（原標題：【BT金融分析師】寶潔第三季度收益強勁，分析師稱其估值問題仍有待解決）

4月21日，寶潔公司（Procter & Gamble）公布了強勁的第三財季收益，為本財年實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的收益奠定了基礎(chǔ)。盡管如此，近幾個月來，隨著投資者紛紛涌向?qū)殱嵐善保摴傻墓乐当稊?shù)處于極高水平。此外，盡管寶潔的股息依然像“傳奇般”穩(wěn)固，但其股息增長在最近幾個季度大幅放緩。

我認為，該股估值可能出現(xiàn)回調(diào)，再加上資本回報減速，這可能表明未來該股缺乏潛在上行空間。因此，盡管寶潔公司業(yè)績強勁，但我對該公司仍持中立態(tài)度。

【資料圖】

回顧第三財季業(yè)績

雖然目前的市場環(huán)境對大多數(shù)公司都造成了影響，但寶潔公司在第三財季的財報中再次證明，該公司可以輕松應(yīng)對當前的宏觀經(jīng)濟動蕩。盡管面臨外匯壓力和利率上升，但寶潔展示了自身克服這些障礙的能力。當然，這要歸功于其無與倫比的品牌基礎(chǔ)，其中包括寶潔旗下的65個家喻戶曉的品牌，在各種經(jīng)濟形勢下這些品牌都具有韌性。

值得一提的是，寶潔的凈銷售額為201億美元，同比增長4%，這得益于其產(chǎn)品價格上漲等因素，抵消了負面的外匯影響以及收購和資產(chǎn)剝離等其他一次性事件帶來的影響。事實上，排除這些負面因素，寶潔的銷售額增長7%。

更具體地說，這種增長主要是由價格上漲和有利的產(chǎn)品組合帶來的，部分抵消了其出貨量減少3%的影響。因此，盡管一些消費者對寶潔的定價策略表示不滿，但事實上，產(chǎn)品出貨量的減少幅度低于價格的上漲，這表明寶潔公司的產(chǎn)品具有顯著的抗通脹能力。

此外，寶潔的定價權(quán)和生產(chǎn)效率的提升幫助提高了該公司的毛利率。

總體而言，由于利率上升，利息支出增加，這在一定程度上抵消了銷售額增加、利潤率提高和股票數(shù)量減少的影響。不過，寶潔第三季度的每股收益增長了3%，達到1.37美元。

最重要的是，該公司管理層提高了對2023財年的預(yù)期，這意味著第四財季的表現(xiàn)將更加強勁。寶潔管理層目前預(yù)計，與2022財年相比，該公司2023財年總銷售額將高于此前的增長指引范圍，其每股收益仍有望在去年5.81美元的基礎(chǔ)上增長0%-4%。

寶潔的股息增長放緩？

寶潔擁有傳奇的股息增長記錄，該公司連續(xù)67年實現(xiàn)了年度股息增長。在發(fā)布第三財季業(yè)績的同時，該公司再次提高了股息，但這次僅提高了3%。這意味著，與前兩次5%和10%的股息增加幅度相比，這次股息增長速度放緩。

然而，值得注意的是，寶潔管理層對股息增長的謹慎態(tài)度并不能反映該公司的財務(wù)能力。事實上，根據(jù)寶潔的指引，目前該公司的遠期派息率為65%，未來還有很大的上升空間。此外，股息增長的減速過去也曾發(fā)生。

分析師認為寶潔股票值得買入嗎？

再來看看華爾街，寶潔的股票獲得了“適度買入”的一致評級，該公司過去三個月獲得了11只“買入”，6只“持有”。寶潔的平均目標價為164.94美元，意味著該股有5.5%的上漲潛力。

結(jié)論

在我看來，寶潔的股票目前并不值得考慮。誠然，該公司公布了強勁的第三財季業(yè)績，為又一年實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的每股收益鋪平了道路。盡管如此，隨著近幾周寶潔股價不斷飆升，其估值問題仍有待解決?？紤]到寶潔的眾多優(yōu)秀品質(zhì)和抗衰退的特點，該公司的溢價倍數(shù)似乎是合理的，但在投資者興趣不斷上升的情況下，再加上其股息增長也在放緩，投資者可能會是去安全邊際，該股估值可能出現(xiàn)的回調(diào)。因此，在當前水平上，我不建議買入寶潔股票。

作者：Nikolaos Sismanis

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