作為國家隊成員之一的社?；鹦雄?，對于指引投資者分析哪些品種更有長期穩(wěn)健的投資價值無疑具有參考意義。

根據(jù)最新公布的一季報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，社保基金最新出現(xiàn)在近70家公司前十大流通股東中，其中半數(shù)公司已經(jīng)獲得社?；疬B續(xù)4個季度以上的持股，涪陵榨菜、麗珠集團等獲社?；疬B續(xù)持倉超5年;社?；鸪止杀壤忧暗墓痉謩e為中信特鋼、新媒股份、長春高新，持股比例分別為8.37%、6.69%、6.09%。

分行業(yè)來看，在社?；疬B續(xù)重倉股中，周期性板塊和醫(yī)藥生物行業(yè)內(nèi)公司占比最多。其中，醫(yī)藥生物行業(yè)連續(xù)持有的個股有麗珠集團、長春高新、東誠藥業(yè)等，周期性行業(yè)中則包括利爾化學、中國石化、紫金礦業(yè)等。

在目前披露2019年年報的A股公司中，社保資金增持力度最大的當屬紫金礦業(yè)。2019年第四季度，全國社?；鹨涣惆私M合大舉增倉這家大型礦業(yè)集團27367.69萬股，這一數(shù)量位列A股首位。此外，洛陽鉬業(yè)、中國石化兩家公司也列入全國社?；鹪鰝}股數(shù)超過1億股的行列?？梢?，社?；鸶鼉A向于在周期性藍籌中發(fā)揮“定海神針”的作用。

與以往相比，社?；鸩粌H熱衷于低估值藍籌股，而且從大舉加倉紫金礦業(yè)，也可以折射出社?；鹜顿YA股的某些新趨向。這家公司之所以成為社保資金加倉數(shù)量最多的標的，一方面源于金、銅儲量國內(nèi)第一，金、銅、鋅礦產(chǎn)品產(chǎn)量均居國內(nèi)上市公司第一位的龍頭穩(wěn)健地位;另一方面折射出A股市場新生態(tài)下，周期股投資邏輯的變化——原有宏觀經(jīng)濟大幅波動的強周期性時代，周期品投資更加側重自上而下，抓宏觀拐點博彈性，而當前扁平化模式下，優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭將陸續(xù)享有估值溢價。