作者 | 周智宇

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仿佛一個輪回，2012年王健林首次成為中國首富，十年后，在很多地產(chǎn)大佬墜落的2022年，王健林又重回內(nèi)地地產(chǎn)首富之位，時不時還以“白衣騎士”的姿態(tài)，對一些老哥們伸以援手。

甚至，他還讓萬達成為了地產(chǎn)美元債的“破冰者”，并且在快速推進他在香港的第二次IPO。

在闊別境外融資長達16個月后，萬達重回美元債市場。華爾街見聞獲悉，繼今年1月發(fā)出4億美元無抵押債券后，萬達商管又在2月6日發(fā)行了一筆3億美元的無抵押美元債，期限3年。

萬達也由此成為自去年1月以來，首家以高收益?zhèn)l(fā)行主體身份，成功發(fā)債的地產(chǎn)公司，讓對資金無比渴求的房企看到了希望。

從結果看，萬達的這兩筆美元債收到了不錯的反饋。1月的4億美元債得到了3.5倍超額認購（約14億美元），其中有5億美元來自長線投資者；2月的這筆新發(fā)美元債也再次獲得了長線投資者和歐洲投資者的訂單。

但硬幣的另一面是，為了讓這兩筆美元債成功發(fā)行，王健林付出了不小的代價。

首先，兩筆美元債發(fā)行票息高達11%多，考慮到折價發(fā)行因素，兩筆債券實際利率會更高。而在往年，房企美元債利率多在6-7%之間，只有那些信用評級較低的公司如恒大、當代置業(yè)等，才會在10%之上。

其次，萬達為兩筆美元債給出了令投資者感到誠意的擔保，萬達香港、萬達地產(chǎn)投資和萬達商業(yè)地產(chǎn)海外有限公司提供了無條件，且不可撤銷的擔保。同時，萬達商管提供了維好協(xié)議支持和股權購買承諾函，以確保有足夠的資產(chǎn)和流動性來覆蓋相關票據(jù)義務。

以高票息打開一個沉寂已久的市場，萬達這個破冰者，并不輕松，萬達的資金鏈，也已經(jīng)頗為緊張。王健林意圖再拼一次，保住公開市場的信用，再次赴港上市。

公開數(shù)據(jù)顯示，萬達正迎來一個償債高峰年。今年年內(nèi)萬達集團及萬達商業(yè)有兩筆美元債分別將于3月、7月到期，合計金額約為7.5億美元；境內(nèi)債方面，年內(nèi)到期債權以及行權到期債權合計9筆，債券余額約為154.45億元。

萬達商管在2021年提出的上市計劃已多次延期，根據(jù)萬達商管招股書中的對賭協(xié)議，除了一份頗為苛刻的盈利對賭外，萬達商管還需要在2023年10月31日前上市，否則就需要回購投資者手里的股份。

包括標普、惠譽在內(nèi)的機構也認為，如果珠海萬達商管未能于2023年底前上市，會讓萬達系面臨重大流動性風險。

有機構人士認為，萬達商管上市已進入關鍵時期，公司近期頻頻釋放利好，甚至愿意用高息票據(jù)維系自己的信用，都是為了掃清可能存在的阻礙，穩(wěn)住投資者的信心。

事實上，在高息發(fā)債之前，今年1月，王健林及其一致行動人還曾將手里持有的萬達酒店65.04%的股份，悉數(shù)質(zhì)押給了新加坡主權基金淡馬錫及其旗下公司，以換取淡馬錫旗下公司提供的貸款融資。

還有市場消息稱，萬達近期在與境內(nèi)金融機構洽淡“內(nèi)保外貸”，以獲取一筆境外貸款。在萬達之前，相關部門已在利用“內(nèi)保外貸”的方式，幫助碧桂園、越秀地產(chǎn)等房企實現(xiàn)海外融資的“借新還舊”。

今年以來的一系列動作表明，王健林在竭力守住萬達的信用。況且，在如今監(jiān)管部門支持房企發(fā)債的背景下，公開市場不違約，也會讓機構、投資者投出自己的信任票，利于萬達系此后融資。

在2月6日的美元債發(fā)行路演會上，萬達集團管理層透露，有提前贖回將于今年3月到期的美元債的計劃，萬達商管預計會在本月底前獲得證監(jiān)會赴港上市批準，并在今年2季度完成IPO。

從萬達商管的業(yè)績來看，其營收表現(xiàn)頗為不錯，2022年全年總收入553.1億元，同比增長7.4%，完成年收入計劃的99.6%；在今年春節(jié)假期期間，萬達廣場客流量和銷售額同比2019年均實現(xiàn)了同比增長，分別為15%、29%。

今年余下的幾個月里，王健林既要繼續(xù)讓萬達商管業(yè)績持續(xù)增長，還要守住自己的信用，順利推進IPO，這是他徹底翻身的關鍵一仗。

這位愛在公司年會上一展歌喉的地產(chǎn)大佬，在經(jīng)歷變故后已蟄伏多時；地產(chǎn)遭遇周期沖擊之際，2017年的壯士斷腕又總是會被人提起，稱他當機立斷，才能安然存活。

如今，離萬達商管上市的承諾只剩不到8個月，留給王健林的時間已然不多。也許正如那首讓他出圈的《假行僧》中唱的，“我要所有的所有，但不要恨和悔”。

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關鍵詞： 同比增長 萬達集團 赴港上市