美國科技業(yè)大裁員已持續(xù)月余，而隨著10月CPI增長不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退的陰影同樣籠罩于美國市場之上，關(guān)于失業(yè)潮的猜想開始涌現(xiàn)。不過在一些華爾街投行看來，科技業(yè)裁員主要是行業(yè)自身的原因，而并非宏觀趨勢。

高盛和摩根士丹利在其近期報(bào)告中表示，盡管未來幾個(gè)月美國勞動力市場增長確實(shí)可能放緩，但更多表現(xiàn)在招聘停滯而并非裁員，科技業(yè)的裁員潮影響有限。

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家Julian M Richers等人認(rèn)為，美國科技行業(yè)此前的招聘規(guī)模和速度位居全行業(yè)前列，而此次裁員潮是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動的正?，F(xiàn)象；另一方面，即使大規(guī)模招聘，科技從業(yè)人員實(shí)際上占全美勞動人口比例并不高。

(資料圖)

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius等人也認(rèn)同了Richer的觀點(diǎn)，他指出，即使在“互聯(lián)網(wǎng)出版、廣播和網(wǎng)絡(luò)搜索門戶”行業(yè)的所有員工立即被解雇的“不可思議的情況”下，全美失業(yè)率也只會上升不到0.3個(gè)百分點(diǎn)。

科技行業(yè)規(guī)模?沒想象的那么大

盡管科技公司市值已經(jīng)標(biāo)普500指數(shù)市值的約26%，但它們在整體勞動力市場的比重卻小得多。

上文高盛稱，如果將“互聯(lián)網(wǎng)出版、廣播和搜索門戶”行業(yè)所有人解雇，失業(yè)率僅會上升0.3%，如果使用更寬泛的概念定義“科技”，那么這個(gè)數(shù)字將小幅上升：

按照更寬泛的科技就業(yè)定義（包括“計(jì)算機(jī)設(shè)計(jì)和服務(wù)”和“電子購物”等子行業(yè)，許多員工(如計(jì)算機(jī)維修、倉庫工人和送貨司機(jī)等)沒有被雇傭在典型的“技術(shù)”崗位上，而目前裁員的重點(diǎn)是這些崗位)，科技就業(yè)份額也僅上升到2.8%。

但不論“科技”的確切定義是什么，高盛認(rèn)為，科技行業(yè)裁員之所以會受到媒體大量關(guān)注，只是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)對金融市場有著巨大影響，但還沒有大到裁員足以動搖勞動力市場的程度。

大摩補(bǔ)充表示，自去年12月以來，科技行業(yè)裁員總數(shù)僅為18.7萬人。盡管這一數(shù)字對該行業(yè)來說相當(dāng)可觀，但僅占美國總就業(yè)人數(shù)的0.1%多一點(diǎn)，10月份美國總就業(yè)人數(shù)超過1.53億。

科技行業(yè)糾正“過度招聘”

如今科技行業(yè)的大裁員，與其在新冠疫情大流行期間的擴(kuò)張不無關(guān)系。

摩根士丹利指出，這些行業(yè)的就業(yè)已經(jīng)大幅高于疫情前的水平，而其余大多數(shù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域只是剛剛回到2019年的峰值：

整個(gè)信息部門，包括電影制作等對大流行敏感的部門，比大流行前的水平高出5%。專業(yè)和技術(shù)服務(wù)的增幅更大，接近10%，而大多數(shù)其他行業(yè)的員工人數(shù)都略高于或低于2019年的水平。唯一的例外是運(yùn)輸和倉儲，這也得益于電子商務(wù)需求的增長。

正如我們的互聯(lián)網(wǎng)分析師Brian Nowak所強(qiáng)調(diào)的那樣，招聘凍結(jié)和裁員更多地預(yù)示著該行業(yè)紀(jì)律的增強(qiáng)，以及對疲軟增長環(huán)境的調(diào)整。

正如Meta在其裁員公告中所說，一些科技公司可能過度估計(jì)了疫情期間的快速增長，現(xiàn)在正在糾正過度招聘，但可能與其他經(jīng)濟(jì)部門不太相關(guān)。

高盛表示，科技行業(yè)員工的裁員人數(shù)在過去經(jīng)常激增，但整個(gè)勞動力市場的總裁員人數(shù)卻沒有相應(yīng)增加：

從歷史上看，科技行業(yè)裁員也不是廣泛的勞動力市場惡化的領(lǐng)先指標(biāo)，而其他行業(yè)的裁員人數(shù)看起來仍然有限。

短缺依然存在

事實(shí)上，在科技行業(yè)之外的整個(gè)勞動市場，勞動力供應(yīng)依然緊張。

高盛表示，盡管科技行業(yè)自今年年中以來出現(xiàn)了大幅回落，但科技行業(yè)的職位空缺仍高于疫情前的水平，這表明科技行業(yè)的勞動力市場仍然相當(dāng)緊張，最近被解雇的科技工作者仍有良好的就業(yè)前景。

摩根士丹利指出，在最新的JOLTS報(bào)告中，裁員人數(shù)比大流行前的水平低了近20%，這表明勞動力需求依然強(qiáng)勁，勞動力供應(yīng)緊張，總體裁員人數(shù)仍然非常低：

我們認(rèn)為其他行業(yè)不會出現(xiàn)大規(guī)模裁員的前景。正如我們之前所強(qiáng)調(diào)的，美國經(jīng)濟(jì)總體上仍存在人員短缺。實(shí)際總產(chǎn)出比新冠疫情前的水平高出4%，而總體就業(yè)人數(shù)仍低得多。

在GDP增長和就業(yè)之間應(yīng)用簡單的奧肯定律（GDP每增加1%，就業(yè)率大約上升0.5%）關(guān)系意味著280萬個(gè)工作崗位的缺口，或接近總就業(yè)崗位的2%。

雖然這一數(shù)字可能是一個(gè)上限，因?yàn)樗鼪]有考慮到大流行后世界生產(chǎn)力提高的潛力，但巨大的差距清楚地表明，就業(yè)水平仍然較低。

當(dāng)然，摩根士丹利也承認(rèn)，在可預(yù)見的2023年，隨著利率上升滯后地傳導(dǎo)至整體經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)者需求放緩將對勞動力市場造成重大打擊。預(yù)計(jì)月就業(yè)人數(shù)將從今年10月的26.3萬人下降至5萬人左右。

但在職位空缺仍然大量存在的情況下，分析師們認(rèn)為，企業(yè)將更多地選擇凍結(jié)招聘，從而將實(shí)際解雇的人數(shù)將保持在較低水平。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞： 勞動力市場 其他行業(yè) 美國科技