光伏內(nèi)卷的壓力已傳導(dǎo)到龍頭這里。

今晚晶科能源發(fā)布了兩份重要公告，一份是亮麗的2023年中報(bào)業(yè)績(jī)，另一份是高達(dá)97億的募資計(jì)劃。

(資料圖片)

市場(chǎng)一邊沉浸在凈利潤(rùn)翻了3倍的喜悅里；一邊又陷入了光伏龍頭們瘋狂擴(kuò)產(chǎn)的隱憂中。

“光伏龍頭們”為何用瘋狂擴(kuò)產(chǎn)為自己尋找“安全感”？

01 N型讓晶科“狂飆”

隨著N型組件占比逐漸提升，可以說(shuō)，對(duì)于光伏企業(yè)，得N型者得天下。

8月14日晚，N型TOPCon的堅(jiān)定擁護(hù)者晶科能源，發(fā)布了2023年半年報(bào)，上半年公司營(yíng)收536.24億元，同比增長(zhǎng)60.52%，凈利潤(rùn)38.43億元，同比增長(zhǎng)324.58%，其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收304.72億元，同比增長(zhǎng)62.72%，歸母凈利潤(rùn)21.85億元，同比增長(zhǎng)333.52%。

凈利潤(rùn)高速的增長(zhǎng)自然離不開(kāi)N型的功勞。公司也表示，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，主要是N型TOPCon高效電池已進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)化階段，帶來(lái)的溢價(jià)貢獻(xiàn)。

因?yàn)閱瓮逳型組件的溢價(jià)要比P型要高出1毛錢以上，所以說(shuō)，如果企業(yè)N型組件出貨占比高，自然會(huì)帶來(lái)較大的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，目前晶科N型組件上半年銷售量約16.4GW，占比53%，如果下半年N型產(chǎn)能順利投產(chǎn)，N型有望超過(guò)6成，利潤(rùn)高增也不難理解了。

但晶科的野心還遠(yuǎn)不止于此，更有一顆稱霸的心。今年上半年晶科組件出貨量極其強(qiáng)勢(shì)，上半年已完成30.8GW出貨量，反超隆基綠能，榮登2023年上半年組件出貨榜首。而天合光能和隆基綠能并列第二，出貨量在27-28GW之間。

除了出貨量，晶科的營(yíng)收跟隆基的差距也在逐漸縮小，晶科上半年?duì)I收536億，根據(jù)隆基的業(yè)績(jī)快報(bào)其上半年收入646.64億元，相比于往年同期近200億的營(yíng)收規(guī)模差距，晶科在營(yíng)收規(guī)模上明顯追進(jìn)隆基。

可以看出組件第一梯隊(duì)隆基、晶科、晶澳、天合打的十分火熱，出貨量第一第二差距甚微，龍頭之間差距逐漸縮小，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。

02光伏競(jìng)爭(zhēng)的盡頭是擴(kuò)產(chǎn)？

競(jìng)爭(zhēng)激烈，不僅體現(xiàn)在出貨量是角逐上，龍頭爭(zhēng)霸賽的關(guān)鍵，更體現(xiàn)在市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪上。

光伏產(chǎn)能越過(guò)剩，反而擴(kuò)產(chǎn)越兇，似乎反常識(shí)，因?yàn)槎贾喇a(chǎn)能過(guò)剩，瘋狂價(jià)格戰(zhàn)對(duì)大家都沒(méi)好處。但真實(shí)情況是，當(dāng)其他龍頭擴(kuò)產(chǎn)時(shí)，你不擴(kuò)產(chǎn)，就會(huì)面臨被擠出頭部的風(fēng)險(xiǎn)，比起價(jià)格戰(zhàn)不賺錢，這對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)更加焦慮。天合、隆基、晶科、晶澳近些年擴(kuò)產(chǎn)都十分迅猛，擔(dān)心自己被落下。

（見(jiàn)智研究制圖）

細(xì)數(shù)光伏頭部的擴(kuò)產(chǎn)情況：

晶澳科技2022年9次擴(kuò)產(chǎn)，合計(jì)投資506億。今年又宣布擴(kuò)產(chǎn)，計(jì)劃投資60.20億元，建設(shè)年產(chǎn)30GW拉晶、10GW硅片、10GW組件項(xiàng)目，繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)一體化布局。

隆基綠能今年1月宣布逾450億元的年產(chǎn)100GW單晶硅片、50GW單晶電池投資項(xiàng)目；3月宣布77億的30GW高效N型電池?cái)U(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。6月又宣布擬投資125億元，規(guī)劃生產(chǎn)20GW單晶硅棒、24GW單晶電池及配套項(xiàng)目。

晶科能源更是大手筆，5月宣布將于山西轉(zhuǎn)型綜合改革示范區(qū)規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項(xiàng)目，總投資約560億元。560億的規(guī)模，直接震驚了行業(yè)，甚至計(jì)劃得到了監(jiān)管方的質(zhì)疑。

此外，就是今晚，晶科能源再次宣布擴(kuò)產(chǎn)消息，擬定增募資不超過(guò)97億元，用于山西晶科一體化大基地年產(chǎn)28GW高效組件智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目、山西晶科一體化大基地年產(chǎn)28GW切片與高效電池片智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目、山西晶科一體化大基地年產(chǎn)28GW單晶拉棒切方智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行借款。

動(dòng)輒百億的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，可見(jiàn)競(jìng)爭(zhēng)之兇殘。

見(jiàn)智研究認(rèn)為，光伏內(nèi)卷雖然愈演愈烈，但從晶科的業(yè)績(jī)看，目前光伏行業(yè)仍有較大的利潤(rùn)空間。對(duì)比鋼鐵等制造業(yè)產(chǎn)能出清的發(fā)展規(guī)律，目前光伏行業(yè)還沒(méi)到不賺錢的時(shí)期。只不過(guò)，顯而易見(jiàn)的發(fā)展趨勢(shì)是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的痛已經(jīng)切實(shí)壓在了龍頭身上。光伏龍頭們用瘋狂擴(kuò)產(chǎn)為自己尋找“安全感”。

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