作者｜周智宇

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編輯｜張曉玲

幾天前董事長吳亞軍突然退任的消息震撼市場，民營房企的代表龍湖股價周一應聲下跌，一度至44.21%，最終收于-23.78%，連帶著保利也封住跌停，華潤置地、中海等在港股上市的央國企跌了超4%，整個地產板塊集體殺跌。

盡管吳亞軍表現淡定，稱交班早有安排，但上市公司仍然拿出了實際行動，回應市場和投資者的疑慮。

10月31日，龍湖公告已于提前償還了2023年到期的部分銀團貸款51億港元；控股股東吳亞軍家族增持300萬股，平均價格約為每股9.53港元，且表示，未來會在適當時機持續(xù)增持公司股權及債券；此外，吳亞軍家族透過信托在市場上買入遠期的債券500萬美元。

11月1日，龍湖又公告要提前償還34.5億港元貸款，并且吳亞軍家族再次買入了280萬美元的債券，增持龍湖股票300萬股。其持股比例也進一步提升至43.45%。

一套組合拳下來，投資者對于龍湖的信心算是穩(wěn)住了。11月1日，龍湖股價回升，盤中一度上漲13%， 至收盤漲8.2%。11月2日收盤，龍湖股價又漲了18.85%，收于12.86港元/股，已然收復周一跳空下跌的失地。

不過債券仍然缺乏買盤，這是受到了近期藍籌房企債券集體下跌的影響。11月2日，龍湖旗下包括“20龍湖06”、“20龍湖04”在內的幾只債券跌幅超40%，觸發(fā)臨停。而造成債券大幅下挫的，只是35萬、4.2萬的小額成交。

整體看起來，龍湖正在從董事長退休帶來的震動中平復，投資者的信心也正在逐漸回來。

一位是公司創(chuàng)始人，一位是十幾年前便開始培養(yǎng)的職業(yè)經理人。

放在幾年前，二者要是權力交接，會是個退位讓賢的美談，一如王石交棒郁亮、宋廣菊讓位劉平。市場的關注點，會是職業(yè)經理人接棒之后，企業(yè)戰(zhàn)略的延續(xù)與改變。

但在2022年的宏觀氛圍、房地產低迷中，龍湖董事長吳亞軍退休，讓位于80后陳序平，卻讓投資者感到困惑，內房股驚慌失措， 可見當前市場的信心多么脆弱。

包括花旗銀行、摩根史丹利等機構認為，市場反應過激了，股價下跌存在過度操作；一些持有龍湖股票和債券的投資者認為，交班事件帶來的波動是暫時的，長期來看對龍湖的經營和財務狀況等并沒有很大影響。

花旗Griffin Chan等分析師在報告中表示，考慮到龍湖良好的購地節(jié)奏、三季度銷售總額增速和強勁的資產負債表，投資者對其流動性的擔憂“看起來過頭了”。

事實上吳亞軍退休的消息，在龍湖內部并不意外，這是一個長達20多年去家族化的過程；只不過在吳亞軍退休之后，擺在陳序平面前的的第一個問題，就是如何帶領公司度過當前的行業(yè)性低迷，活下去、活得好。

有了吳亞軍的鋪路，龍湖這家眼下最優(yōu)質的民營房企，在經營性業(yè)務上已是行業(yè)學習的楷模，中海、華潤都紛紛來取經。

陳序平的規(guī)劃是，要讓龍湖實現去地產化，未來經營性業(yè)務利潤貢獻過半，經營性收入破千億，屆時光是經營性收入就能夠覆蓋有息負債。

這個問題，萬科郁亮、保利劉平、華潤李欣等大佬，也都在摸索；房地產行業(yè)的下半場，會在信心逐漸拾回之后，找到新的出路。

11月2日，中國人民銀行行長易綱在香港金融管理局參加“國際金融領袖投資峰會”時表示，近期，房地產銷售和貸款投放已有邊際改善。隨著中國城鎮(zhèn)化進程不斷推進，相信房地產市場能保持平穩(wěn)健康發(fā)展。

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關鍵詞： 提前償還 經營性業(yè)務 財務狀況