曾經(jīng)有“油茅”之稱的金龍魚(yú)似乎正陷入盈利困境，上半年凈利潤(rùn)同比下降51.13%，扣非凈利同比大降99.40%。

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8月11日下午，金龍魚(yú)公布2023年半年度報(bào)，截至6月30日，金龍魚(yú)營(yíng)業(yè)收入1187.14億元，同比下降0.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.66億元，同比下降51.13%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1442.7萬(wàn)元，同比下降99.40%；基本每股收益0.18元，較上年同期的0.36元大幅下挫50%。

今年一季度金龍魚(yú)凈利潤(rùn)為8.54億元，二季度金龍魚(yú)凈利潤(rùn)僅為1.12億元，環(huán)比下降87%。

值得一提的是，自上市以來(lái)，金龍魚(yú)的盈利能力整體下滑。2020年至2023年一季度，金龍魚(yú)的毛利率分別為11.01%、8.18%、5.68%、5.13%，四個(gè)報(bào)告期合計(jì)下降5.88個(gè)百分點(diǎn)；凈利率分別為3.37%、1.98%、1.21%、1.25%，四個(gè)報(bào)告期合計(jì)下降2.12個(gè)百分點(diǎn)。

而今年上半年金龍魚(yú)的毛利率為4.15%，較今年一季度的5.13%進(jìn)一步下滑；凈利率僅為0.67%，下滑趨勢(shì)明顯。

分業(yè)務(wù)看，廚房食品類產(chǎn)品收入735.25億元，同比下滑3.43%；飼料原料及油脂科技類產(chǎn)品收入444.64億元，同比增長(zhǎng)4.70%；其他類產(chǎn)品收入7.25億元，同比下滑17.45%。

金龍魚(yú)在報(bào)告中指出，營(yíng)業(yè)收入較去年同期略有下降，主要是因?yàn)閮r(jià)格因素的影響：

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，公司廚房食品、飼 料原料和油脂科技產(chǎn)品的銷量較去年同期有所上漲，但是產(chǎn)品的價(jià)格隨著大豆、大豆油及棕櫚油等主要原材料價(jià)格下跌有所回落。

對(duì)于利潤(rùn)率大幅下滑，金龍魚(yú)在財(cái)報(bào)中指出：

上半年小麥、 面粉及副產(chǎn)品的價(jià)格整體下行，公司消耗前期的高價(jià)小麥庫(kù)存導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。另一方面，隨著外出就餐的增加，家庭消費(fèi)為主的零售渠道產(chǎn)品的銷量同比有所減少，但是原材料成本的下降帶動(dòng)零售渠道產(chǎn)品的毛利率和利潤(rùn)同比有所增長(zhǎng)。

總體來(lái)看，零售渠道產(chǎn)品利潤(rùn)的增長(zhǎng)未能完全抵消餐飲渠道產(chǎn)品利潤(rùn)下降的影響，使得廚房食品利潤(rùn)同比下降。

扣非后凈利潤(rùn)同比下降70.94%。

截至8月11日收盤(pán)，金龍魚(yú)股價(jià)為41.2元，總市值為2234億元，股價(jià)已跌回至2020年10月份水平。相比昔日歷史高點(diǎn)145.36元，股價(jià)跌幅超過(guò)七成，市值蒸發(fā)了5600億元。

金龍魚(yú)的盈利困境

金龍魚(yú)上市之初，被外界視為“油茅”，然而，在2021年，也就是上市第二年便出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象，且公司毛利率和凈利率數(shù)據(jù)不斷走低，相比其它食品飲料龍頭稍顯遜色。

當(dāng)年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2262億，同比增長(zhǎng)16.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)185億，同比下降31.15%。

2022年，金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2575億，同比增長(zhǎng)13.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)30.11億，同比下降27.12%。

2023年一季度，金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收610.4億，同比增長(zhǎng)7.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)8.541億，同比增長(zhǎng)645.99%。不過(guò)，該公司扣非凈利潤(rùn)僅為2.404億，同比下降70.94%，分析認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)說(shuō)明公司主業(yè)低迷。

有投資者曾針對(duì)金龍魚(yú)“增收不增利”提問(wèn)，該公司回復(fù)稱，與宏觀環(huán)境以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格等因素有關(guān)。

近年來(lái)，金龍魚(yú)正在發(fā)力新業(yè)務(wù)，包括日化、調(diào)味品、預(yù)制菜等高毛利產(chǎn)品。

7月，金龍魚(yú)在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司杭州、重慶、周口、西安的中央廚房項(xiàng)目已投產(chǎn)，目前產(chǎn)能處于爬坡期，沒(méi)有披露央廚產(chǎn)品產(chǎn)銷量的具體數(shù)據(jù)。中央廚房是公司非常重要的新業(yè)務(wù)板塊，公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基本上都會(huì)在中央廚房上發(fā)揮作用。公司擁有生產(chǎn)、營(yíng)銷、配送等一系列成本優(yōu)勢(shì)，且產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)，相信會(huì)帶來(lái)不錯(cuò)的效益。

由于業(yè)務(wù)剛剛起步，且公司現(xiàn)有的米面油業(yè)務(wù)基數(shù)較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)在營(yíng)收中的占比很小。

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