“股王”貴州茅臺（600518.SH）交出一份略超預(yù)期的半年報。

8月2日晚間，貴州茅臺發(fā)布2023年半年報。報告期內(nèi)實現(xiàn)營收695.8億元，同比增長20.76%；實現(xiàn)凈利359.8億元，同比增長20.76%。相比此前披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)報告，營收略低于預(yù)計的706億元，凈利略超預(yù)期的356億元。

分產(chǎn)品來看，茅臺酒和系列酒分別貢獻營收592.8億元和100.7億元，分別同比增長18.6%和32.6%。

(資料圖片僅供參考)

分渠道來看，直銷渠道和批發(fā)渠道分別貢獻營收314.2億元和379.3億元，分別同比增長50%和3.6%，直銷占比達到45%，而上年同期僅有36%。

理論上盈利表現(xiàn)更好的直銷渠道比重提高，貴州茅臺的凈利表現(xiàn)應(yīng)優(yōu)于營收表現(xiàn)，但報告期內(nèi)二者增速表現(xiàn)同步，均為20.76%。

這或與報告期內(nèi)，貴州茅臺的費用支出增多有關(guān)，其銷售費用同增18.52%，管理費用則同增5.43%。

自貴州茅臺現(xiàn)任董事長丁雄軍上任以來，貴州茅臺的渠道改革與新品推出動作不斷。

7月29日，在與蒙牛合作之后，貴州茅臺再度牽手中街集團推出新品冰淇淋，售價29元。但賣冰淇淋與賣酒，尤其是賣茅臺酒的邏輯并不相似，這部分業(yè)務(wù)能帶來多少增量還待觀察。

另外值得注意的是，報告期內(nèi)貴州茅臺的營業(yè)成本同比大幅增長25.52%至57.1億元，財報中歸因于“本期銷量增加、生產(chǎn)成本增加及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化”。

其合同負債欄目也有較大變動，同比減少52.6%至73.3億元，財報中給出的解釋為“主要是經(jīng)銷商預(yù)付貨款減少”所致。

這一欄目的變動預(yù)示著貴州茅臺經(jīng)銷商的打款方面或有所變化。

北京某AMC系券商食品飲料分析師對信風（ID：TradeWind01）表示，貴州茅臺的經(jīng)銷商打款節(jié)奏沒有變，按月度進行打款。

信風（ID：TradeWind01）詢問貴州茅臺相關(guān)人士上述成本以及合同負債欄目的變化，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：