ABC的紅蓋頭，最多再有兩個(gè)星期就要掀開(kāi)了。因?yàn)楣敬饲霸诙鄠€(gè)場(chǎng)合表示，今年第二個(gè)季度末，6.5GW的ABC電池將全部實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)滿產(chǎn)。

2023年SNEC光伏展愛(ài)旭股份展臺(tái)

(相關(guān)資料圖)

愛(ài)旭股份正處在關(guān)鍵的十字路口：要么一舉封神，要么跌落神壇。命運(yùn)走向何方，ABC電池是關(guān)鍵：它是否如宣傳的那么神奇，是否真有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力？

關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，不但是投資者沒(méi)有答案，同行們也都不清楚。這主要是因?yàn)?，ABC電池的保密工作做得太好了，如果不是在光伏展上，甚至很少有人在光伏電站應(yīng)用場(chǎng)景中見(jiàn)到該產(chǎn)品，當(dāng)然也幾乎沒(méi)有終端用戶反饋實(shí)際效果。一切都停留在愛(ài)旭股份的宣傳中——我們只進(jìn)專賣店，怎么能進(jìn)大賣場(chǎng)呢？

為了保密，愛(ài)旭股份對(duì)離職員工進(jìn)行嚴(yán)格的競(jìng)業(yè)限制，不惜“釣魚(yú)取證”、圍追堵截；為了保密，走專業(yè)化路線的電池片企業(yè)愛(ài)旭股份，決定不向下游客戶出售ABC電池，所有電池片全部自我消化，生產(chǎn)組件；為了保密，所需核心設(shè)備，也只讓大股東控制的企業(yè)參與研發(fā)，定向采購(gòu)。

ABC若無(wú)真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，那么之前的保密工作就好像欲蓋彌彰一樣；若有競(jìng)爭(zhēng)力，ABC的電池生產(chǎn)的核心設(shè)備，完全被大股東把控了，上市公司的獨(dú)立性又何在呢？

在當(dāng)下激烈的行業(yè)競(jìng)賽中，比拼的不只是轉(zhuǎn)化效率，還有量產(chǎn)成本，要從商業(yè)回報(bào)角度在兩者間取得平衡。

我們做企業(yè)常說(shuō)一句話，沒(méi)有回款的銷售，就是耍流氓。放在光伏電池領(lǐng)域也類似，不講成本的轉(zhuǎn)化效率，同樣是耍流氓。比如，一款產(chǎn)品，轉(zhuǎn)化效率可能提升三五個(gè)百分點(diǎn)，但制造成本如果高出百分之三五十，這樣的產(chǎn)品還有商業(yè)價(jià)值嗎？畢竟，光伏組件本質(zhì)上是個(gè)工業(yè)品，而不是藝術(shù)品，顏值的溢價(jià)實(shí)在有限。

另外，雖然愛(ài)旭對(duì)ABC電池的單位制造成本諱莫如深，但其產(chǎn)能投資成本根據(jù)要求是要披露的。目前每GW的ABC電池產(chǎn)能投資成本高達(dá)8.3億元，其中設(shè)備投資4.5億元，遠(yuǎn)超過(guò)TOPCon、HJT。先不討論其合理性，這樣高的成本，ABC的溢價(jià)，能夠覆蓋嗎？

天下第一的效率，秘而不宣的價(jià)格

2023年SNEC光伏展愛(ài)旭股份展臺(tái)；ABC組件應(yīng)用場(chǎng)景模擬

在前不久舉行的SNEC展上，愛(ài)旭股份發(fā)布了當(dāng)時(shí)全球轉(zhuǎn)換效率最高的晶硅組件產(chǎn)品：單玻組件最高效率24.27%、交付效率高至24.0%。這個(gè)效率打敗了當(dāng)下所有組件企業(yè)。

趕碳號(hào)對(duì)這個(gè)效率感到很震驚。但是愛(ài)旭股份稱：這個(gè)組件轉(zhuǎn)換效率是經(jīng)過(guò)“兩家第三方權(quán)威認(rèn)證測(cè)試機(jī)構(gòu)TV南德和北德測(cè)試”后的數(shù)據(jù)。

組件效率高，電池效率自然也不錯(cuò)。愛(ài)旭股份在年報(bào)中披露，N型電池“目前平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率接近26.5%，預(yù)計(jì)未來(lái)平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率超過(guò)27%是可期待的”。最近幾天，愛(ài)旭股份副總經(jīng)理盧浩杰在接受媒體采訪時(shí)提到：ABC電池效率今年年底目標(biāo)是27%。看來(lái)年報(bào)預(yù)計(jì)還是偏保守了。

來(lái)自愛(ài)旭股份2022年年報(bào)

說(shuō)實(shí)話，組件效率高低，單靠肉眼是看不出來(lái)；但是趕碳號(hào)認(rèn)為，愛(ài)旭股份的ABC組件的顏值還是非常驚艷的。由于正面沒(méi)有柵線，愛(ài)旭的ABC組件，特別是“黑洞”產(chǎn)品，從外觀上就像個(gè)超大型的黑色液晶顯示屏。

在SNEC展會(huì)期間，趕碳號(hào)在愛(ài)旭展臺(tái)注意到，現(xiàn)場(chǎng)工作人員會(huì)詳細(xì)詢問(wèn)意向客戶購(gòu)買組件的使用場(chǎng)景，但從來(lái)不會(huì)談到具體價(jià)格。據(jù)介紹，ABC組件目前沒(méi)有統(tǒng)一定價(jià)，一個(gè)項(xiàng)目一議價(jià)。價(jià)格高是肯定的了，可能高到了現(xiàn)場(chǎng)工作人員擔(dān)心報(bào)價(jià)后會(huì)把客戶嚇跑。

一般來(lái)說(shuō)，光伏電池轉(zhuǎn)化效率分為實(shí)驗(yàn)室效率和量產(chǎn)效率。比如說(shuō)，去年隆基綠能的硅異質(zhì)結(jié)電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到26.81%，創(chuàng)造了全球硅基太陽(yáng)能電池效率的最高紀(jì)錄。這個(gè)數(shù)據(jù)就是實(shí)驗(yàn)室效率。去年隆基量產(chǎn)效率最高的HPBC電池，為25.1%。晶科能源所提到2023年一季度25.4%, 四季度（預(yù)計(jì)）25.8%的電池效率，就是指量產(chǎn)效率。

組件效率方面，隆基的HPBC產(chǎn)品Hi-MO 6系列組件，主打正面無(wú)柵線、組件最高量產(chǎn)效率達(dá)到23.2%。同樣是BC電池，愛(ài)旭的ABC組件（N型IBC）轉(zhuǎn)化效率是24.27%，超出了HPBC組件(P型IBC)，整整一個(gè)百分點(diǎn)！

趕碳號(hào)認(rèn)為，愛(ài)旭的ABC被一些同行、甚至包括趕碳號(hào)在內(nèi)進(jìn)行質(zhì)疑，在情理之中。如果是隆基、通威、晶科們，可能就不會(huì)有人質(zhì)疑。

創(chuàng)新者，必須要承受壓力。對(duì)于愛(ài)旭來(lái)說(shuō)，欲戴王冠，必承其重。

紀(jì)錄是用來(lái)打破的，奇跡是用來(lái)創(chuàng)造的。沒(méi)有規(guī)定，一家二線電池企業(yè)就不能拿第一；也沒(méi)有規(guī)定，以前從來(lái)沒(méi)拿過(guò)第一、也鮮有優(yōu)勝紀(jì)錄的企業(yè)，就不能放衛(wèi)星。只是因?yàn)?，我們?cè)谶^(guò)往所受到的類似教訓(xùn)太多了。企業(yè)越合規(guī)透明，質(zhì)疑自然就越少。

ABC設(shè)備獨(dú)家供應(yīng)商：大股東

今年5月17日，愛(ài)旭股份公告，再次向大股東控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)——珠海邁科斯采購(gòu)設(shè)備，共計(jì)29套，合計(jì)1.76億元。

珠海邁科斯就成立在2022年1月24日。從去年到現(xiàn)在，愛(ài)旭股份合計(jì)向珠海邁科斯采購(gòu)了8.46億元的設(shè)備。

根據(jù)愛(ài)旭股份公告整理

此次采購(gòu)的設(shè)備主要包括槽式清洗機(jī)、水平酸洗機(jī)、水平涂布機(jī)。

為什么要向大股東新成立的公司購(gòu)買設(shè)備？愛(ài)旭股份給出如下解釋：

第一， 大股東的槽式清洗機(jī)、水平酸洗機(jī)賣得便宜。比如某供應(yīng)商一臺(tái)曹式清洗機(jī)賣633萬(wàn)元，而大股東才賣630萬(wàn)元，便宜了3萬(wàn)元。

不知道光伏行業(yè)設(shè)備有沒(méi)有品牌溢價(jià)概念，新公司和老品牌的競(jìng)爭(zhēng)只是單純的價(jià)格嗎？

單位：萬(wàn)元

第二，只有大股東能生產(chǎn)愛(ài)旭所需要的設(shè)備。

最近，愛(ài)旭股份副總經(jīng)理盧浩杰在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)：“一是愛(ài)旭股份ABC電池現(xiàn)階段都是自用為ABC組件配套；二是ABC電池核心生產(chǎn)設(shè)備由公司自研，其他廠商進(jìn)入門檻很高”。

事實(shí)上，愛(ài)旭股份并不生產(chǎn)光伏設(shè)備。盧浩杰說(shuō)的“公司自研”核心設(shè)備，只能理解為大股東研發(fā)公司所需核心設(shè)備。

愛(ài)旭股份這樣解釋：“光伏涂布機(jī)是為ABC電池技術(shù)而定制研發(fā)的新型設(shè)備，也是ABC電池?zé)o銀金屬化生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心設(shè)備，在光伏領(lǐng)域使用涂布技術(shù)進(jìn)行太陽(yáng)能電池的生產(chǎn)屬行業(yè)首創(chuàng)，目前國(guó)內(nèi)外在光伏制造環(huán)節(jié)尚無(wú)成熟的量產(chǎn)設(shè)備，市場(chǎng)中亦沒(méi)有完全匹配該工藝要求的現(xiàn)成設(shè)備銷售，只能通過(guò)定制化研發(fā)，因此采購(gòu)單價(jià)相對(duì)較高”。

針對(duì)此次關(guān)聯(lián)交易，愛(ài)旭股份特別提到，是為了加快推進(jìn)珠海一期3.5GW高效晶硅太陽(yáng)能電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)。去年至今累計(jì)8.46億元的設(shè)備采購(gòu)方，都是子公司珠海愛(ài)旭，對(duì)應(yīng)10GW的電池產(chǎn)能。除了珠海項(xiàng)目（共計(jì)26GW，一期10GW）外，今年愛(ài)旭股份宣布在義烏(36GW)、濟(jì)南(30GW)兩地投建光伏項(xiàng)目。這或也意味著幾百億的設(shè)備訂單在向大東股招手。

如果ABC電池，真是威力無(wú)窮的核武器，那么大股東陳剛控制的珠海邁科斯就控制了生產(chǎn)核武器的鑰匙，這等于攥住了愛(ài)旭股份的命脈。

但是愛(ài)旭股份反復(fù)強(qiáng)調(diào)，向邁科斯采購(gòu)電池生產(chǎn)設(shè)備，不會(huì)形成對(duì)關(guān)聯(lián)方的依賴，亦不會(huì)影響公司的業(yè)務(wù)獨(dú)立性。但是愛(ài)旭股份并沒(méi)有解釋，其是通過(guò)什么途徑保障自己的獨(dú)立性，保障不對(duì)大股東控制的企業(yè)的設(shè)備有依賴性。

趕碳號(hào)多方努力，沒(méi)能找到“珠海邁科斯自動(dòng)化系統(tǒng)有限公司”的公開(kāi)信息，包括辦公地址、公司官網(wǎng)等。除工商信息以外，該公司對(duì)外的信息只有一則招聘廣告：

珠海邁科斯的工商注冊(cè)地址為珠海市橫琴上村154號(hào)第六層，從外觀看顯然是一處農(nóng)村，或僅為工商注冊(cè)所在地，并非辦公地址。

ABC產(chǎn)能投資成本，需要這么高嗎？

2023年SNEC光伏展愛(ài)旭股份展臺(tái)

愛(ài)旭股份一直沒(méi)有公開(kāi)透露ABC組件的價(jià)格，但是可以明確ABC組件比當(dāng)前市面上的組件價(jià)格都高。有業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，價(jià)格要高出20%以上，也有業(yè)內(nèi)人士說(shuō)是2元/W左右。

如果轉(zhuǎn)化效率比市場(chǎng)上的主流組件高兩個(gè)百分點(diǎn)，但價(jià)格卻高出20個(gè)百分點(diǎn)。這樣的產(chǎn)品，你會(huì)買嗎？

ABC組件價(jià)格貴，不知其生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的成本有多高，單從設(shè)備產(chǎn)能投資成本上，就不是一般地高，遠(yuǎn)超TOPCon、HJT。

愛(ài)旭股份披露，“珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽(yáng)能電池建設(shè)項(xiàng)目”總投資金額為54億元，其中設(shè)備投資為29.25億元。據(jù)此平均算下來(lái)，每GW電池的投資成本為8.3億元，設(shè)備投資為4.5億元。

就設(shè)備投資成本一項(xiàng)，目前TOPCon的行業(yè)投資單位成本在1.5億/GW，HJT不到3.5億/GW，且均處在降本通道中。

愛(ài)旭股份:2022年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案；單位：萬(wàn)元

ABC是個(gè)新生事物，比TOPCon、HJT高也能說(shuō)得過(guò)去，關(guān)鍵是，ABC產(chǎn)能投資成本遠(yuǎn)高于其他企業(yè)的BC電站投資成本。

除愛(ài)旭股份外，隆基綠能也量產(chǎn)BC組件：隆基綠能主打產(chǎn)品HPBC，是P型的BC電池；愛(ài)旭股份是N型的BC電池。雖然兩家在生產(chǎn)工藝、提高轉(zhuǎn)換效率的路線、外觀顏值特征等方面都很接近。但是在設(shè)備投資上，卻差異非常大。

今年1月，隆基綠能變更單晶電池項(xiàng)目，用于西咸樂(lè)葉年產(chǎn)29GW高效單晶電池項(xiàng)目，明確將導(dǎo)入公司自主研發(fā)的HPBC高效電池技術(shù)。

根據(jù)公告，平均每GW電池產(chǎn)能投資為2.43億元，不到愛(ài)旭的三分之一；設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為1.95億元，不到愛(ài)旭的二分之一。同樣的BC電池，N型和型的差距有這么大嗎？

來(lái)源：公司公告；西咸樂(lè)葉年產(chǎn)29GW高效單晶電池項(xiàng)目

針對(duì)BC電池的產(chǎn)能投資成本，趕碳號(hào)請(qǐng)教了多位光伏電池企業(yè)的技術(shù)專家。其中一位長(zhǎng)期致力于BC電池研究的專家表示，“我們公司雖然沒(méi)有量產(chǎn)BC電池，但是我們測(cè)算下來(lái)，BC電池的設(shè)備投資成本，肯定要比HJT低。”這個(gè)結(jié)論讓我們有些愕然，果然如此，愛(ài)旭ABC電池4.5億元/GW的單位產(chǎn)能設(shè)備成本，就完全說(shuō)不通了。

值得關(guān)注的是，去年11月23日，持股7.27%的新達(dá)浦宏宣布減持不超過(guò)公司股份總數(shù)的2%的股份；

今年4月18日，愛(ài)旭股份除實(shí)際控制人外最重要的股東、IDG控制的義烏奇光宣布減持不超過(guò)公司股份總數(shù)的2%的股份。

本文作者：趕碳號(hào)團(tuán)隊(duì)，來(lái)源：趕碳號(hào)科技，原文標(biāo)題：《ABC電池想要封神，大股東卻在上市體系外攥緊愛(ài)旭股份命脈？》

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