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隨著2023年上半年收官，各大類資產(chǎn)“成績單”出爐。其中，美股一改去年的頹勢，各大指數(shù)悉數(shù)上揚(yáng)；大量資金涌入之下，日本股市迎來一輪技術(shù)性牛市，日經(jīng)225指數(shù)一舉突破33000點(diǎn)。商品市場方面，黃金價(jià)格一度快速上揚(yáng)，此后漲勢放緩，進(jìn)入高位震蕩；出于對經(jīng)濟(jì)衰退令原油需求放緩的擔(dān)憂，原油價(jià)格也一路走低。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)展望下半年，權(quán)益、固收、另類資產(chǎn)走勢如何？投資者該如何進(jìn)行大類資產(chǎn)配置？對此，多家內(nèi)外資機(jī)構(gòu)近期紛紛發(fā)布相關(guān)投資策略。

展望下半年，中信證券預(yù)計(jì)，海外主要經(jīng)濟(jì)體增長動(dòng)能將繼續(xù)減弱，去通脹進(jìn)程仍將持續(xù)但節(jié)奏或放緩。美歐央行加息進(jìn)入尾聲，但短期內(nèi)仍將維持緊縮，財(cái)政政策立場總體偏緊，難有大規(guī)模刺激政策，這將加大美歐經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率。在海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退的邏輯主導(dǎo)下，該機(jī)構(gòu)建議下半年大類資產(chǎn)配置的順序依次為債券、股票、大宗商品。

富達(dá)國際全球首席投資官安德魯·麥卡弗里（Andrew McCaffery）表示，對于投資者來說，當(dāng)前是抓住股票市場上被錯(cuò)誤定價(jià)機(jī)會(huì)的好時(shí)機(jī)?！皬馁Y產(chǎn)配置的角度來看，我認(rèn)為投資者應(yīng)警惕在周期的后期承擔(dān)過高風(fēng)險(xiǎn)。在此階段，投資級(jí)信貸資產(chǎn)能帶來收益，且具靈活性?！?/p>

惠理投資基金經(jīng)理廖欣宇表示，相對于債券和黃金，更看好股票市場。他認(rèn)為，目前股債收益差已經(jīng)處于非常低的位置，接近歷史平均水平的負(fù)2倍標(biāo)準(zhǔn)差，反映出股票市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)到了非常高的水平，股票資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比相對較好。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的背景下，股票市場的估值有望回升。

“我們認(rèn)為，隨著美國經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險(xiǎn)的增加，美股進(jìn)一步上漲的潛力有限。雖然我們維持對債券看好的觀點(diǎn)，例如高評(píng)級(jí)政府債券、投資級(jí)債券以及精選金融機(jī)構(gòu)高級(jí)債券，但尋求收益的投資者不必將自己局限于下半年的債券市場，可以留意優(yōu)質(zhì)股票收益策略?！比疸y財(cái)富管理在其研報(bào)中如此表示。

對此，瑞銀財(cái)富管理給出了三點(diǎn)理由：第一，優(yōu)質(zhì)派息股票在震蕩市具備回報(bào)潛力。優(yōu)質(zhì)的派息股票可以是很好的收益來源，并且可以在大盤指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)前景疲軟的時(shí)候提高潛在的股票回報(bào)。第二，優(yōu)質(zhì)派息股票的收益率較部分債券更具吸引力。MSCI世界高股息收益率指數(shù)目前的收益率約為4%。按地區(qū)劃分，這類股票在瑞士和亞洲最具潛力。第三，期權(quán)市場可能存在錯(cuò)誤定價(jià)，為多元化和提高收益提供了空間。投資者也可以考慮將優(yōu)質(zhì)收益股票方法與系統(tǒng)性期權(quán)銷售策略相結(jié)合。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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