在這債券回報(bào)率最好的一年開端，全球債券市場(chǎng)正迎來(lái)發(fā)行熱潮，使得全球各大政府和企業(yè)史無(wú)前例發(fā)行超過5000億美元的債券。發(fā)行需求過剩、新發(fā)行債券優(yōu)惠不斷減少，以及流入高評(píng)級(jí)美國(guó)信用的資金規(guī)模創(chuàng)逾17個(gè)月來(lái)最高水平，這些因素導(dǎo)致今年1月的借貸活動(dòng)成為往年同期迄今為止最繁忙的一次。根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，截至1月18日，全球投資級(jí)和投機(jī)級(jí)政府和公司債券的發(fā)行規(guī)模達(dá)到5860億美元，創(chuàng)下同期最高紀(jì)錄。

(資料圖)

從歐洲銀行到亞洲企業(yè)，再到發(fā)展中國(guó)家的主權(quán)債券，新發(fā)行市場(chǎng)的幾乎每個(gè)角落都在蓬勃發(fā)展，這在一定程度上要?dú)w功于全球各類債券今年年初大漲4.1%，創(chuàng)下1999年以來(lái)的最佳表現(xiàn)。

在2022年的大部分時(shí)間被拒之門外后，尋求籌集新資金的借款人債券重獲投資者青睞，他們對(duì)債務(wù)的胃口似乎無(wú)窮無(wú)盡。有跡象表明，通脹正在降溫，各大央行將叫停一代人以來(lái)最嚴(yán)厲的貨幣緊縮政策。對(duì)許多人來(lái)說，去年固定收益資產(chǎn)收益率升至2008年以來(lái)的最高水平后，歷史性暴跌將使固定收益資產(chǎn)看起來(lái)越來(lái)越有吸引力，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)放緩的前景為債券價(jià)格進(jìn)一步上漲提供了可能的情況下。

PineBridge Investments除日本外亞洲固定收益部門聯(lián)席主管Omar Slim表示:“在我們看來(lái)，債券價(jià)格的上漲是有基礎(chǔ)的，尤其是在投資級(jí)市場(chǎng)。企業(yè)基本面繼續(xù)普遍穩(wěn)健。我們看到中國(guó)重新開放將為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供急需的提振，減輕新興市場(chǎng)的一些尾部風(fēng)險(xiǎn)，并提供進(jìn)一步支持?！?/p>

發(fā)行需求過剩、新發(fā)行債券優(yōu)惠不斷減少，以及流入高評(píng)級(jí)美國(guó)信用的資金規(guī)模創(chuàng)逾17個(gè)月來(lái)最高水平，這些因素導(dǎo)致今年1月的借貸活動(dòng)成為往年同期迄今為止最繁忙的一次。根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，截至1月18日，全球投資級(jí)和投機(jī)級(jí)政府和公司債券的發(fā)行規(guī)模達(dá)到5860億美元，創(chuàng)下同期最高紀(jì)錄。

媒體預(yù)測(cè)，美國(guó)投資級(jí)債券在2022年出現(xiàn)半個(gè)世紀(jì)以來(lái)最差表現(xiàn)后，今年的回報(bào)率將達(dá)到10%。這是他們對(duì)美國(guó)垃圾債券收益率預(yù)期的兩倍多，因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)，質(zhì)量較高的債券往往比垃圾債券受益更多。分析師們說，新興市場(chǎng)和以歐元計(jì)價(jià)的投資級(jí)信貸將分別上漲8%和4.5%。

此外，到目前為止在2023年還有其他一些主題值得注意。

歐元債券發(fā)行量飆升

年初全球債券銷售的激增并不均衡。根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，以歐元計(jì)價(jià)的債券發(fā)行量正在刷新紀(jì)錄，較去年同期增長(zhǎng)了約39%。數(shù)據(jù)顯示，美元債券發(fā)行的速度與去年的強(qiáng)勁步伐大致一致。

還有跡象表明，一些地區(qū)的債券發(fā)行將放緩。市場(chǎng)觀察人士說，從1月23日開始，中國(guó)將因?yàn)檗r(nóng)歷新年假期休市一周，這可能會(huì)導(dǎo)致亞洲的債券供應(yīng)大幅減少。

銀行債券發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑

作為一個(gè)行業(yè)，金融公司在今年的全球債券發(fā)行中處于領(lǐng)先地位，今年迄今的銷售額接近2500億美元。

垃圾級(jí)債券發(fā)行緩慢

投機(jī)級(jí)債券市場(chǎng)是為數(shù)不多的難以在發(fā)行方面站穩(wěn)腳跟的市場(chǎng)之一。高收益企業(yè)和政府發(fā)行人的債券發(fā)行速度是2019年以來(lái)最慢的，截至1月18日的發(fā)行規(guī)模約為240億美元。這在一定程度上可能是因?yàn)?，在過去幾年里延長(zhǎng)了到期期限的垃圾級(jí)公司正在等待利率進(jìn)一步下降，然后再冒險(xiǎn)借入資金。投資者對(duì)這些借款人如何度過全球衰退持謹(jǐn)慎態(tài)度也是一個(gè)可能的因素。

不過，有跡象表明，需求可能很快就會(huì)回升。

Kapstream Capital駐悉尼投資組合經(jīng)理Pauline Chrystal表示:“鑒于我們尚未看到加息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和盈利的全面影響，我們?nèi)蕴幱谙喈?dāng)防御性的位置。不過，我們的討論已從去年的保護(hù)投資組合轉(zhuǎn)向一種更平衡的方式，我們也在考慮如何參與市場(chǎng)反彈?！?/p>

關(guān)鍵詞： 固定收益