作為回報(bào)股東的方式之一，分紅最為直接明了。

(資料圖)

信風(fēng)（ID:TradeWind01）以Wind行業(yè)作為口徑，統(tǒng)計(jì)保健護(hù)理產(chǎn)品經(jīng)銷商、保健護(hù)理服務(wù)、保健護(hù)理設(shè)施、生命科學(xué)工具和服務(wù)、生物科技、西藥、藥品零售、醫(yī)療保健技術(shù)、醫(yī)療保健設(shè)備、醫(yī)療保健用品和中藥共計(jì)11個(gè)行業(yè)的分紅情況（以下合稱“醫(yī)療健康業(yè)”）后發(fā)現(xiàn)：

2022年356家醫(yī)療健康企業(yè)參與分紅，同期分紅總額達(dá)到817.50億元，同比增長(zhǎng)18.34%。

其中邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、云南白藥（000538.SZ）和藥明康德（603259.SH）無(wú)疑是“豪氣王”，三者分別以54.56億元、27.12億元和26.44億元的分紅金額位列前三位。

與之對(duì)應(yīng)的是，這三家公司的基本面表現(xiàn)都頗為優(yōu)異。邁瑞醫(yī)療、云南白藥和藥明康德2022年?duì)I業(yè)收入均超300億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為80.02億元、28.04億元和50.97億元，分別同比增長(zhǎng)了20.07%、7.04%和72.91%。

盈利后分紅回報(bào)股東并不稀奇，不過有公司在虧損狀態(tài)下（未分配利潤(rùn)為正，滿足分紅條件）仍然堅(jiān)持“割肉”分紅。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2022年樂心醫(yī)療（300562.SZ）、司太立（603520.SH）、天士力（600535.SH）、藍(lán)帆醫(yī)療（002382.SZ）和步長(zhǎng)制藥（603858.SH）5家歸母凈利虧損企業(yè)參與分紅。

其中，2022年已經(jīng)是中藥企業(yè)天士力堅(jiān)持分紅的第二十年。

雖然有企業(yè)已實(shí)現(xiàn)了盈利，但由于遭遇市場(chǎng)需求的大量萎縮而選擇儲(chǔ)備現(xiàn)金“過冬”。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，體外檢測(cè)試劑企業(yè)碩世生物（688399.SH）、熱景生物（688068.SH）雖然2022年歸母凈利潤(rùn)均已達(dá)到55.35億元、18.28億元，且同比增長(zhǎng)率為94.96%、53.23%，但依舊選擇“不分紅”。

二者的理由均是市場(chǎng)需求發(fā)生了較大的變化，從2023年一季度大額虧損的情況也可以看到這兩家公司未來(lái)確實(shí)存在較大的業(yè)績(jī)壓力。

但也有公司由于一直“買買買”進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)充而選擇不予分紅，其中尤以通策醫(yī)療（600763.SH）最為“鐵公雞”。作為A股為數(shù)不多的口腔醫(yī)療企業(yè)，通策醫(yī)療截至2022年末累計(jì)可供分配利潤(rùn)達(dá)到9.16億元。

但從2018年至今，通策醫(yī)療每年總有各種理由堅(jiān)持“不分紅”。

伴隨著醫(yī)療健康業(yè)的蓬勃發(fā)展，未來(lái)或許會(huì)有更多企業(yè)選擇分紅。

2022年A股醫(yī)療健康業(yè)分紅熱度不減。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年共有356家醫(yī)療健康企業(yè)參與分紅，較2021年增加了13家；同期分紅總額達(dá)到817.50億元，同比增長(zhǎng)了18.34%。

其中邁瑞醫(yī)療、云南白藥和藥明康德分紅金額分別為54.56億元、27.12億元和26.44億元，位列2022年醫(yī)療健康分紅企業(yè)的前三名。

不過邁瑞醫(yī)療和云南白藥的分紅金額一直位居A股醫(yī)療健康業(yè)的前列。早在2021年，二者就分別位居第一名和第三名。

2022年，藥明康德分紅金額位居業(yè)內(nèi)第三名，這是其近三年來(lái)首度躋身前三名。2021年其以15.29億元的分紅金額位列第七名，而2022年則上升了四個(gè)位次。

大手筆派息來(lái)自于盈利能力的支撐。

這三家公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都頗為吸睛。邁瑞醫(yī)療、云南白藥和藥明康德2022年?duì)I業(yè)收入分別為303.66億元、364.88億元和393.55億元，增幅分別為20.17%、0.31%和71.84%，同期歸母凈利潤(rùn)分別為80.02億元、28.04億元和50.97億元，同比增長(zhǎng)了20.07%、7.04%和72.91%。

從這三家公司的分紅金額在所在細(xì)分行業(yè)的占比也可一窺行業(yè)格局。

在云南白藥為代表的中藥板塊，2022年云南白藥的分紅金額占比達(dá)到15.64%，其營(yíng)業(yè)收入在行業(yè)中的比例為1成左右；在以邁瑞醫(yī)療為代表的59家參與分紅的“醫(yī)療保健設(shè)備”企業(yè)中，2022年僅邁瑞醫(yī)療一家企業(yè)的分紅金額行業(yè)占比達(dá)到47.18%，而同年其營(yíng)業(yè)收入占該行業(yè)的比重亦超過2成。

“生命科學(xué)工具和服務(wù)”行業(yè)的龍頭效應(yīng)則更為明顯。2022年藥明康德分紅金額占該行業(yè)的比例高達(dá)63.69%，而同期其營(yíng)業(yè)收入在該行業(yè)的比例也達(dá)到了58.97%。

虧損“逆行者”

雖然分紅的公司數(shù)量、金額都在增長(zhǎng)，但醫(yī)療健康企業(yè)整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)了“增收不增利”的局面。

2022年A股500家醫(yī)療健康企業(yè)的營(yíng)業(yè)總收入為2.50萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了9.65%，同期歸母凈利潤(rùn)為1999.32億元，下滑幅度為5.92%。

不僅如此，2022年102家醫(yī)療健康企業(yè)出現(xiàn)虧損，較2021年增加了32家。

但也有企業(yè)歸母凈利潤(rùn)負(fù)值狀態(tài)下，仍然堅(jiān)持分紅“回饋股民”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年樂心醫(yī)療、司太立、天士力、藍(lán)帆醫(yī)療和步長(zhǎng)制藥5家歸母凈利虧損的企業(yè)參與分紅。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，這5家公司自上市伊始就開始分紅。

其中天士力持續(xù)分紅時(shí)間最久。2002年上市至2022年的20年間，天士力累計(jì)分紅金額已經(jīng)達(dá)到64.54億元，分紅率為40.45%。

就基本面來(lái)看，天士力、司太立和步長(zhǎng)制藥虧損的直接原因均是計(jì)提減值。

2022年，天士力超6成收入源自中藥板塊，創(chuàng)收55.57億元，同比增長(zhǎng)了9.38%。但由于投資I-Mab等多家藥企的股票失利，給其帶來(lái)11.04億元的公允價(jià)值變動(dòng)損益，因此對(duì)凈利潤(rùn)造成了較大的沖擊，進(jìn)而出現(xiàn)了上市以來(lái)的首度虧損。

原料藥及制劑企業(yè)司太立、聚焦心血管疾病的中成藥企步長(zhǎng)制藥虧損原因則均指向了投資企業(yè)的商譽(yù)減值。2022年，二者的資產(chǎn)減值損失分別達(dá)到1.25億元、30.70億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為-0.76億元、-16.57億元。

相比前3家公司在投資上的失利，藍(lán)帆醫(yī)療和樂心醫(yī)療虧損原因指向了業(yè)務(wù)增長(zhǎng)困境。

作為全球最大的PVC手套生產(chǎn)商，疫情期間藍(lán)帆醫(yī)療的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)飛快，2020年、2021年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到78.69億元和81.09億元。

但受到手套行業(yè)供給過剩的影響，藍(lán)帆醫(yī)療2022年業(yè)績(jī)開始腰斬，同期營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為49億元、-3.72億元，分別同比下滑了39.56%、132.22%。

其中2022年貢獻(xiàn)近8成的健康防護(hù)產(chǎn)品僅創(chuàng)收37.87億元，同比下滑了46.60%。

下一步如何走出產(chǎn)能過剩的陣痛期，成為了擺在藍(lán)帆醫(yī)療面前的難題。

樂心醫(yī)療雖然所處的可穿戴醫(yī)療健康設(shè)備行業(yè)“一片光明”，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻與行業(yè)的景氣度出現(xiàn)了背離。2022年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為10.65億元、-0.32億元，分別同比下滑了41.51%、464.12%。

樂心醫(yī)療計(jì)劃下一步組建國(guó)內(nèi)自有品牌業(yè)務(wù)，尋求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

選擇分紅與否，基本面堪憂都給企業(yè)的市值帶來(lái)更多挑戰(zhàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，天士力和步長(zhǎng)制藥的總市值分別為223.76億元和235.14億元，相較今年年初分別上漲了28.29%、0.14%；同期樂心醫(yī)療、藍(lán)帆醫(yī)療的總市值分別為20.72億元、78.25億元，分別較今年年初蒸發(fā)了0.75億元和3.32億元。

虧損企業(yè)堅(jiān)持分紅的另一面是，部分盈利表現(xiàn)亮眼的醫(yī)療健康企業(yè)不愿進(jìn)行分紅。

2022年一共有144家醫(yī)療健康企業(yè)并未進(jìn)行分紅，其中47家企業(yè)的歸母凈利潤(rùn)均為正值。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在前述47家已盈利的企業(yè)中，2022年歸母凈利潤(rùn)排名前三的企業(yè)分別是碩世生物、熱景生物和通策醫(yī)療。

2022年，試劑檢測(cè)商碩世生物營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為55.35億元、18.28億元，分別同比增長(zhǎng)了94.96%、53.23%。

從碩世生物的表態(tài)來(lái)看，主因是疫情防控政策改變后或造成核酸檢測(cè)行業(yè)產(chǎn)能過剩，未來(lái)發(fā)展存在較大的不確定性，其需要維持足夠的現(xiàn)金流“過冬”，或也是無(wú)奈之舉。

“隨著疫情消退，整個(gè)行業(yè)將面臨產(chǎn)能迅速過剩、市場(chǎng)需求下降、競(jìng)爭(zhēng)迅速加劇等問題。”碩世生物指出，“公司在研發(fā)、市場(chǎng)推廣、公司運(yùn)營(yíng)等需要保持較大資金的持續(xù)投入，在本年度業(yè)績(jī)巨大經(jīng)營(yíng)壓力的背景之下，提高資金在‘后疫情時(shí)代’的使用效率，重點(diǎn)用于確保原有業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)和培育新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，保持公司經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

2023年一季度的業(yè)績(jī)也在佐證這一說法，當(dāng)期碩世生物的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為0.94億元、-0.19億元，分別同比下滑了93.82%、103.08%。

截至5月24日，碩世生物的總市值僅為35.99億元，較年初已蒸發(fā)了17.91億元。

同處體外診斷行業(yè)，熱景生物也存在相似的困境。雖然2022年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)高達(dá)35.57億元、9.45億元，截至2022年末未分配利潤(rùn)高達(dá)27.28億元，但由于行業(yè)需求萎縮，未來(lái)業(yè)績(jī)發(fā)展同樣面臨較大的不確定性。

“基于公司研發(fā)、新建項(xiàng)目投建安排及對(duì)外投資對(duì)資金需求，公司需要足夠的資金儲(chǔ)備來(lái)滿足公司項(xiàng)目投資及經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要?！睙峋吧锉硎?。

“口腔茅”通策醫(yī)療雖然沒有“后顧之憂”，且業(yè)績(jī)已足具規(guī)模、符合分紅條件，但同樣不愿分紅。

2022年，通策醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為27.19億元、5.48億元。截至2022年末，期末累計(jì)可供分配利潤(rùn)為9.16億元。

對(duì)此，通策醫(yī)療解釋稱收購(gòu)和仁科技（300550.SZ）等項(xiàng)目仍需要大額的資金支出。

“公司留存的未分配利潤(rùn)主要用于收購(gòu)從事數(shù)字化醫(yī)療業(yè)務(wù)的和仁科技、浙中總院項(xiàng)目、杭州口腔醫(yī)院城西總部及公司總部項(xiàng)目、省內(nèi)蒲公英項(xiàng)目、濱江、紫金港特色醫(yī)院的建設(shè)、浙江大學(xué)校友企業(yè)總部經(jīng)濟(jì)園購(gòu)買物業(yè)事項(xiàng)，共對(duì)外投資達(dá)到11億元?！蓖ú哚t(yī)療表示。

事實(shí)上，通策醫(yī)療歷史上只進(jìn)行過2次分紅，分別發(fā)生在2016年、2017年，分紅金額分別為0.42億元、0.10億元。

通策醫(yī)療的董事長(zhǎng)呂建明曾公開表示拒絕分紅。

“今天通策醫(yī)療這么多現(xiàn)金牛，是靠歷年的利潤(rùn)養(yǎng)下來(lái)的。我已經(jīng)說過很多次，這是公司戰(zhàn)略，不會(huì)變的！銀行股適合您，不要在理念不同的投資對(duì)象上花時(shí)間?！眳谓髦赋?。

雖然通策醫(yī)療不愿分紅，但其自上市后便再未向資本市場(chǎng)融資，主要以自有現(xiàn)金或間接融資的方式進(jìn)行醫(yī)療機(jī)構(gòu)的自建等。

不過二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于通策醫(yī)療的期望值或正在降低。截至5月24日，其總市值為374.19億元，較年初縮水超170億元。