天量債券籠罩全球市場(chǎng)。

(相關(guān)資料圖)

2023年歐洲債券市場(chǎng)再次煥發(fā)生機(jī)，迎來了有史以來最繁忙的一周，截至1月12日的四天內(nèi)發(fā)行了990億歐元（約1070億美元）債券，刷新了一年前創(chuàng)下的一周980億歐元債券的發(fā)行量記錄。

媒體分析指出，?經(jīng)歷了2022年歐洲債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩，歐洲債券市場(chǎng)情緒開始好轉(zhuǎn)，不少投資者們認(rèn)為現(xiàn)在是進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，發(fā)債人抓住了機(jī)會(huì)。但隨著歐央行的縮表，投資者今年或需額外吸收6000億歐元債券。這將是對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的一次重大考驗(yàn)，歐元區(qū)市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)混亂。

不僅是歐洲市場(chǎng)，新興市場(chǎng)今年也開啟了火熱的發(fā)債潮，根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年初至1月12日，14個(gè)新興市場(chǎng)政府共發(fā)行了410億美元債券。美銀策略師表示，盡管1月往往是債券發(fā)售的高峰期，但今年這一數(shù)字將遠(yuǎn)超過以往任何一個(gè)1月。

媒體稱，投資者們已經(jīng)降低了對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)進(jìn)一步加息的預(yù)期，對(duì)新興市場(chǎng)債券市場(chǎng)的不利因素將盡數(shù)消失，各國(guó)政府正利用逐步好轉(zhuǎn)的市場(chǎng)情緒，加速發(fā)債。

歐洲天價(jià)債券或?qū)⒖简?yàn)市場(chǎng)

根據(jù)丹斯克銀行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2023年歐洲各國(guó)政府的債券發(fā)行量將增加10%，達(dá)到1.2萬億歐元（約1.27萬億美元）。與此同時(shí)，歐洲央行正計(jì)劃從明年3月開始縮表，不再購(gòu)買國(guó)債。

在明年歐央行的縮表計(jì)劃實(shí)施后，丹斯克銀行認(rèn)為，投資者明年可能需要額外吸收6000億歐元債券，其中包括歐洲央行計(jì)劃每月縮減的約150億歐元債券投資組合。

根據(jù)巴克萊銀行的數(shù)據(jù)，2023年歐元區(qū)政府債券凈供給將攀升至創(chuàng)紀(jì)錄的近5000億歐元。

華爾街見聞此前提及，大規(guī)模的債券發(fā)行，將考驗(yàn)交易商應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，債市價(jià)格波動(dòng)將加劇，導(dǎo)致借貸和交易成本上升。

摩根大通策略師表示，過去六個(gè)月，就連德國(guó)國(guó)債和美國(guó)國(guó)債等流動(dòng)性最強(qiáng)的債券，市場(chǎng)深度（Market Depth，指市場(chǎng)在承受大額交易時(shí)證券價(jià)格不出現(xiàn)大幅波動(dòng)的能力）也一直徘徊在歷史低位。2008年金融危機(jī)后出臺(tái)的法規(guī)限制了銀行做市能力后，債券流動(dòng)性日益惡化。

同時(shí)有分析認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出了加息即將結(jié)束的信號(hào)，但沒有人能保證通脹究竟何時(shí)會(huì)被抑制，如果美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息加深經(jīng)濟(jì)衰退的程度，有可能將這些負(fù)債累累的公司推向違約。

倫敦投資公司Man GLG的投資組合經(jīng)理Mike Scott表示，隨著消費(fèi)者支出將放緩，一些信用評(píng)級(jí)低于投資級(jí)別的公司將很難“在2023年上半年創(chuàng)造利潤(rùn)” 。

新興市場(chǎng)加速發(fā)債

對(duì)歐美等國(guó)通脹見頂以及對(duì)未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期加速了發(fā)展中國(guó)家1月的發(fā)債潮。

Legal&General Investment Management新興市場(chǎng)債券部門主管Uday Patnai接受媒體采訪時(shí)表示，發(fā)達(dá)國(guó)家可能會(huì)在今年將陷入衰退，但如果看看大型新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，這些國(guó)家今年陷入衰退的概率很低。

Patnai稱，今年1月的發(fā)債規(guī)模也反映了市場(chǎng)的需求，投資者們對(duì)固定收益產(chǎn)品的興趣正逐步回歸，他說：

我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)債券重燃興趣是因?yàn)槠涫找媛收幱诟呶?，這是很難得的機(jī)會(huì)，債券發(fā)行人正在利用這一點(diǎn)。

不過，一些分析師認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)低迷可能意味著目前的平靜并不會(huì)持久，尤其是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高的新興市場(chǎng)債券而言。道明證券投資組合策略主管sCristian Maggio認(rèn)為，正因?yàn)椴⒉粯酚^的前景使得本月的新興市場(chǎng)加速發(fā)債的需求變得更加緊迫：

如果幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體都將出現(xiàn)衰退，我認(rèn)為債券市場(chǎng)現(xiàn)在的良性狀況不會(huì)持久，一些發(fā)行人可能決定趁著平靜先發(fā)債。

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