2023年8月31日科威爾（688551）發(fā)布公告稱公司于2023年8月28日接受機構(gòu)調(diào)研，安信證券、廣發(fā)證券、國金證券、國泰基金、國信證券、海富通基金、華安證券、華福證券、華商基金、華西基金、華夏基金、博時基金、嘉實基金、金建睿投資、景順長城基金、璟恒投資、君懷投資、開源證券、龍贏資產(chǎn)、民生證券、鵬華基金、平安基金、財通證券、全天候私募證券基金、三登投資、申九資產(chǎn)、申萬宏源證券、首創(chuàng)京都期貨、興業(yè)證券、興證全球基金、養(yǎng)正私募基金、易米基金、銀華基金、大成基金、長信基金、中航基金、中航證券、中金公司、中信建投、中銀國際證券、中郵證券、朱雀基金、東北證券、東方證券、東亞前海證券、飛科投資、富國基金參與。

具體內(nèi)容如下：

問：公司今年上半年收入結(jié)構(gòu)以及同比增速情況？

【資料圖】

答：今年上半年，公司實現(xiàn)收入 2.2億元，其中電源事業(yè)部占比 75%左右；氫能事業(yè)部占比 17%左右；功率半導(dǎo)體占比 6%左右。

相比去年同期，上半年電源事業(yè)部收入增長 37%左右；氫能事業(yè)部受益于大環(huán)境的改善以及政策的推動，行業(yè)需求有所暖，今年上半年收入大幅增長，同比增長 210%；功率半導(dǎo)體事業(yè)部受半導(dǎo)體行業(yè)不景氣的影響，收入規(guī)模有所下降。

問：今年上半年下游新能源汽車行業(yè)增速有所放緩，但公司電源事業(yè)部業(yè)績?nèi)杂兴?，主要原因是什么?/strong>

答：公司電源事業(yè)部主要覆蓋光伏、儲能、新能源汽車等下游行業(yè)，今年上半年，電源事業(yè)部收入同比增長 37%，主要原因是一方面，光伏、儲能等行業(yè)持續(xù)保持高景氣的發(fā)展態(tài)勢，公司對應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)模進一步增長；另一方面，下游新能源汽車行業(yè)上半年雖然增速有所放緩，導(dǎo)致該領(lǐng)域訂單增長不達預(yù)期，但從收入端來看，上半年新能源汽車領(lǐng)域收入同比仍然有 15%左右的增長，只是增速相比以往有所降低。

問：從半年報數(shù)據(jù)來看，上半年公司毛利率有所改善，未來是否會持續(xù)？

答：公司上半年毛利率改善的原因主要是一方面，公司業(yè)績穩(wěn)步增長，營業(yè)收入增加；另一方面，小功率測試電源等毛利率較高的產(chǎn)品訂單規(guī)模增加，以及公司持續(xù)的研發(fā)投入取得一定成果，在產(chǎn)品小型化、標準化等方面有較大提升，實現(xiàn)有效降本。

未來，隨著公司不斷推進產(chǎn)品標準化，物料的批量采購以及人員熟練度不斷增強等將帶來公司生產(chǎn)成本的降低；以及毛利率較高的小功率測試電源收入占比的不斷提高，我們認為公司毛利率可以維持在相對穩(wěn)定的水平。

問：公司各領(lǐng)域的毛利率分別是怎樣？

答：2023年上半年，公司整體毛利率為 55.31%。拆分來看，電源事業(yè)部毛利率在 57%左右，氫能及功率半導(dǎo)體毛利率在50%左右。

2022年上半年公司功率半導(dǎo)體毛利率較低的主要原因是公司與合肥本地一家半導(dǎo)體廠商簽訂了一條自動化產(chǎn)線訂單于 2022年完成收入確認，該產(chǎn)線中集成設(shè)備較多，拉低訂單整體毛利率?，F(xiàn)階段，公司在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域訂單主要以動靜態(tài)測試系統(tǒng)單品或自動化產(chǎn)線為主，整體毛利率趨于穩(wěn)定，在 50%左右。

問：公司現(xiàn)有的庫存都是屬于正常備貨嗎？

答：公司庫存增長的原因一方面是訂單規(guī)模增加，為縮短交付周期，進行一些常用物料的備貨；另一方面是基于供應(yīng)鏈安全，對于進口、長交期物料進行戰(zhàn)略性備貨。

問：公司目前開展的標準化工作在各個產(chǎn)品譜系的應(yīng)用以及現(xiàn)階段進展情況？

答：目前，公司產(chǎn)品標準化主要以測試電源產(chǎn)品線為主，大小功率測試電源在產(chǎn)品線不斷豐富的基礎(chǔ)上，進一步推進產(chǎn)品標準化，尤其是大功率測試電源，公司采用 SiC功率器件的結(jié)構(gòu)設(shè)計，提升大功率產(chǎn)品的標準化，不僅在體積、重量方面有大幅縮減，產(chǎn)品功率密度也較以往有較大提升。

但現(xiàn)階段，公司大功率測試電源標準化產(chǎn)品還沒實現(xiàn)批量化訂單，仍處于送樣的階段。預(yù)計今年年底，測試電源板塊整體切入標準化狀態(tài)。

在功率半導(dǎo)體和氫能領(lǐng)域，還沒實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，測試的需求它本身存在一些非標的特性，標準化還在摸索當中。

問：產(chǎn)品標準化之后公司盈利能力是否會下降？

答：從目前情況來看，實現(xiàn)產(chǎn)品標準化，公司整體盈利能力不會下降，甚至?xí)兴嵘?。主要有兩方面原因一是實現(xiàn)產(chǎn)品標準化后，物料可以進行批量采購，有助于提升與供應(yīng)商的議價能力；二是生產(chǎn)人員熟練程度進一步提高，從而提高生產(chǎn)效率。

因此，從整體來看，實現(xiàn)產(chǎn)品標準化后，生產(chǎn)成本會進一步降低，從而一定程度上提升毛利率。

問：小功率測試電源產(chǎn)品未來采用分銷模式推廣，公司是否會傾向于如航空航天、醫(yī)療電子等某一領(lǐng)域？

答：小功率測試電源具有標準化程度高、通用性強、應(yīng)用領(lǐng)域廣等特點，除了可以應(yīng)用在公司已覆蓋的下游行業(yè)外，還可以廣泛應(yīng)用于汽車電子、消費電子、航空航天、醫(yī)療、通信、家電等眾多領(lǐng)域，屬于工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)備。

隨著公司小功率測試電源系列化和渠道建設(shè)的完善，采用分銷模式進行推廣，能夠觸達更多的行業(yè)領(lǐng)域，但短期內(nèi)能否觸達上述行業(yè)內(nèi)的經(jīng)銷商還需要時間去耕耘，品牌建設(shè)和渠道的鋪設(shè)需要一個過程。

問：電源事業(yè)部增長驅(qū)動因素以及下半年市場預(yù)期。

答：電源事業(yè)部業(yè)績增長主要來自幾個方面（1）在小功率測試電源領(lǐng)域，隨著小功率測試電源產(chǎn)品不斷豐富以及分銷渠道建設(shè)工作的逐步完善，小功率訂單有望實現(xiàn)快速增長；（2）在產(chǎn)線端，公司產(chǎn)品線不斷豐富，以鋰電池領(lǐng)域，除電池包 PCK測試系統(tǒng)外，今年公司又推出了電芯、模組的相關(guān)測試產(chǎn)品，在持續(xù)擴大電池包充放電測試領(lǐng)域市場占有率的同時，可提供的測試設(shè)備做加法，提升單條產(chǎn)線中價值量，整體訂單規(guī)模有望實現(xiàn)進一步增長；（3）在實驗室端，伴隨下游行業(yè)的發(fā)展，技術(shù)的迭代升級以及下游客戶降本增效的需求，對測試電源也會有新的需求。

問：大功率測試電源的產(chǎn)能利用率怎么樣？

答：目前公司測試電源產(chǎn)品處于正常有序生產(chǎn)的狀態(tài)，產(chǎn)能利用率持續(xù)維持在比較高的水平。

問：公司上半年氫能板塊實現(xiàn)高速增長的原因是什么？制氫端和用氫端的收入占比情況？

答：今年上半年，氫能實現(xiàn)收入同比增長 210%，主要原因是一方面受益于政策面的加持，燃料電池行業(yè)需求有所暖；另一方面“五大四小”及“三桶油”等國家隊均下場入局氫能產(chǎn)業(yè)，制氫電解槽領(lǐng)域需求快速增長，帶來公司氫能板塊業(yè)績的快速增長。

上半年，公司氫能領(lǐng)域收入主要還是以用氫端燃料電池為主，制氫端電解槽目前收入占比較低。

問：公司下半年業(yè)績展望。

答：從上半年經(jīng)營情況來看，對于實現(xiàn)全年 5-6億元收入、8,000-12,000萬元凈利潤的目標，公司暫時沒有做調(diào)整的計劃。

科威爾（688551）主營業(yè)務(wù)：測試電源產(chǎn)品及裝備的研制、開發(fā)、生產(chǎn)以及銷售。

科威爾2023中報顯示，公司主營收入2.2億元，同比上升43.46%；歸母凈利潤5016.88萬元，同比上升228.81%；扣非凈利潤4477.15萬元，同比上升2651.17%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入1.23億元，同比上升30.71%；單季度歸母凈利潤2807.44萬元，同比上升260.4%；單季度扣非凈利潤2455.59萬元，同比上升387.68%；負債率22.54%，投資收益255.3萬元，財務(wù)費用-730.15萬元，毛利率55.31%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為72.48。

以下是詳細的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入385.52萬，融資余額增加；融券凈流出2.6萬，融券余額減少。

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，由算法生成，與本站立場無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險，請謹慎決策。