在預(yù)案公布三個(gè)多月后，11月16日晚間，安信信托發(fā)布多份公告，包括重大資產(chǎn)出售草案。與此前市場(chǎng)預(yù)期一致，安信信托此次公布的重組草案并未出現(xiàn)較大的變動(dòng)，擬將標(biāo)的資產(chǎn)的全部權(quán)利轉(zhuǎn)移給中國(guó)銀行上海分行，以此抵償部分待和解債務(wù)的承諾依舊不變。不過(guò)北京商報(bào)記者注意到，受底層資產(chǎn)股票市價(jià)波動(dòng)或貸款逾期等信用風(fēng)險(xiǎn)增加因素的擾動(dòng)，安信信托部分抵債資產(chǎn)凈值變動(dòng)幅度超過(guò)30%。在分析人士看來(lái)，雖然安信信托部分抵債資產(chǎn)凈值變動(dòng)幅度較大，然而本次擬置出資產(chǎn)作為一攬子和解方案的一部分并未單獨(dú)作價(jià)，直接轉(zhuǎn)給中國(guó)銀行上海分行。本次交易完成后，安信信托與該行之間的待和解債務(wù)將全部獲得清償，也會(huì)加速推動(dòng)安信信托重組的順利完成。

轉(zhuǎn)移標(biāo)的資產(chǎn)全部權(quán)利

安信信托的重組備受資本市場(chǎng)關(guān)注，根據(jù)該公司最新發(fā)布的草案，安信信托擬將標(biāo)的資產(chǎn)的全部權(quán)利轉(zhuǎn)移給中國(guó)銀行上海分行，以此抵償部分待和解債務(wù)，主要包括本金約24.78億元及本金32.78億元所對(duì)應(yīng)的利息、罰息、資金成本、其他費(fèi)用等。安信信托指出，本次擬置出資產(chǎn)作為一攬子和解方案的一部分并未單獨(dú)作價(jià)。

對(duì)于安信信托轉(zhuǎn)移標(biāo)的資產(chǎn)全部權(quán)利市場(chǎng)已有預(yù)期，7月23日，安信信托與中國(guó)銀行上海分行簽署了《中國(guó)銀行股份有限公司上海市分行與安信信托股份有限公司之債務(wù)和解協(xié)議》，安信信托向中國(guó)銀行上海分行轉(zhuǎn)讓持有的中信銀行(國(guó)際)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“信銀國(guó)際”)3.4%股權(quán)、安信信托持有的“華安資產(chǎn)-信盛1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”全部收益權(quán)、“國(guó)海成長(zhǎng)一號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”全部收益權(quán)、“中鐵信托-傳化股份2號(hào)單一資金信托”等多項(xiàng)權(quán)益。

不過(guò)北京商報(bào)記者注意到，安信信托部分抵債資產(chǎn)凈值變動(dòng)幅度較大，例如，國(guó)海成長(zhǎng)2號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃變動(dòng)幅度為-84.84%;國(guó)海成長(zhǎng)1號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃變動(dòng)幅度為-59.35%;華安資產(chǎn)-信盛1號(hào)專項(xiàng)資管計(jì)劃、渤海信托·平安渤海7號(hào)集合資金信托計(jì)劃資產(chǎn)凈值變動(dòng)幅度也在-30%之上。安信信托表示，抵債資產(chǎn)凈值變動(dòng)幅度較大(超過(guò)30%)主要原因?yàn)榈讓淤Y產(chǎn)股票市價(jià)波動(dòng)或貸款逾期等信用風(fēng)險(xiǎn)增加，例如，華安資產(chǎn)-信盛1號(hào)專項(xiàng)資管計(jì)劃穿透后底層資產(chǎn)為上市公司渤海租賃股票，已于2019年限售到期，但限售解除手續(xù)尚未辦理完成。

國(guó)海成長(zhǎng)1號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃和國(guó)海成長(zhǎng)2號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃2020年末資產(chǎn)凈額較2019年末下降幅度較大的原因?yàn)榈讓淤Y產(chǎn)“天夏智慧”股價(jià)波動(dòng)所致。渤海信托·平安渤海7號(hào)集合資金信托計(jì)劃穿透后底層資產(chǎn)為對(duì)深圳市大鵬貿(mào)易有限公司本金5億元信托借款的債權(quán)。該筆信托貸款期限為36個(gè)月，于2020年5月到期未正常還款付息，考慮綜合借款人財(cái)務(wù)狀況及保證人償債能力，根據(jù)公司預(yù)期信用減值政策。減值比例由2019年末的52.50%上升至75%。

談及部分抵債資產(chǎn)凈值變動(dòng)幅度較大的原因，金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)分析稱，雖然從凈值情況看，安信信托部分抵債資產(chǎn)凈值變動(dòng)幅度較大，然而本次擬置出資產(chǎn)作為一攬子和解方案的一部分并未單獨(dú)作價(jià)，直接轉(zhuǎn)給中國(guó)銀行上海分行。本次交易完成后，安信信托與中國(guó)銀行上海分行之間的待和解債務(wù)將全部獲得清償，也會(huì)推進(jìn)安信信托重組加速并順利完成。

債務(wù)問(wèn)題將得到“喘息”?

7月，安信信托發(fā)布包括《非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》在內(nèi)的多項(xiàng)公告，重組方案揭開(kāi)面紗。安信信托擬向上海砥安投資管理有限公司實(shí)施非公開(kāi)發(fā)行，募資90億元并用于充實(shí)公司資本金。同時(shí)還與中國(guó)銀行、中國(guó)信托業(yè)保障基金、中國(guó)信托業(yè)保障基金有限公司等簽署《債務(wù)和解協(xié)議》，債務(wù)和解總額約90億元。

在彼時(shí)發(fā)行的預(yù)案中，安信信托就提及擬將標(biāo)的資產(chǎn)的全部權(quán)利轉(zhuǎn)移給中國(guó)銀行上海分行，以此整體抵償待和解債務(wù)，而用以向中國(guó)銀行上海分行償還債務(wù)的8億元來(lái)源于安信信托非公開(kāi)發(fā)行股票的募集資金。

不過(guò)，為對(duì)本次交易的合理性提供參考，北京商報(bào)記者注意到，安信信托已聘請(qǐng)估值機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估和估值，但相關(guān)估值結(jié)果不作為定價(jià)依據(jù)。根據(jù)格律評(píng)估出具的《股權(quán)價(jià)值估值報(bào)告》，以2020年12月31日為基準(zhǔn)日，安信信托擬資產(chǎn)重組涉及的信銀國(guó)際的3.4%股權(quán)價(jià)值在滿足全部假設(shè)和限制條件下，估值約為11.39億元。根據(jù)格律(上海)資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，以2020年12月31日為基準(zhǔn)日，安信信托擬資產(chǎn)重組涉及的除信銀國(guó)際3.4%股權(quán)以外的其他資產(chǎn)在滿足全部假設(shè)和限制條件下，評(píng)估值約為10.48億元。

如上述方案得以順利實(shí)施，將實(shí)質(zhì)性推進(jìn)安信信托風(fēng)險(xiǎn)化解工作，安信信托的債務(wù)難題也將得到“喘息”。廖鶴凱進(jìn)一步指出，按照草案，本次交易完成后，安信信托與中國(guó)銀行上海分行之間的待和解債務(wù)將全部獲得清償，安信信托重整進(jìn)程又推進(jìn)了一大步。本次重大資產(chǎn)重組與安信信托非公開(kāi)發(fā)行股票清償債務(wù)8億元相互獨(dú)立，資產(chǎn)債務(wù)同步剝離，為安信信托后續(xù)化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減輕了一大塊包袱，以資產(chǎn)包抵償部分待和解債務(wù)。

對(duì)此次交易帶來(lái)的影響，安信信托在公告中表示，預(yù)計(jì)本次交易能夠有效提升公司的利潤(rùn)和每股收益，資產(chǎn)負(fù)債率有所下降。本次重大資產(chǎn)出售完成后，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)得到減輕，盈利能力有所改善，有利于公司增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

“中國(guó)銀行接手這些資產(chǎn)后，需要等待解禁或合適時(shí)機(jī)拋出標(biāo)的資產(chǎn)，或參與到具體債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)化解處置中去，并以此協(xié)助加速推進(jìn)安信信托重組事宜，以獲得后續(xù)重組順利后非公開(kāi)發(fā)行股票帶來(lái)的8億元償還資金，最大限度的減少貸款造成的損失。”廖鶴凱說(shuō)道。(記者 宋亦桐)