最近氫的催化多了起來。

11月15日，據(jù)上證報報道，國家發(fā)改委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司近期表示，國家發(fā)展改革委將組織實施一批示范工程，不斷拓展氫能多元化應(yīng)用場景。

同日，內(nèi)蒙古自治區(qū)能源局開展第三批風(fēng)光制氫一體化示范項目申報工作，示范內(nèi)容包括以綠色低碳轉(zhuǎn)型為牽引，推進(jìn)氫能在工業(yè)、交通、發(fā)電等領(lǐng)域的多元應(yīng)用，開展風(fēng)光制氫一體化示范。

【資料圖】

此外，據(jù)山東省工業(yè)和信息化廳稱，《山東省化工行業(yè)投資項目管理規(guī)定》發(fā)布，于2022年11月10日起執(zhí)行，其中提到：可再生能源發(fā)電制氫可在省政府認(rèn)定的化工園區(qū)外制氫，且不受投資額限制。

據(jù)中證報援引機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，今年以來，中石化、中石油、中海油、國電投、國家電網(wǎng)、等至少16家央企公布了氫能產(chǎn)業(yè)布局，而上半年國內(nèi)落地的制氫項目已有18個。

中泰證券認(rèn)為，各地積極推進(jìn)各個領(lǐng)域的規(guī)?；l(fā)展和示范應(yīng)用，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道。整體上看，行業(yè)當(dāng)前仍然處于產(chǎn)業(yè)化初期階段，看好產(chǎn)業(yè)鏈中具備核心技術(shù)及資源優(yōu)勢企業(yè)。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)計，到2025年，氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)1萬億元，2026年至2035年產(chǎn)值達(dá)5萬億元。

但實際上，無論是產(chǎn)業(yè)和A股表現(xiàn)，相比于鋰等能源，近兩年氫產(chǎn)業(yè)一直表現(xiàn)相對疲軟。

這里就來跟大家聊一聊氫為什么沒有大規(guī)模流行起來，以及未來有哪些可能的突破方向。

為什么氫一直無法大規(guī)模流行？

資料顯示，氫能產(chǎn)業(yè)主要有“制、儲、運、用”四大環(huán)節(jié)，其中上游制取環(huán)節(jié)，目前主要有化石能源制氫、工業(yè)副產(chǎn)氫和電解水制氫等方式；中游儲運環(huán)節(jié)存在氣態(tài)、液態(tài)、固態(tài)等方式，加氫站等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也是重要部分；下游應(yīng)用環(huán)節(jié)，當(dāng)前氫能主要應(yīng)用在工業(yè)領(lǐng)域，未來有望擴(kuò)展為交通、工業(yè)、建筑、儲能等多領(lǐng)域。

今年3月，國家發(fā)展改革委等聯(lián)合印發(fā)《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》，明確氫能是“未來國家能源體系的重要組成部分”。

但是，天風(fēng)證券等表示行業(yè)經(jīng)濟(jì)性、遠(yuǎn)距離運輸?shù)葐栴}都有待突破。

1）清潔制氫貴，燃料電池貴。

據(jù)晚點LatePost報道，灰氫（煤氣制氫）雖然經(jīng)濟(jì)，但不是清潔能源，而如果用正在流行的質(zhì)子交換膜（PEM）電解槽技術(shù)制氫，雖然清潔高效，但它的主要問題是它用的催化劑是鉑金、銥等貴金屬——基本相當(dāng)于用鉑金煉油。天風(fēng)證券計算，質(zhì)子交換膜方式生產(chǎn)1立方米氫氣，需要3.56元。

另外，氫能車要用高度壓縮的氫氣，用燃料電池轉(zhuǎn)化成電，讓車動起來，而根據(jù)科技和政策咨詢公司Strategic Analysis測算，每輛車光燃料電池的造價就超過10萬元人民幣。

2）不只是車用燃料電池貴，日常存儲也很貴。

很少有罐子能夠承受壓縮狀態(tài)下氫氣產(chǎn)生的壓力，因此儲氫罐通常由碳纖維制造，一個存放4-8千克氫氣的罐子得12萬元。作為對比，100L油桶只需要1000多塊錢。

3）不只是存儲貴，運輸也很昂貴。

國聯(lián)證券測算，氫氣罐運輸1千克氫氣前進(jìn)1公里，成本約4-20元。

豐田的氫能車Mirai售價超過70萬人民幣（補(bǔ)貼前），跟一輛奧迪Q7大中型豪華SUV價格差不多，用起來又貴又麻煩，行駛百公里消耗的氫氣約0.66kg，百公里燃料成本（補(bǔ)貼前）約62.51元，是相似尺寸電車的3.38倍，油車的1.19倍。

4）加氫站貴。

建一個加氫站比加油站或者充電樁貴很多，只有2-3個加氫槍的加氫站，要投入近千萬元——這些錢能買上百個直流充電樁。

運營起來要求也更多，氫氣是一種危險的氣體，不用需要碰上什么火星子，泄露到空氣中（濃度達(dá)到4%）遇到靜電就會爆炸，威力是TNT 炸藥的5倍。

但商業(yè)化仍是大勢所趨

雖然當(dāng)前仍存在成本問題，但由于排放物為水，所以氫作為“終極能源”仍在商業(yè)化上嘗試突圍。

上文提到“山東制氫”新規(guī)，事實上，不僅是山東，2021 年11 月以來，上海、武漢、唐山、廣東均陸續(xù)印發(fā)相關(guān)政策推進(jìn)制氫加氫一體站。海通證券認(rèn)為，這一系列政策放開了各地對制氫項目的局限，有利于提升可再生能源制氫的供應(yīng)，加速風(fēng)光制氫一體化項目落地。

資料顯示，目前的氫氣供給以灰氫（煤制氫、天然氣制氫）為主，合計占比達(dá)80%，工業(yè)副產(chǎn)氫占比18%，電解水制氫占比不到2%。

其中，煤制氫和天然氣制氫屬于化石能源制氫，因技術(shù)成熟、成本低廉，是現(xiàn)階段發(fā)展較為成熟、應(yīng)用較為廣泛的制氫方式，但缺點是碳排放太高，不夠清潔。

相比于化石燃料制氫，工業(yè)副產(chǎn)氫在一定程度上能夠降低環(huán)境污染，提高資源利用效率和經(jīng)濟(jì)效益。我國現(xiàn)有工業(yè)副產(chǎn)氫產(chǎn)能規(guī)模大，工業(yè)副產(chǎn)氫的成本約為9.29-22.40元/kg， 具有一定的成本優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，川財證券稱有望成為氫產(chǎn)業(yè)綠色化可行的過渡方案。

而受限于電價水平和初始固定投資成本較高，現(xiàn)階段電解水制氫的成本仍較高，工業(yè)用電價格為0.4元/kWh時，在現(xiàn)有條件下堿性電解水制氫成本為29.9元/kg，PEM電解水制氫成 本為39.87元/kg。

國泰君安認(rèn)為，綠氫替代灰氫將是大趨勢，相比而言，電解水制氫的工藝過程簡單，制氫過程無碳排放，且易于可再生能源結(jié)合，發(fā)展?jié)摿^大。

此外，天風(fēng)證券梳理多個產(chǎn)業(yè)正在初步邁入商業(yè)化階段，具體而言：

①上游制氫環(huán)節(jié)，除了成熟的化石能源制氫和工業(yè)副產(chǎn)氫，電解水制氫也已開始成熟。雖然當(dāng)前電解水制氫還不具備成本優(yōu)勢，但隨著碳中和的推進(jìn)以及電解水技術(shù)、設(shè)備、材料的改進(jìn)，電解水制氫占比有望提升。

②中游儲運和加注環(huán)節(jié)，國內(nèi)已有部分企業(yè)布局Ⅳ型儲氫瓶，同時我國在已建成加氫站數(shù)量約達(dá)到255，氫能運輸網(wǎng)絡(luò)有望逐漸完善。

③下游應(yīng)用環(huán)節(jié)則開始展現(xiàn)氫氣的能源屬性，燃料電池在交通和非交通領(lǐng)域都已開始有所應(yīng)用，未來氫燃料電池汽車將是重點發(fā)展方向；同時已開始有企業(yè)進(jìn)軍氫冶金、氫化工等方向，利用氫能的清潔屬性為減碳做貢獻(xiàn)。

相關(guān)機(jī)會方面，綜合梳理多家券商研報，分析師們重點提到：

1、燃料電池+電解槽，千億藍(lán)海市場

據(jù)國泰君安研報，目前的氫氣供給以灰氫（煤制氫、天然氣制氫）為主，合計占比達(dá)80%，工業(yè)副產(chǎn)氫占比18%，電解水制氫占比不到2%。

國泰君安認(rèn)為，綠氫替代灰氫將是大趨勢，中性預(yù)期下，到2030年燃料電池+電解槽市場空間將超2000億元，電解槽市場將達(dá)燃料電池市場的6倍。

2、氫催化劑。

據(jù)國泰君安測算，到2030年，氫催化劑市場空間在保守/中性/樂觀下分別294億元、438億元、586億元。

其中，燃料電池催化劑市場空間為60億元、84億元、120億元，PEM電解槽催化劑市場空間為234億元、354億元、466億元。對貴金屬Pt的累計需求量為18噸/26噸/36噸（鉑年產(chǎn)量180噸），對貴金屬Ir的累計需求量為13噸/19噸/25噸（銥?zāi)戤a(chǎn)量7-8噸）。

3、加氫站。

目前，加氫站建設(shè)的核心設(shè)備主要有氫氣壓縮機(jī)、儲氫容器、加氫機(jī)三類。當(dāng)下三類設(shè)備的國產(chǎn)化趨勢均十分顯著，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)不斷進(jìn)入該賽道。

德邦證券認(rèn)為，伴隨著加氫站建設(shè)數(shù)量的大幅提高，在我國加氫設(shè)備的國產(chǎn)化突破與規(guī)?；a(chǎn)的雙重加持下，我國加氫站建設(shè)成本將快速下降，加氫站運營將迎來盈利機(jī)遇。

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