市場越來越相信美國經濟將實現(xiàn)軟著陸。

上周六，高盛的一份報告顯示，管理著約4.8萬億美元資產的共同基金和對沖基金一直在將資金投入能受益于通脹降溫、利率下降和美國經濟避免衰退的股票。

高盛的分析發(fā)現(xiàn)，這些投資者持有的工業(yè)、材料和能源類股票頭寸高于平均水平，這三類股票往往對經濟的變化都很敏感。這意味著如果美國能夠避免深度和長期的衰退或硬著陸，投資者的押注最終應該會獲得回報。

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最新的經濟數(shù)據(jù)的確給投資者帶來了一些希望：勞動力市場依然強勁，上個月失業(yè)率跌至3.7%的歷史低點；有跡象表明通脹也正在緩解，上個月美國CPI同比增長7.7%，為今年1月份以來的最低水平。

因此，高盛仍保持對美國經濟軟著陸的樂觀預期。高盛經濟學家 Joseph Briggs 在一份報告中寫道：“消費者支出面臨的最重大挑戰(zhàn)很可能已經過去了?！?/p>

高盛策略師 Dominic Wilson 等在2023年全球市場十大主題的報告中表示：

美聯(lián)儲將在2023年之前就開始放緩加息步伐，但將延長其加息周期。在該過程中，美國經濟顯示出“持續(xù)的韌性”，能夠避免陷入全面衰退。鑒于美聯(lián)儲加息周期仍未結束，未來12個月出現(xiàn)衰退的可能性仍有35%。

高盛預計明年美國通脹將繼續(xù)放緩，但失業(yè)率只會從目前的3.7%上升至4.1%左右。

除了高盛以外，BMO財富管理公司、瑞士信貸、摩根士丹利等多家機構的分析師都預計，美國經濟明年將能夠避免硬著陸。北方信托財富管理（Northern Trust Wealth Management）的首席投資官 Katie Nixon 也評論稱，看起來美國越來越有可能避免“經濟急劇下滑的傷痛”。

但也有一些投資者持相反看法，認為更嚴重的衰退可能正在逼近。歷史數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲不利：在過去12次美聯(lián)儲收緊貨幣政策的過程中，有9次美國經濟陷入了衰退。

另外，雖然美股目前較去年10月的低點已經大幅上漲，但標普500指數(shù)今年迄今仍下跌近18%，可能創(chuàng)下2008年金融危機以來最差年度表現(xiàn)。

道瓊斯市場數(shù)據(jù)公司的數(shù)據(jù)顯示，自1929年以來，在經濟衰退中，股市通常會下跌30%左右。

但無論美國最終是否會出現(xiàn)經濟衰退，許多投資者都表示，他們在一件事上達成了共識——市場可能在一段時間內仍將保持波動。

美國勞工部將于本周二公布11月CPI通脹數(shù)據(jù)。在美聯(lián)儲本周三宣布今年最后一次利率決定之前，這份報告將提供對通脹的最后一次觀察。

市場普遍預計美聯(lián)儲將在本周的FOMC會議上加息50個基點，這將是美聯(lián)儲自今年3月以來首次放緩加息。但超預期的經濟數(shù)據(jù)可能會讓美聯(lián)儲放緩加息步伐的計劃受到質疑：美國11月PPI（生產者價格指數(shù)）同比增長7.4%，高于7.2%的市場預期。

投資管理公司霸菱（Barings）全球首席投資策略師 Christopher Smart 在接受媒體采訪時表示，美聯(lián)儲在未來幾個月的加息路徑，以及由此帶來的市場前景，看起來不那么簡單：

這取決于通脹率會低到什么程度，以及達到這個水平需要多長時間。這就決定了未來會有什么樣的潛在傷害。

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關鍵詞： 同比增長 最后一次 經濟衰退