作者｜周智宇

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編輯｜張曉玲

幾天前董事長(zhǎng)吳亞軍突然退任的消息震撼市場(chǎng)，民營(yíng)房企的代表龍湖股價(jià)周一應(yīng)聲下跌，一度至44.21%，最終收于-23.78%，連帶著保利也封住跌停，華潤(rùn)置地、中海等在港股上市的央國(guó)企跌了超4%，整個(gè)地產(chǎn)板塊集體殺跌。

盡管吳亞軍表現(xiàn)淡定，稱交班早有安排，但上市公司仍然拿出了實(shí)際行動(dòng)，回應(yīng)市場(chǎng)和投資者的疑慮。

10月31日，龍湖公告已于提前償還了2023年到期的部分銀團(tuán)貸款51億港元；控股股東吳亞軍家族增持300萬股，平均價(jià)格約為每股9.53港元，且表示，未來會(huì)在適當(dāng)時(shí)機(jī)持續(xù)增持公司股權(quán)及債券；此外，吳亞軍家族透過信托在市場(chǎng)上買入遠(yuǎn)期的債券500萬美元。

11月1日，龍湖又公告要提前償還34.5億港元貸款，并且吳亞軍家族再次買入了280萬美元的債券，增持龍湖股票300萬股。其持股比例也進(jìn)一步提升至43.45%。

一套組合拳下來，投資者對(duì)于龍湖的信心算是穩(wěn)住了。11月1日，龍湖股價(jià)回升，盤中一度上漲13%， 至收盤漲8.2%。11月2日收盤，龍湖股價(jià)又漲了18.85%，收于12.86港元/股，已然收復(fù)周一跳空下跌的失地。

不過債券仍然缺乏買盤，這是受到了近期藍(lán)籌房企債券集體下跌的影響。11月2日，龍湖旗下包括“20龍湖06”、“20龍湖04”在內(nèi)的幾只債券跌幅超40%，觸發(fā)臨停。而造成債券大幅下挫的，只是35萬、4.2萬的小額成交。

整體看起來，龍湖正在從董事長(zhǎng)退休帶來的震動(dòng)中平復(fù)，投資者的信心也正在逐漸回來。

一位是公司創(chuàng)始人，一位是十幾年前便開始培養(yǎng)的職業(yè)經(jīng)理人。

放在幾年前，二者要是權(quán)力交接，會(huì)是個(gè)退位讓賢的美談，一如王石交棒郁亮、宋廣菊讓位劉平。市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)，會(huì)是職業(yè)經(jīng)理人接棒之后，企業(yè)戰(zhàn)略的延續(xù)與改變。

但在2022年的宏觀氛圍、房地產(chǎn)低迷中，龍湖董事長(zhǎng)吳亞軍退休，讓位于80后陳序平，卻讓投資者感到困惑，內(nèi)房股驚慌失措， 可見當(dāng)前市場(chǎng)的信心多么脆弱。

包括花旗銀行、摩根史丹利等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)反應(yīng)過激了，股價(jià)下跌存在過度操作；一些持有龍湖股票和債券的投資者認(rèn)為，交班事件帶來的波動(dòng)是暫時(shí)的，長(zhǎng)期來看對(duì)龍湖的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況等并沒有很大影響。

花旗Griffin Chan等分析師在報(bào)告中表示，考慮到龍湖良好的購(gòu)地節(jié)奏、三季度銷售總額增速和強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表，投資者對(duì)其流動(dòng)性的擔(dān)憂“看起來過頭了”。

事實(shí)上吳亞軍退休的消息，在龍湖內(nèi)部并不意外，這是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)20多年去家族化的過程；只不過在吳亞軍退休之后，擺在陳序平面前的的第一個(gè)問題，就是如何帶領(lǐng)公司度過當(dāng)前的行業(yè)性低迷，活下去、活得好。

有了吳亞軍的鋪路，龍湖這家眼下最優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)房企，在經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)上已是行業(yè)學(xué)習(xí)的楷模，中海、華潤(rùn)都紛紛來取經(jīng)。

陳序平的規(guī)劃是，要讓龍湖實(shí)現(xiàn)去地產(chǎn)化，未來經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)過半，經(jīng)營(yíng)性收入破千億，屆時(shí)光是經(jīng)營(yíng)性收入就能夠覆蓋有息負(fù)債。

這個(gè)問題，萬科郁亮、保利劉平、華潤(rùn)李欣等大佬，也都在摸索；房地產(chǎn)行業(yè)的下半場(chǎng)，會(huì)在信心逐漸拾回之后，找到新的出路。

11月2日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在香港金融管理局參加“國(guó)際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)”時(shí)表示，近期，房地產(chǎn)銷售和貸款投放已有邊際改善。隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，相信房地產(chǎn)市場(chǎng)能保持平穩(wěn)健康發(fā)展。

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關(guān)鍵詞： 提前償還 經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù) 財(cái)務(wù)狀況