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昨天，證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見，包括《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》、《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等11項核心規(guī)則。同日，滬深交易所、北交所、全國股轉系統(tǒng)等就全面實行股票發(fā)行注冊制配套業(yè)務規(guī)則公開征求意見。相關制度的發(fā)布標志著A股市場全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。

毫無疑問，這則消息對于A股市場是重磅利好，尤其對于證券板塊來說，實行全面注冊制有助于進一步提升直接融資的效率和規(guī)模，券商的投行業(yè)務將深為受益，但從今天市場表現(xiàn)來看，證券板塊指數(shù)今天高開低走，盤中有過掙扎，但還是被摁在水下一路走低，直到收盤，全天收出一根光頭光腳陰線。

如果從短線博弈角度來看，今天證券板塊的走勢是妥妥的利好兌現(xiàn)出貨，但是如果我們理解全面注冊制對于券商的長期影響，這波短期利好兌現(xiàn)帶來的下跌可能就是逢低布局的好機會了。

影響一：全面注冊制實行后上市門檻的降低一定程度上代表潛在業(yè)務的增加，承銷規(guī)模的進一步擴大有助于投行業(yè)務體現(xiàn)其成長性，同時投資難度的提高勢必進一步降低個人投資者比例，資產(chǎn)托管和投顧服務業(yè)務也將受益。簡單的來說上市融資比之前容易了，更多企業(yè)愿意上市融資，券商投行業(yè)務對象更加多元化。打個比方，核準制下A股上市條件苛刻，導致像阿里、京東、騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)秀企業(yè)都到海外上市。實施全面注冊制后，未來很多像當年的阿里、京東那樣的優(yōu)秀初創(chuàng)公司可以選擇在A股融資上市，券商投行業(yè)務這塊蛋糕將會變的更大，至少不會流失到海外市場。同時上市容易了，良莠難分，投資難度更高，專業(yè)投資機構比重會進一步加大，相關的資產(chǎn)托管業(yè)務和投顧服務業(yè)務也會水漲船高。

影響二：上市容易退市也將變得容易。倒逼投行發(fā)揮“守門人”作用，促進承銷商加強核心業(yè)務能力和主體責任意識，從而推動資本市場長期、健康、平穩(wěn)發(fā)展。在此背景下，專業(yè)能力強以及具備綜合實力優(yōu)勢以及項目儲備優(yōu)勢的頭部公司有望率先受益。未來證券公司投行業(yè)務也將面臨一波洗牌，強者恒強。2022年，共有65家券商參與了A股IPO項目承銷保薦，其中Top3合計份額為45.1%，全面注冊制后這個比例還將繼續(xù)提升。

短期來看，注冊制的利好已經(jīng)在券商板塊前面的上漲走勢中得到體現(xiàn)，短線資金借利好兌現(xiàn)受益也在情理之中，但是從長期來看，注冊制的全面實行將推動投行業(yè)務從傳統(tǒng)的以資源為核心向以銷售定價和交易服務能力為核心轉變，未來投行業(yè)務有望打通企業(yè)一二級服務鏈條，成為以企業(yè)客戶為中心的綜合服務平臺。

因此，全面注冊制對于券商投行業(yè)務正面影響是長期的，甚至是戰(zhàn)略性的。證券板塊處于基本面與估值雙低，賠率高，勝率不斷提升，前期的上漲可能只是才剛起步。回看過往每輪行情中證券板塊的表現(xiàn)，隨著行情的上漲和成交量的抬升，作為牛市“旗手”的券商板塊怎么可能只是現(xiàn)在的這種“曇花一現(xiàn)”走勢？如果真如我們預期那樣證券板塊繼續(xù)出現(xiàn)回調，該如何操作不用再多說了吧！

(風險提示：股市有風險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。)

（文章來源：廣州萬?。?/p>

關鍵詞： 股票發(fā)行