主動(dòng)離場、被迫轉(zhuǎn)劃，今年險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)十分頻繁。近日，天風(fēng)證券和人福醫(yī)藥接連公告稱擬出售所持華泰保險(xiǎn)股權(quán)，這僅是今年險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)的一個(gè)縮影。11月24日，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)19家險(xiǎn)企先后發(fā)布了23起不包括增資擴(kuò)股的股權(quán)變更公告，另有3家險(xiǎn)企股權(quán)掛牌產(chǎn)權(quán)交易所待售。

哪些類型股權(quán)變更較頻繁?哪些股東在退出?哪些類型投資者計(jì)劃入場?險(xiǎn)企股權(quán)變更背后又藏著哪些玄機(jī)?

主動(dòng)剝離、被動(dòng)抵債，年內(nèi)險(xiǎn)企股權(quán)密集變更

近日，天風(fēng)證券、人福醫(yī)藥公告表示計(jì)劃轉(zhuǎn)讓所持華泰保險(xiǎn)全部股權(quán)，受讓方為安達(dá)北美洲控股，合計(jì)轉(zhuǎn)讓比例6.97%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格共28.33億元。

對于股權(quán)變更問題，華泰保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股東方出于自身需要對所持有的股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓是股東的權(quán)力，華泰保險(xiǎn)集團(tuán)公司尊重股東方出于自身考量作出的決定。

華泰保險(xiǎn)股權(quán)被轉(zhuǎn)讓只是今年險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)的冰山一角。11月24日，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)19家險(xiǎn)企先后發(fā)生了23起不包括增資擴(kuò)股在內(nèi)的股權(quán)變更，其中，保險(xiǎn)集團(tuán)公司4家，再保險(xiǎn)公司1家，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司6家，人身險(xiǎn)公司8家。另外，長城人壽、永誠財(cái)險(xiǎn)、國任財(cái)險(xiǎn)等險(xiǎn)企的部分股權(quán)目前尚在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌等待買家。

對于險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)的原因，北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)大致可歸結(jié)為三類：一是股東聚焦主業(yè)，主動(dòng)剝離非核心資產(chǎn)。如人福醫(yī)藥在股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中表示，近年來，公司嚴(yán)格落實(shí)“歸核聚焦”工作，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)聚焦與資產(chǎn)優(yōu)化，并逐步退出競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同效應(yīng)較弱的細(xì)分領(lǐng)域。大唐資本也因回歸主業(yè)的原因，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，計(jì)劃出售所持永誠財(cái)險(xiǎn)7.6%股權(quán)。

二是部分股東因債務(wù)問題，險(xiǎn)企股權(quán)被以物抵債。今年中國民生信托有限公司通過“以物抵債”的形式，先后分別取得了亞太財(cái)險(xiǎn)17.3%、2.7%股權(quán)，成為亞太財(cái)險(xiǎn)第二大股東;中融新大集團(tuán)持有的中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)4.326%、1.536%、1.536%股權(quán)，分別被以物抵債轉(zhuǎn)劃給了吉林省內(nèi)的三家農(nóng)商行。

三是股東出于資金需要出售險(xiǎn)企股權(quán)變現(xiàn)，亦或是股東最初投資便是財(cái)務(wù)性投資，投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后轉(zhuǎn)讓離場，這些情況多發(fā)生在中小型險(xiǎn)企。

股權(quán)頻繁變更將會(huì)給險(xiǎn)企帶來哪些影響?清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生表示，小比例股權(quán)變動(dòng)并不會(huì)給險(xiǎn)企帶來過多影響，而大比例股權(quán)變更則會(huì)導(dǎo)致險(xiǎn)企高管層變更和董事會(huì)成員變化，也會(huì)影響險(xiǎn)企發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)性。

上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郭振華則從股東層面對上述問題進(jìn)行了分析，郭振華表示，如果新進(jìn)股東自身對保險(xiǎn)業(yè)務(wù)熟悉或自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，對于險(xiǎn)企來說是有利的，如果新進(jìn)股東對保險(xiǎn)行業(yè)抱有不切實(shí)際的幻想，可能會(huì)擾亂險(xiǎn)企原有發(fā)展策略。

中小險(xiǎn)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓更頻繁

從被交易主體自身體量來看，北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，股權(quán)被轉(zhuǎn)讓主體大多為中小型險(xiǎn)企。如華海財(cái)險(xiǎn)、安誠財(cái)險(xiǎn)、史帶財(cái)險(xiǎn)、愛心人壽、華貴人壽、中德安聯(lián)人壽、國元農(nóng)險(xiǎn)、鼎誠人壽、財(cái)信吉祥人壽等，截至三季度末，這些險(xiǎn)企凈資產(chǎn)均低于50億元。

為何中小險(xiǎn)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓更頻繁?朱俊生表示，目前很多中小險(xiǎn)企面臨業(yè)務(wù)壓力，甚至尚未進(jìn)入盈利期，為了維持償付能力，需要股東持續(xù)注資，部分股東增資意愿不強(qiáng)烈，可能會(huì)出售股權(quán)，險(xiǎn)企自身也需要引入新股東以獲得資金支持。郭振華也認(rèn)為，目前大型險(xiǎn)企盈利能力強(qiáng)，股東能夠享受到紅利。中小險(xiǎn)企經(jīng)營不穩(wěn)定，股東持有意愿相對較低。

就保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀而言，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中分析表示，當(dāng)前行業(yè)發(fā)展處于下行周期，但是遠(yuǎn)景又非常好，這就導(dǎo)致當(dāng)前資金承壓的股東急于變現(xiàn)，看好長期發(fā)展的投資者又能以較低成本持有股權(quán)，使得交投較活躍。大公司股權(quán)在轉(zhuǎn)讓市場上流動(dòng)性差，所以看到更多中小公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

另外，從交易難易程度上，郭振華分析稱，中小險(xiǎn)企股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單，交易額低，交易時(shí)比較容易。

外資“增持”熱情高漲

在險(xiǎn)企股權(quán)的受讓方中，外資險(xiǎn)企入局意愿更為強(qiáng)烈，已有多家外資險(xiǎn)企通過股權(quán)收購、戰(zhàn)略投資等方式，加深對中國保險(xiǎn)行業(yè)的布局，如凱琳再保險(xiǎn)瑞士公司、安聯(lián)集團(tuán)、友邦保險(xiǎn)、安達(dá)美國保險(xiǎn)公司等。

除了前文所述的華泰保險(xiǎn)股權(quán)變動(dòng)，今年1月，凱琳再保險(xiǎn)瑞士公司通過股權(quán)收購，獲得了信利再保險(xiǎn)全部股權(quán);6月，友邦保險(xiǎn)以戰(zhàn)略投資的方式拿下中郵人壽約25%股權(quán)，上述股權(quán)變動(dòng)仍待監(jiān)管核準(zhǔn)。

此外，安聯(lián)保險(xiǎn)接受了中信信托受讓，取得了中德安聯(lián)人壽49%股權(quán)，已經(jīng)全資控股中德安聯(lián)人壽。

外資險(xiǎn)企在國內(nèi)市場不斷加碼布局，得益于我國金融行業(yè)對外開放不斷深入。此前，人身險(xiǎn)企外資持股比例不超過50%，后來放寬至51%，目前這項(xiàng)限制已被取消。朱俊生分析稱，突破股權(quán)比例是外資的核心訴求。此前受政策限制，外資只能以合資方式入局，現(xiàn)在政策發(fā)生了調(diào)整，外資會(huì)有不同的選擇。

市場潛力也是外資險(xiǎn)企看好中國市場的重要原因，朱俊生指出，全球保險(xiǎn)市場的重心一直呈現(xiàn)東移的態(tài)勢，中國是重要的驅(qū)動(dòng)力量。中國人口結(jié)構(gòu)變化以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展，意味著保險(xiǎn)業(yè)具有巨大的發(fā)展?jié)摿?，很多外資看到了這一點(diǎn)，希望更好地實(shí)施自身市場戰(zhàn)略。

外資頻頻入局將會(huì)給國內(nèi)市場帶來哪些影響?朱俊生表示，隨著中國保險(xiǎn)市場進(jìn)一步深化開放，外資入局能夠促進(jìn)國內(nèi)市場有效競爭，帶來市場效率的提升;也能讓國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)更好的在中國落地。

另有專業(yè)人士告訴北京商報(bào)記者，外資險(xiǎn)企也能帶來一些差異化產(chǎn)品，尤其是國內(nèi)市場欠缺的面向高凈值人群的產(chǎn)品。(記者 陳婷婷 實(shí)習(xí)記者 李秀梅)