受益于今年暑期電影熱潮,沉寂多時(shí)的IMAX中國(guó)(01970)于今年上半年實(shí)現(xiàn)了久違的“戴維斯”雙擊。

(資料圖)

7月27日，IMAX中國(guó)披露2023年中期業(yè)績(jī)表示，截止2023年6月30日止6個(gè)月，該公司實(shí)現(xiàn)收入4534.2萬(wàn)美元，同比增加38.61%;公司擁有人應(yīng)占期內(nèi)利潤(rùn)1387.6萬(wàn)美元，同比增加1711%;每股利潤(rùn)0.04美元。凈利潤(rùn)增逾17倍的表現(xiàn)，相對(duì)于前幾年波動(dòng)的業(yè)績(jī)而言，不得不引人側(cè)目。

與此同時(shí)，暑期電影熱潮的提振下，近期以來(lái)IMAX中國(guó)的股價(jià)亦走勢(shì)亮眼——其股價(jià)自6月份以來(lái)累漲超57%，更有甚者的是，7月11日單日還錄得超27%的漲幅。截止7月28日收盤(pán)，其股價(jià)報(bào)于9.51港元，總市值為32.30億港元。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)APP)

影視行業(yè)回暖=業(yè)績(jī)復(fù)蘇

毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)于電影行業(yè)來(lái)說(shuō)，今年上半年是“豐收”的一年。

據(jù)燈塔和貓眼的數(shù)據(jù)，2023上半年全國(guó)電影總票房超262億元，同比增長(zhǎng)52.8%。其中節(jié)日檔票房出彩，今年春節(jié)檔位列國(guó)內(nèi)影史票房第二高，五一檔則是第三高，端午檔幾乎與同檔期最高持平。

另?yè)?jù)貓眼專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)披露，截至7月22日，2023年7月和暑期檔票房分別為61.12億元和102.45億元，分別較2018年7月(歷史上票房最高的7月)及2019年暑期檔(歷史上票房最高的暑期檔)同期增長(zhǎng)29%，其中2023年暑期檔票房前三名的《消失的她》、《八角籠中》、《長(zhǎng)安三萬(wàn)里》累計(jì)票房分別超過(guò)34、17、10億元。國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇之際，不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，今年暑期檔將成為“史上最強(qiáng)暑期檔”，電影票房有望重歸百億級(jí)，或沖擊150億元。

這一點(diǎn)亦可以從業(yè)績(jī)和股價(jià)迎來(lái)“戴維斯雙擊”的IMAX中國(guó)具體業(yè)務(wù)表現(xiàn)中窺出究竟。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，IMAX是全球一流的娛樂(lè)活動(dòng)技術(shù)平臺(tái)。IMAX通過(guò)其專(zhuān)有的軟件、影院體系、專(zhuān)利知識(shí)產(chǎn)權(quán)及專(zhuān)業(yè)設(shè)備，提供獨(dú)一無(wú)二的端對(duì)端解決方案，創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)、逼真的內(nèi)容體驗(yàn)。其業(yè)務(wù)主要涵蓋內(nèi)容解決方案(包括內(nèi)容增強(qiáng)及發(fā)行服務(wù))、技術(shù)產(chǎn)品及服務(wù)(包括銷(xiāo)售、租賃及IMAX系統(tǒng)的維護(hù))這兩大板塊。

截至2023年6月30日，該公司的收入及毛利較2022年同期分別增加2400萬(wàn)美元(增幅為32%)及1390百萬(wàn)美元(增幅為31%)，增長(zhǎng)原因主要是由于本期間的系統(tǒng)銷(xiāo)量增加以及透過(guò)發(fā)行超級(jí)馬力歐兄弟大電影、銀河護(hù)衛(wèi)隊(duì)3及速度與激情10等影片而令I(lǐng)MAX總票房表現(xiàn)強(qiáng)勁。

拆分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至2023年6月30日止三個(gè)月，內(nèi)容解決方案分部的收入及毛利較2022年同期分別增加170萬(wàn)美元(增幅為6%)及260萬(wàn)美元(增幅為15%)。據(jù)悉，于2023年第二季度，IMAX影片的總票房為2.68億美元，同比增長(zhǎng)8%。于2023年第二季度，票房收入來(lái)自放映23部影片(17部新上映影片及6部早已上映的影片)及其他內(nèi)容，其中包括超級(jí)馬力歐兄弟大電影(票房收入為4980萬(wàn)美元)。

而技術(shù)產(chǎn)品及服務(wù)分部的收入及毛利較2022年同期分別增加2110萬(wàn)美元(增幅為49%)及1070萬(wàn)美元(增幅為42%)。較高收入水平主要受額外安裝八個(gè)IMAX系統(tǒng)(包括升級(jí))令系統(tǒng)銷(xiāo)售收入增加1070萬(wàn)美元以及現(xiàn)有IMAX系統(tǒng)安排修訂及重續(xù)的影響令系統(tǒng)銷(xiāo)售收入增加920萬(wàn)美元所驅(qū)動(dòng)。較高收入水平的另一貢獻(xiàn)來(lái)源是租金收入增加100萬(wàn)美元，較去年可比期間增加12.6百萬(wàn)美元(增幅為10%)。

另外，報(bào)告期內(nèi)，IMAX中國(guó)錄得其他收入為及毛利為110萬(wàn)美元、50萬(wàn)美元，分別同比增長(zhǎng)73%、52%，主要是由于由于計(jì)入SSIMWAVE業(yè)務(wù)所賺取的收入以及IMAXEnhanced計(jì)劃的增長(zhǎng)令收入較2022年同期有所增加。

而分地區(qū)來(lái)看，我們亦可以從不同角度觀(guān)察IMAX中國(guó)的業(yè)績(jī)復(fù)蘇程度。

截至2023年6月30日，IMAX中國(guó)的商業(yè)影城網(wǎng)絡(luò)已達(dá)到1638，假以時(shí)日將增加至3300個(gè)IMAX系統(tǒng)，遍布全球。其中，公司的日后增長(zhǎng)主要倚賴(lài)國(guó)際市場(chǎng)。于2023年6月30日，在國(guó)際市場(chǎng)(除美國(guó)及加拿大外的所有國(guó)家)經(jīng)營(yíng)的全球商場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)IMAX系統(tǒng)占76%。國(guó)際市場(chǎng)的收入及總票房繼續(xù)高于美國(guó)及加拿大市場(chǎng)的收入及總票房。

與此同時(shí)，截至2023年6月30日，IMAX中國(guó)來(lái)自大中華業(yè)務(wù)的收入占總收入的25%。同期，該公司在大中華經(jīng)營(yíng)795個(gè)IMAX系統(tǒng)，另有197個(gè)系統(tǒng)尚未安裝。該公司與萬(wàn)達(dá)合作于大中華經(jīng)營(yíng)377個(gè)IMAX系統(tǒng)，其中363個(gè)根據(jù)雙方訂立的收入分成安排經(jīng)營(yíng)。

除此之外，報(bào)告期內(nèi)，IMAX網(wǎng)絡(luò)地方語(yǔ)言影片的票房收入超過(guò)1.14億美元，占公司上半年總票房約21%。今年上半年，流浪地球2創(chuàng)下了本公司有史以來(lái)春節(jié)假期票房最高及最高票房的地方語(yǔ)言影片。

從上述種種數(shù)據(jù)，不難看出，IMAX中國(guó)的基本面強(qiáng)勢(shì)向好大抵與影視回暖不無(wú)關(guān)系。

“私有化”在影視行業(yè)復(fù)蘇之前

正所謂“往者不可諫：來(lái)者猶可追”，影視行業(yè)后續(xù)走勢(shì)又怎么樣呢，又將給IMAX中國(guó)的發(fā)展帶來(lái)什么啟示?

對(duì)于這一問(wèn)題，目前絕大多數(shù)券商給出的答案是：“在優(yōu)質(zhì)新片的不斷驅(qū)動(dòng)下，后續(xù)電影行業(yè)將實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇”。

其中，民生證券表示，目前暑期檔前半程優(yōu)秀電影作品已現(xiàn)，后半程優(yōu)質(zhì)影片有望繼續(xù)貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)影視院線(xiàn)板塊復(fù)蘇態(tài)勢(shì)或持續(xù)。開(kāi)源證券表示，7月及暑期檔票房均有望創(chuàng)歷史新高，給影投院線(xiàn)公司及相關(guān)出品方帶來(lái)較大業(yè)績(jī)彈性，或驗(yàn)證電影行業(yè)回暖，吸引更多優(yōu)質(zhì)新片定檔國(guó)慶檔等后續(xù)檔期，驅(qū)動(dòng)電影行業(yè)全面復(fù)蘇。

西部證券預(yù)測(cè)，隨著國(guó)產(chǎn)片定檔節(jié)奏恢復(fù)常態(tài)化，進(jìn)口片陸續(xù)引進(jìn)，2023年電影市場(chǎng)有望迎來(lái)供需雙振，全年來(lái)看預(yù)計(jì)票房在450億元-500億元，恢復(fù)到2019年70%-80%的水平。目前2023年度大盤(pán)票房(含預(yù)售)已近320億元，超過(guò)2022年全年300.67億元總票房。

有意思的是，在影視行業(yè)全面復(fù)蘇確定性在即的背景下，IMAX中國(guó)卻提出了“私有化”。

7月13日，IMAX中國(guó)發(fā)布公告稱(chēng)，IMAX CHINA及要約人IMAX Corporation聯(lián)合公告，于2023年7月13日，要約人就建議根據(jù)公司法第86條以協(xié)議安排方式將公司私有化，請(qǐng)求董事會(huì)向計(jì)劃股東提呈建議。以計(jì)劃生效為前提，全部計(jì)劃股份將予以注銷(xiāo)，以就每股計(jì)劃股份換取現(xiàn)金10.00港元。

IMAX Barbados(要約人的全資附屬公司)擁有權(quán)益的股份將不會(huì)構(gòu)成計(jì)劃股份的一部分，亦不會(huì)被注銷(xiāo)。于計(jì)劃生效后，IMAX Barbados及要約人將分別擁有公司約71.63%及28.37%的股份，而且股份于聯(lián)交所的上市地位將同時(shí)被撤銷(xiāo)。

10.00港元的要約價(jià)較股份于2023年7月11日(即最后交易日)于聯(lián)交所所報(bào)收市價(jià)每股股份9.1200港元溢價(jià)約9.65%。

那么，于IMAX中國(guó)來(lái)說(shuō)，選擇在行業(yè)復(fù)蘇之際提出“私有化”，會(huì)是一個(gè)好時(shí)機(jī)嗎?

IMAX中國(guó)于2015年上市，上市于中國(guó)電影的“黃金時(shí)代”。彼時(shí)，憑借著較強(qiáng)的技術(shù)壁壘一度成為港股市場(chǎng)的“香餑餑”。公司上市當(dāng)年，股價(jià)就實(shí)現(xiàn)了超過(guò)8成漲幅，最高上攻至58.2港元。當(dāng)諸多投資者憧憬在港股上市是IMAX中國(guó)全新的開(kāi)局之時(shí)，誰(shuí)承想那已然是它的巔峰。

2022年11月，IMAX中國(guó)的股價(jià)一度下探至3.883港元，較歷史最高點(diǎn)跌幅超過(guò)93%。截至目前，IMAX中國(guó)股價(jià)為9.51港元，較歷史高點(diǎn)仍有83.7%的跌幅。與此同時(shí)，受疫情的沖擊影響，該公司2022年全年的業(yè)績(jī)也比較慘淡——實(shí)現(xiàn)收入7333萬(wàn)美元，同比下降35%;公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)1075.8萬(wàn)美元，同比下降71.9%。

從上面的數(shù)據(jù)來(lái)看，對(duì)于IMAX中國(guó)來(lái)說(shuō)，該公司有過(guò)高光時(shí)刻，亦有過(guò)低谷時(shí)分。

現(xiàn)如今，在行業(yè)和基本面復(fù)蘇確定性高的情況下，IMAX中國(guó)還是選擇了私有化。一旦其私有化成功，或許將熱衷于電影產(chǎn)業(yè)投資的港股投資者帶來(lái)不少遺憾，畢竟“黎明”時(shí)刻快到了。

關(guān)鍵詞：