全面注冊制改革啟動后首日，A股市場震蕩整理。

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截至2月2日，收盤，上證綜指漲0.02%，報3285.67點；深證成指跌0.22%，報12131.2點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.44%，報2602.32點。

盤面上看，2月2日，市場漲跌互現(xiàn)。板塊方面，數(shù)據(jù)顯示，申萬一級行業(yè)分類下的31個板塊中有18個收漲，占比58.06%。個股方面，滬深兩市2311只股票上漲，2565只股票下跌，平盤有193只股票。

對于當日A股走勢，業(yè)內(nèi)人士指出，在注冊制消息的影響下，短期投資者分歧加大，外資流入有所放緩，但場內(nèi)資金仍比較活躍。

“技術上看，今天的震蕩走勢仍屬強勢震蕩范疇，因為三大指數(shù)仍然在5日均線上方運行。”一位券商投資顧問表示，全天震蕩的原因是為了消化1月30日大幅高開低走那天所形成的套牢盤，量能來看沒有明顯萎縮，市場活躍度依然維持得不錯，所以震蕩消化后市場將延續(xù)當前的上升趨勢，后市越過1月30日高點只是時間上的問題。

注冊制資金分流擔憂明顯緩和

復盤當日走勢，中原證券分析師張剛指出，早盤兩市股指高開后數(shù)次沖高未果，證券、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、有色金屬以及新能源等行業(yè)震蕩走低；半導體、計算機、釀酒以及食品飲料等行業(yè)領漲大盤，滬指全天基本圍繞3285點窄幅波動，市場熱點呈現(xiàn)有序輪動的特征。

其中，盡管機構人士普遍認為全面注冊制的落地將利好券商投行業(yè)務，但在2月2日，券商板塊普遍高開后出現(xiàn)分化，大部分券商股高開低走，一度拖累股指走低。

整體而言，某華東券商投顧指出，個股跌多漲少，顯示市場情緒較昨日有所回落，盡管短線市場仍維持一定的熱度，量能也持續(xù)著萬億成交，但指數(shù)未能創(chuàng)新高，滯漲跡象明顯。

但基于兩市量能仍維持在萬億之上，大同證券對行情走勢持樂觀態(tài)度，認為全面落地注冊制消息的發(fā)出，使得市場交投情緒被點燃，預計隨著政策持續(xù)發(fā)酵，市場將有望迎來短期樂觀局面。

拉長時間線看，東北證券認為，當前分流壓力減小下，注冊制推進對A股市場趨勢的影響偏正面。復盤注冊制推進關鍵節(jié)點后市場趨勢，2020年前改革推進下市場短期會有微觀資金分流壓力擔憂，表現(xiàn)為短期市場趨勢偏弱。

“但2020年注冊制啟動以來，市場表現(xiàn)反而多偏強?！睎|北證券指出，原因在于當前全球資產(chǎn)荒(尤其是國內(nèi)地產(chǎn)預期弱化)下，場外大量流動性會在大量優(yōu)質(zhì)科技成長標的的可投資性以及直接融資大力發(fā)展而提升風險偏好的刺激下不斷流入股市，故注冊制資金分流擔憂明顯緩和。

A股市場將步入全面注冊制時代

中長期而言，機構普遍認為，全面注冊制改革將對一、二級市場帶來積極影響。

川財證券指出，隨著全市場注冊制的實現(xiàn)，資本市場將能夠更充分地發(fā)揮資源配置功能，將更多資源向符合國家戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)集中，更好推動實體經(jīng)濟、推動創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，資本市場對成長型、創(chuàng)新型企業(yè)的服務功能也將進一步提升。

具體到一級市場，中金公司認為，實行全面注冊制有助于進一步提升直接融資的效率和規(guī)模。全面注冊制改革后，在充分信息披露基礎上，轉(zhuǎn)變?yōu)樾问綄彶?，縮短了審核周期，有助于減少企業(yè)上市排隊時間。當前主板新股數(shù)量約占市場的30%，募集金額約占40%，按此粗略測算，實行注冊制后或?qū)⑼粕鼳股市場整體新股發(fā)行數(shù)量提升約8%，發(fā)行規(guī)模提升約10%。

華安證券首席投資顧問鄭虹向澎湃新聞記者表示，隨著信披制度、交易制度、會計制度、事后懲戒制度等相關法規(guī)進一步優(yōu)化，全面注冊制將更適應新環(huán)境下傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型及創(chuàng)新企業(yè)融資，也將提升資源配置效率，提高直接融資比例，降低融資成本。

二級市場方面，中金公司還指出，與此前試點注冊制有所區(qū)別的是，本次全面注冊制改革將對當前市值超70萬億元、上市公司超3000家的滬深主板市場帶來更多影響，有助于增強主板市場定價能力與效率，整體提升A股上市公司的質(zhì)量和吸引力，重塑資本市場生態(tài)。

“全面注冊制一方面擴大了市場供給，另一方面將加速市場出清，更好地提升上市公司質(zhì)量?！编嵑绫硎尽?/p>

成長板塊有望占優(yōu)

在此情況下，投資者該采取何種投資策略？

國信證券指出，對A股而言，全面實行股票注冊制可以促進資本市場迅速擴張，但也意味著對細分板塊、賽道和公司的投資需要更加精細化甄別。

風格方面，中金公司的觀點是，全面注冊制的施行將進一步強化市場優(yōu)勝劣汰功能，相對利好大盤藍籌股。

東北證券則認為，成長板塊有望占優(yōu)。復盤各行業(yè)在過去7次注冊制推進后1、5、20和60個工作日后的漲跌幅表現(xiàn)，從正增長占比來看，成長和消費在注冊制推進后取得正收益概率較高，如電力設備(64.29%)、美容護理(64.29%)、家用電器(60.71%)、醫(yī)藥生物(60.71%)、社會服務(60.71%)、電子(57.14%)、傳媒(57.14%)、輕工(53.57%)和計算機(53.57%)。

“盡管主板注冊制落地和成長板塊并不直接相關，但是注冊制改革的目的在于加大資本市場對于實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的融資支持，全面注冊制的最終落地，整體來看仍是向新興產(chǎn)業(yè)傾斜。”平安證券還表示，成長板塊與國企改革的價值機遇在加大，特別是計算機、電子、汽車及汽車零部件、電力設備、機械等涉及安全與發(fā)展的新興制造行業(yè)。

東北證券則建議逢低配置TMT(計算機、傳媒、半導體)、新能源、高端制造。

（文章來源：澎湃新聞）

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